Neuausrichtung

Was ist Rebalancing?

Rebalancing ist entscheidend, um die ursprüngliche Vermögensallokation Ihres Portfolios beizubehalten und sie an Ihre Risikotoleranz und Anlageziele anzupassen. Marktentwicklungen können die Vermögenswerte im Laufe der Zeit verschieben, was regelmäßige Anpassungen erforderlich macht – Verkauf überrepräsentierter Vermögenswerte und Kauf unterrepräsentierter. Verschiedene Strategien wie Kalender- und Constant-Mix-Rebalancing bieten Möglichkeiten, diese Veränderungen effektiv zu managen und sicherzustellen, dass Ihre Anlage für gewünschte Renditen und Risikoniveaus auf Kurs bleibt.

Wichtige Erkenntnisse

• Rebalancing beinhaltet die Anpassung der Vermögensallokation eines Portfolios an das vordefinierte Risiko- und Ertragsprofil eines Anlegers.
• Verschiedene Strategien wie Kalender-, Constant-Mix- und CPPI bieten unterschiedliche Ansätze zum Rebalancing, basierend auf Anlegerbedürfnissen und Marktbedingungen.
• Regelmäßiges Rebalancing hilft, ein Portfolio im Einklang mit den Anlagezielen zu halten und kann das Risiko unerwünschter Engagements reduzieren.
• Rebalancing kann Transaktionskosten verursachen und die Gefahr bergen, weitere Gewinne aus leistungsstarken Vermögenswerten zu verpassen.
• Anleger sollten ihre Portfolios regelmäßig überprüfen, um zu entscheiden, ob Anpassungen erforderlich sind, um im Einklang mit ihren finanziellen Zielen zu bleiben.
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Die Mechanismen des Portfolio-Rebalancings verstehen

Rebalancing schützt Anleger vor unerwünschten Risiken, während es potenzielle Erträge ermöglicht. Es stellt auch sicher, dass ein Portfolio im Fachbereich des Managers bleibt.

Es gibt Zeiten, in denen die Kursentwicklung einer Aktie stärker schwanken kann als die von Anleihen. Daher sollte der prozentuale Anteil aktienbezogener Vermögenswerte in einem Portfolio bewertet werden, wenn sich die Marktbedingungen ändern. Wenn der Wert von Aktien in einem Portfolio dazu führt, dass die Allokation in Aktien über ihren voreingestellten Prozentsatz steigt, kann ein Rebalancing angebracht sein. Dies würde den Verkauf einiger Aktienanteile beinhalten, um den Gesamtanteil der Aktien im Portfolio zu senken.

Anleger könnten das Portfoliorisiko anpassen, um sich ändernde finanzielle Ziele zu erreichen. Beispielsweise könnte ein Anleger, der ein höheres Renditepotenzial benötigt, die Allokation in risikoreichere Vermögenswerte wie Aktien erhöhen, um dieses Potenzial zu verbessern. Oder wenn Einkommen wichtiger wird als zuvor, könnte die Allokation von Anleihen erhöht werden.

Einige Anleger verstehen fälschlicherweise unter Rebalancing die Anpassung an eine gleichmäßige Verteilung der Vermögenswerte. Eine 50%-50%-Aufteilung zwischen Aktien und Anleihen ist jedoch nicht erforderlich. Die Zielallokation eines Portfolios könnte ebenso gut 70% Aktien und 30% Anleihen, 40% Aktien und 60% Anleihen oder 10% Bargeld, 40% Aktien und 50% Anleihen betragen. Die Allokation hängt von den Zielen und Bedürfnissen eines Anlegers ab.

Den richtigen Zeitpunkt für das Rebalancing Ihres Portfolios bestimmen

Es gibt keinen festgelegten Zeitplan für das Rebalancing eines Portfolios, aber es wird empfohlen, dass Anleger die Allokationen mindestens einmal jährlich überprüfen. Anleger müssen nicht rebalancen, aber generell ist davon abzuraten.

Rebalancing bietet Anlegern die Möglichkeit, teuer zu verkaufen und billig zu kaufen, indem sie Gewinne aus leistungsstarken Anlagen nehmen und in Bereiche reinvestieren, von denen ein beachtliches Wachstum erwartet wird.

Wichtig

Ein Anlageplan – in dem Vermögensallokationen und Rebalancing definiert sind – kann von einer einfachen Idee oder Strategie, die von einer Einzelperson entwickelt wurde, bis zu einem mehrseitigen Paket reichen, das von einem Portfoliomanager erstellt wurde. Ein Anlageplan kann sicherstellen, dass jeder Anleger die erforderlichen Maßnahmen ergreift, einschließlich Rebalancing, und unangemessene Schritte vermeidet, die die Rendite eines Portfolios negativ beeinflussen könnten.

Verschiedene Portfolio-Rebalancing-Strategien erkunden

Kalender-Rebalancing

Kalender-Rebalancing ist der einfachste Rebalancing-Ansatz. Diese Strategie beinhaltet die Analyse und Anpassung der Anlagebestände im Portfolio zu vorgegebenen Zeitpunkten.

