nicht kündbar

Wichtige Erkenntnisse

• Ein nicht kündbares Wertpapier ist ein Finanzinstrument, das vom Emittenten nicht ohne Strafe vorzeitig zurückgezahlt werden kann.
• Emittenten nicht kündbarer Anleihen sind einem Zinsrisiko ausgesetzt, da sie die Zinssätze bis zur Fälligkeit binden.
• Nicht kündbare Anleihen bieten möglicherweise Stabilität, schränken jedoch die Flexibilität des Emittenten ein, wenn die Zinsen fallen.
• Diese Wertpapiere können für Anleger, die vorhersehbare Renditen suchen, eine attraktive Option sein.

Was ist eine nicht kündbare Anleihe?

Ein nicht kündbares Wertpapier ist ein Finanzwertpapier, das vom Emittenten nicht vorzeitig zurückgezahlt werden kann, es sei denn, er zahlt eine Strafe. Der Emittent einer nicht kündbaren Anleihe unterliegt dem Zinsrisiko, da er den zum Zeitpunkt der Emission zu zahlenden Zinssatz festlegt. Er muss diesen Zinssatz bis zur Fälligkeit des Wertpapiers zahlen. Sinken die Zinssätze, muss der Emittent weiterhin den höheren Satz zahlen.

Die meisten Staatsanleihen und Kommunalanleihen sind nicht kündbar. Diese Wertpapiere spielen eine bedeutende Rolle in der Finanzplanung, daher ist es wichtig, die Auswirkungen von Zinsänderungen zu verstehen.

Nicht kündbare Anleihen verstehen

Vorzugsaktien und Unternehmensanleihen haben Kündigungsklauseln, die zum Zeitpunkt der Emission des Wertpapiers im Aktienprospekt oder im Treuhandvertrag festgelegt sind. Eine Kündigungsklausel kann angeben, dass eine Anleihe kündbar oder nicht kündbar ist. Ein kündbares Wertpapier kann vorzeitig zurückgezahlt werden und zahlt eine Prämie, um den Anleger für das Risiko zu entschädigen, dass er keine zusätzlichen Zinsen erhält, falls das Wertpapier vor seinem Fälligkeitsdatum zurückgezahlt wird.

Anleihen werden oft „gekündigt", wenn die Zinssätze fallen, da niedrigere Zinssätze bedeuten, dass das Unternehmen seine Schulden zu geringeren Kosten refinanzieren kann. Wenn beispielsweise die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft auf 3 % sinken, stellt eine bestehende Anleihe mit einem Kupon von 4 % für das emittierende Unternehmen einen höheren Kreditaufwand dar.

Um ihre Kosten zu senken, kann das emittierende Unternehmen beschließen, die bestehenden Anleihen zurückzuzahlen und zu einem niedrigeren Zinssatz neu zu begeben. Während dieser Schritt für Emittenten vorteilhaft ist, sind Anleiheinvestoren benachteiligt, da sie einem Wiederanlagerisiko ausgesetzt sind – oder einfach dem Risiko, die Erlöse zu einem niedrigeren Zinssatz wieder anzulegen.

Eine Anleihe kann auch entweder für die gesamte Laufzeit der Anleihe oder für einen vorher festgelegten Zeitraum nach der Erstausgabe nicht kündbar sein. Eine vollständig nicht kündbare Anleihe kann vom Emittenten unabhängig vom Niveau der Marktzinsen nicht vorzeitig zurückgezahlt werden. Inhaber nicht kündbarer Anleihen sind vor Einkommensverlusten geschützt, die durch vorzeitige Rückzahlung entstehen. Ihnen werden regelmäßige Zins- oder Kuponzahlungen garantiert, solange die Anleihe nicht fällig ist, was sicherstellt, dass ihre Zinserträge und Renditen vorhersehbar sind.

Emittenten von Anleihen sind jedoch benachteiligt, da sie möglicherweise höhere Zinszahlungen für eine Anleihe und damit höhere Schuldenkosten zahlen müssen, wenn die Zinssätze gesunken sind. Infolgedessen zahlen nicht kündbare Anleihen den Anlegern in der Regel einen niedrigeren Zinssatz als kündbare Anleihen. Das Risiko ist jedoch geringer für den Anleger, dem der angegebene Zinssatz für die Laufzeit des Wertpapiers garantiert wird.

Besondere Überlegungen zu nicht kündbaren Anleihen

Einige kündbare Anleihen sind für einen festgelegten Zeitraum nach ihrer Erstausgabe nicht kündbar. Dieser Zeitraum wird als Kündigungsschutzfrist bezeichnet. Ein Treuhandvertrag kann beispielsweise festlegen, dass eine 20-jährige Anleihe erst acht Jahre nach ihrem Ausgabedatum gekündigt werden darf.

Die Kündigungsschutzfrist stellt sicher, dass die Anleihegläubiger mindestens acht Jahre lang weiterhin Zinszahlungen erhalten, während die Anleihen nicht kündbar bleiben. Nach Ablauf des Kündigungsschutzes wird die nicht kündbare Anleihe kündbar, und das Datum, an dem ein Emittent seine Anleihen zurückzahlen darf, wird als erster Kündigungstermin bezeichnet. Wenn der Emittent seine Anleihen aufgrund attraktiverer Refinanzierungszinsen vor Fälligkeit zurückzahlt, werden die Zinszahlungen an die Anleihegläubiger eingestellt.

Eine nicht kündbare Anleihe oder Vorzugsaktie, die vor dem Fälligkeitsdatum oder während der Kündigungsschutzfrist zurückgezahlt wird, zieht die Zahlung einer hohen Strafe nach sich.

Kurzer Fakt

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