Nicht konvertierbare Währung

Erkundung der Rolle der nicht konvertierbaren Währung auf globalen Märkten

Wichtige Erkenntnisse

Nicht konvertierbare Währungen lassen sich nicht einfach auf Forex-Märkten umtauschen oder handeln.
Nationen können nicht konvertierbare Währungen nutzen, um Kapitalflucht in Offshore-Destinationen zu verhindern.
Offshore-Investoren, die mit nicht konvertierbaren Währungen handeln, verwenden oft Non-Deliverable Forwards (NDFs).
Historisch gesehen waren Länder mit nicht konvertierbaren Währungen mit Phasen der Hyperinflation konfrontiert.

Was ist eine nicht konvertierbare Währung?

Nicht konvertierbare Währungen werden nicht einfach auf Devisenmärkten gehandelt. Länder halten ihre Währungen nicht konvertierbar, um den Geldabfluss über ihre Grenzen hinweg zu kontrollieren und ihre Volkswirtschaften stabil zu halten. Da diese Währungen nicht frei getauscht werden können, verwenden Händler häufig Non-Deliverable Forwards (NDFs), um Risiken bei internationalen Geschäften zu managen. Das Verständnis der Funktionsweise nicht konvertierbarer Währungen kann helfen, ihre Rolle im globalen Handel und der breiteren Wirtschaft zu klären.

Nicht konvertierbare Währung verstehen

Wie der Name schon sagt, ist es praktisch unmöglich, eine nicht konvertierbare Währung in ein anderes gesetzliches Zahlungsmittel umzutauschen, außer in begrenzten Mengen auf dem Schwarzmarkt. Wenn die Währung eines Landes nicht konvertierbar ist, schränkt dies tendenziell die Teilnahme des Landes am internationalen Handel ein. Zudem kann es seine Handelsbilanz (BOT) verzerren.

Eine nicht konvertierbare Währung ist eine Währung, die hauptsächlich für inländische Transaktionen verwendet wird und nicht offen auf dem Forex (FX)-Markt gehandelt wird. Dies ist in der Regel das Ergebnis staatlicher Beschränkungen, die den Umtausch in Fremdwährungen verhindern. Eine nicht konvertierbare Währung wird allgemein als „blockierte Währung“ bezeichnet.

Einer der Hauptgründe, warum ein Land seine Währung zu einer nicht konvertierbaren Währung macht, ist, eine Kapitalflucht in Offshore-Destinationen zu verhindern. Nicht-Konvertierbarkeit kann genutzt werden, um die Währung eines Landes vor unerwünschter Volatilität zu schützen. Dies ist besonders vorteilhaft, wenn die Wirtschaft eines Landes übermäßig anfällig für Marktbewegungen ist.

Kurzer Fakt

Länder mit nicht konvertierbaren Währungen haben in der Vergangenheit Phasen der Hyperinflation erlebt.

Nicht konvertierbare Währung und Non-Deliverable Forwards (NDFs)

Für Offshore-Investoren, die Handel mit Ländern mit nicht konvertierbaren Währungen betreiben möchten, müssen sie dies unter Verwendung eines Finanzinstruments tun, das als Non-Deliverable Forward (NDF) bekannt ist. Ein NDF beinhaltet keinen physischen Austausch in der lokalen Währung. Stattdessen wird der Nettobetrag der Zahlungsströme in einer konvertierbaren Währung – normalerweise dem US-Dollar – abgerechnet, wodurch die Nicht-Konvertierbarkeit der inländischen Währung umgangen wird. NDFs werden in bar abgerechnet und sind in der Regel als kurzfristige Devisenterminkontrakte strukturiert.

Ein NDF-Kontrakt kann einem Händler somit ein Engagement in chinesischen Renminbi, indische Rupie, südkoreanische Won, neue Taiwan-Dollar, brasilianische Real und andere nicht konvertierbare Währungen.1 Viele südamerikanische Länder fungieren als nicht konvertierbare Währungen aufgrund historischer übermäßiger wirtschaftlicher Volatilität, selbst wenn ihre Währungen offiziell frei auf den globalen Währungsmärkten schwanken.

Zum Beispiel schwankt der chilenische Peso, jedoch mit bestimmten Einschränkungen und Restriktionen, die ihn für viele praktische Zwecke effektiv nicht konvertierbar halten.2 Ebenso ist die brasilianische Währung aufgrund von Wechselkursvolatilität und hoher Inflation immer noch nicht konvertierbar, aber die Regierung des Landes hat sich zur vollständigen Konvertierbarkeit in den nächsten Jahren verpflichtet.3 Für Offshore-Investoren, die mit diesen Ländern handeln möchten, tätigen sie ihre Geschäfte weiterhin mit NDFs.

Bank for International Settlements. „Non-Deliverable Forwards: Impact of Currency Internationalisation and Derivatives Reform.“ Zugegriffen am 6. Juli 2021.

Financial Times. „Chile’s Reserves Build-up Allows Peso to Float Freely.“ Zugegriffen am 6. Juli 2021.

Reuters. „Brazil Eyes Currency Convertibility in 2-3 Years to Boost Trade, Investment.“ Zugegriffen am 6. Juli 2021.

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