Viele langfristige Anleger rebalancen einmal im Jahr. Andere Anlegertypen mit unterschiedlichen Perspektiven und Zielen können vierteljährlich oder sogar monatlich rebalancen. Wöchentliches Rebalancing könnte übermäßig teuer und unnötig sein.

Die ideale Häufigkeit des Rebalancings muss basierend auf den zeitlichen Einschränkungen eines Anlegers, der Toleranz gegenüber Transaktionskosten und der Zulässigkeit von Wertabweichungen bestimmt werden. Vorteile des Kalender-Rebalancings gegenüber reaktionsschnelleren Methoden sind, dass es weniger zeitaufwendig und kostspielig für den Anleger ist, da es weniger Rebalancing-Anlässe und potenziell weniger Trades beinhaltet. Ein Nachteil ist jedoch, dass es kein Rebalancing zu anderen Zeitpunkten vorsieht, selbst wenn sich der Markt erheblich bewegt.

Constant-Mix-Rebalancing

Ein reaktionsschnellerer Ansatz zum Rebalancing konzentriert sich auf den zulässigen prozentualen Anteil eines Vermögenswerts in einem Portfolio. Dies wird als Constant-Mix-Strategie mit Bändern oder Korridoren bezeichnet.

Jeder Anlageklasse oder einzelnen Sicherheit wird ein Zielgewicht und ein entsprechender Toleranzbereich zugewiesen. Beispielsweise könnte eine Allokationsstrategie die Anforderung beinhalten, 30% in Aktien aus Schwellenländern, 30% in heimische Blue Chips und 40% in Staatsanleihen mit einem Korridor von +/- 5% für jede Anlageklasse zu halten.

Daher können sowohl die Bestände an Schwellenländeraktien als auch an heimischen Blue Chips zwischen 25% und 35% schwanken. Gleichzeitig müssen 35% bis 45% des Portfolios in Staatsanleihen allokiert sein. Wenn das Gewicht eines Bestands außerhalb seines zulässigen Bandes liegt, wird das gesamte Portfolio neu ausgerichtet, um die ursprüngliche Zielzusammensetzung widerzuspiegeln.

Constant Proportion Portfolio Insurance

Die intensivste häufig verwendete Rebalancing-Strategie ist Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI). CPPI ist eine Art Portfolio-Versicherung, die es dem Anleger ermöglicht, eine Untergrenze für den Dollarwert seines Portfolios festzulegen und die Vermögensallokation darauf aufzubauen.

Die Anlageklassen in CPPI werden als riskanter Vermögenswert (z. B. Aktien oder Investmentfonds) und konservativer Vermögenswert (entweder Bargeld, Zahlungsmitteläquivalente oder Staatsanleihen) eingestuft.

Der Prozentsatz, der jedem zugewiesen wird, hängt von einem Pufferwert ab, der als aktueller Portfoliowert minus einem bestimmten Mindestwert definiert ist, sowie einem Multiplikatorkoeffizienten. Je größer die Multiplikatorzahl, desto aggressiver die Rebalancing-Strategie.

Das Ergebnis der CPPI-Strategie ähnelt in gewisser Weise dem Kauf einer synthetischen Kaufoption, die keine tatsächlichen Optionskontrakte verwendet. CPPI wird manchmal als konvexe Strategie bezeichnet.

Smart-Beta-Rebalancing

Smart-Beta-Rebalancing ist ein periodisches Rebalancing, ähnlich dem regelmäßigen Rebalancing, das Indizes durchlaufen, um sich an Änderungen des Aktienwerts und der Marktkapitalisierung anzupassen.

Smart-Beta-Strategien verfolgen einen regelbasierten Ansatz, um Marktineffizienzen zu vermeiden, die sich in die Indexanlage durch die Abhängigkeit von der Marktkapitalisierung einschleichen. Smart-Beta-Rebalancing verwendet zusätzliche Kriterien, wie z. B. den Wert, definiert durch Leistungskennzahlen wie Buchwert oder Kapitalrendite, um die Bestände auf eine Auswahl von Aktien zu verteilen.

Diese regelbasierte Methode der Portfolioerstellung fügt der Anlage eine zusätzliche Ebene systematischer Analyse hinzu, die der einfachen Indexanlage fehlt.

Obwohl Smart-Beta-Rebalancing aktiver ist als die bloße Verwendung von Indexanlagen zur Nachbildung des Gesamtmarktes, ist es weniger aktiv als Aktienauswahl. Eines der Hauptmerkmale von Smart-Beta-Rebalancing ist, dass Emotionen aus dem Prozess herausgenommen werden.

Je nachdem, wie die Regeln festgelegt sind, kann ein Anleger am Ende das Engagement in seinen Top-Performern reduzieren und das Engagement in weniger erfolgreichen Performern erhöhen. Dies widerspricht der alten Weisheit, seine Gewinner laufen zu lassen, aber das periodische Rebalancing realisiert die Gewinne regelmäßig, anstatt zu versuchen, die Marktstimmung für maximalen Gewinn zu timen.

