Niedrigzinsumfeld

Wichtige Erkenntnisse

• Niedrige Zinssätze stimulieren die Kreditaufnahme und das Wirtschaftswachstum, indem sie die Kreditkosten senken.
• Kreditnehmer und Anleger profitieren von niedrigen Zinssätzen, während Sparer und Kreditgeber Nachteile erleiden können.
• Null- und Negativzinsen sind extreme Beispiele für Niedrigzinsumgebungen.
• Zinssätze nahe 0% waren nach der Finanzkrise 2008 üblich.
• Anhaltend niedrige Zinssätze können zu erhöhter Verschuldung und geringerer Rentabilität der Banken führen.
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Was ist eine Niedrigzinsumgebung?

Eine Niedrigzinsumgebung liegt vor, wenn der risikofreie Zinssatz niedriger ist als der historische Durchschnitt der Zinssätze. Ein Großteil der Welt erlebte nach der Finanzkrise 2008-09 eine Niedrigzinsumgebung. Niedrigzinsumgebungen tendieren dazu, Kreditnehmer auf Kosten von Kreditgebern und Sparern zu begünstigen. Wenn sie jedoch zu lange anhalten, können sie die Rentabilität der Banken schädigen und zu erhöhter Verschuldung für einige führen.

Der risikofreie Zinssatz wird in der Regel von der Zentralbank eines Landes festgelegt, um die Wirtschaftstätigkeit zu unterstützen. Wie die Namen schon sagen, gehen Nullzinsen und Negativzinsen sogar über niedrige Zinssätze hinaus.

Wie niedrige Zinssätze die Wirtschaft beeinflussen

Ein Großteil der entwickelten Welt erlebt seit 2009 eine Niedrigzinsumgebung, da Währungsbehörden weltweit die Zinssätze auf effektiv 0% gesenkt haben, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und eine Deflation zu verhindern.1

Niedrigzinsumgebungen sollen das Wirtschaftswachstum ankurbeln, indem sie es günstiger machen, Geld zu leihen, um Investitionen in sowohl physische als auch finanzielle Vermögenswerte zu finanzieren. Eine besondere Form niedriger Zinssätze sind Negativzinsen. Diese Art der Geldpolitik ist unkonventionell, da Einleger der Zentralbank (und in einigen Fällen privaten Banken) Geld zahlen müssen, um ihr Geld zu halten, anstatt Zinsen auf ihre Einlagen zu erhalten.2

Wie bei allem gibt es immer zwei Seiten der Medaille – niedrige Zinssätze können sowohl ein Segen als auch ein Fluch für die Betroffenen sein. Im Allgemeinen werden Sparer und Kreditgeber tendenziell benachteiligt, während Kreditnehmer und Anleger von niedrigen Zinssätzen profitieren.

Fallstudie: Niedrige Zinssätze in den USA von 1999 bis 2021

Betrachten wir als Beispiel die Zinsumgebung in den Vereinigten Staaten von 1999 bis 2021. Die rote Linie stellt den risikofreien Zinssatz (einjährige Staatsanleihen) dar, und die blaue Linie ist der Federal Funds Rate.

Beide Zinssätze werden oft verwendet, um den risikofreien Zinssatz zu beschreiben. Wie die Grafik zeigt, stellt der Zeitraum nach der Finanzkrise 2008 bis etwa 2017 eine Niedrigzinsumgebung dar, in der die Zinssätze nicht nur unter den historischen Normen lagen, sondern auch sehr nahe bei 0% lagen.

In der Zwischenzeit begannen die Zinssätze 2017 zu steigen, aber 2019 begannen sie wieder zu fallen, und dann fielen sie 2020 aufgrund der COVID-19-Pandemie wieder nahe 0% zurück.34

Begünstigte von Niedrigzinsen: Wer profitiert am meisten?

Die Federal Reserve senkt die Zinssätze, um das Wachstum während einer Phase des wirtschaftlichen Abschwungs anzukurbeln. Das bedeutet, dass die Kreditkosten günstiger werden.

Eine Niedrigzinsumgebung ist großartig für Hausbesitzer, da sie ihre monatliche Hypothekenzahlung reduziert. In ähnlicher Weise könnten potenzielle Hausbesitzer aufgrund der günstigeren Kosten in den Markt gelockt werden. Niedrige Zinssätze können bedeuten, dass Verbraucher mehr Geld in der Tasche haben.

Sie sind auch eher bereit, größere Anschaffungen zu tätigen und mehr zu leihen, was die Nachfrage nach Haushaltswaren ankurbelt. Dies ist ein zusätzlicher Vorteil für Finanzinstitute, da Banken mehr Kredite vergeben können. Die Umgebung hilft auch Unternehmen, große Anschaffungen zu tätigen und ihr Kapital zu erhöhen.

Herausforderungen und Risiken anhaltend niedriger Zinssätze

So wie es Vorteile einer Niedrigzinsumgebung gibt, gibt es auch Nachteile, insbesondere wenn die Zinssätze über einen längeren Zeitraum extrem niedrig gehalten werden. Niedrigere Kreditzinsen bedeuten, dass auch Investitionen betroffen sind, daher wird jeder, der Geld auf ein Sparkonto oder ein ähnliches Vehikel einzahlt, in einer solchen Umgebung keine große Rendite sehen.

Auch Bankeinlagen werden sinken, aber auch die Rentabilität der Banken wird sinken, da günstigere Kreditkosten zu einem Rückgang der Zinserträge führen. Diese Perioden erhöhen die Menge an Schulden, die Menschen bereit sind aufzunehmen, was sowohl für Banken als auch für Verbraucher problematisch werden kann, wenn die Zinssätze zu steigen beginnen.