Smart Beta kann auch verwendet werden, um über Anlageklassen hinweg zu rebalancen, wenn die entsprechenden Parameter festgelegt sind. In diesem Fall werden häufig risikogewichtete Renditen verwendet, um verschiedene Arten von Anlagen zu vergleichen und das Engagement entsprechend anzupassen.

Praktische Beispiele für Portfolio-Rebalancing

Rebalancing von Altersvorsorgekonten

Einer der häufigsten Bereiche, in denen Anleger ein Rebalancing vornehmen, sind die Allokationen in ihren Altersvorsorgekonten. Die Wertentwicklung der Vermögenswerte beeinflusst den Gesamtwert, und viele Anleger ziehen es vor, in jüngeren Jahren aggressiver zu investieren und mit zunehmendem Rentenalter konservativer zu werden.

Oft ist das Portfolio am konservativsten, wenn der Anleger sich darauf vorbereitet, die Mittel zur Erzielung von Renteneinkommen abzurufen. Im Laufe der Jahre kann ein Portfolio daher neu ausgerichtet werden, um eine zunehmend höhere Allokation in festverzinslichen Wertpapieren widerzuspiegeln.

Rebalancing zur Diversifikation

Abhängig von der Marktentwicklung können Anleger eine große Anzahl von Vermögenswerten in einem Bereich halten. Steigt beispielsweise der Wert von Aktie X um 25%, während Aktie Y nur um 5% zulegt, ist ein großer Teil des Portfoliowerts an Aktie X gebunden.

Sollte Aktie X einen plötzlichen Abschwung erleben, erleidet das Portfolio dadurch höhere Verluste. Rebalancing ermöglicht es dem Anleger, einen Teil der derzeit in Aktie X gehaltenen Mittel in eine andere Anlage umzuleiten, sei es mehr von Aktie Y oder der Kauf einer völlig neuen Aktie.

Durch die Streuung der Mittel auf mehrere Aktien wird ein Abschwung bei einer Aktie teilweise durch die Aktivitäten der anderen ausgeglichen, was ein gewisses Maß an Portfoliostabilität bieten kann.

Vor- und Nachteile des Portfolio-Rebalancings abwägen

Vorteile

Rebalancing kann die Portfolios der Anleger im Einklang mit ihrer Risikotoleranz und ihrem Bedarf an einer bestimmten Rendite halten.

Es hält die Vermögensallokation im Einklang mit dem Anlageplan.

Es ist ein disziplinierter Ansatz, der hilft, das Risiko zu reduzieren.

Es kann angepasst werden, wenn sich die finanziellen Bedürfnisse und Anlageziele der Anleger ändern.

Rebalancing kann von erfahrenen Einzelanlegern durchgeführt oder von Portfoliomanagern übernommen werden.

Nachteile

Rebalancing verursacht Transaktionskosten, die das Nettoeinkommen reduzieren können.

Der Verkauf wertvoller Wertpapiere zum Zwecke des Rebalancings könnte dazu führen, dass Anleger weitere Kurssteigerungen verpassen.

Anlagekenntnisse und -erfahrung sind erforderlich, um bei Bedarf zu rebalancen und das Risiko angemessen zu reduzieren.

Unnötiges Rebalancing kann die Kosten für einen Anleger erhöhen.

Was bedeutet es, ein Portfolio zu rebalancen?

Es bedeutet, die notwendigen Wertpapiere zu kaufen und zu verkaufen, um den Wert jeder Allokation in einem Portfolio wieder auf das Niveau zu bringen, das in einem Anlageplan festgelegt wurde.

Hat Rebalancing Kosten?

Ja, das hat es. Es beinhaltet die Gebühren im Zusammenhang mit den Transaktionen zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren. Es kann auch die Kosten der Performance beinhalten. Beispielsweise könnten Sie zum Zwecke des Rebalancings Wertpapiere verkaufen, die im Wert gestiegen sind und Ihre Allokationen aus dem Gleichgewicht gebracht haben. Sie könnten jedoch einen anhaltenden Aufwärtstrend bei den Kursen dieser Wertpapiere verpassen. Indem Sie Rebalancing zu einem Teil eines Anlageplans machen, dem Sie sich verpflichten, werden Sie sich dieser und anderer potenzieller Kosten im Voraus bewusst sein (und diese akzeptieren können).

Wie oft sollte ich rebalancen?

Das hängt von Ihren Anlagezielen, Ihrer Risikotoleranz und Ihren finanziellen Bedürfnissen ab. Beispielsweise könnten langfristige Anleger, die einen Buy-and-Hold-Ansatz verfolgen, in Betracht ziehen, ihre Allokationen einmal jährlich mit ihren Finanzberatern zu überprüfen, um zu sehen, ob ein Rebalancing angebracht ist. Andere Anleger mit kurzfristigeren Zielen möchten möglicherweise häufiger rebalancen, um sicherzustellen, dass sie auf Kurs bleiben, diese Ziele zu erreichen.