Nixon-Schock

Nixon Shock: Definition, Ursachen und wirtschaftliche Auswirkungen

Was ist der Nixon-Schock?

Der Nixon-Schock bezieht sich auf einen wirtschaftspolitischen Kurswechsel, den Präsident Richard M. Nixon im Jahr 1971 vornahm, um das Beschäftigungswachstum zu priorisieren, die Inflation zu senken und die Wechselkursstabilität zu gewährleisten. Die politischen Änderungen führten zum Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems fester Wechselkurse, das nach dem Zweiten Weltkrieg etabliert worden war. Sie beendeten faktisch die Konvertibilität des US-Dollars in Gold. Darüber hinaus war der Nixon-Schock der Katalysator für die Stagflation der 1970er Jahre, als der US-Dollar abwertete. Dank des Nixon-Schocks haben die Zentralbanken jedoch mehr Kontrolle über das Geld ihrer Länder und die Steuerung von Variablen wie Zinssätzen, gesamter Geldmenge und Umlaufgeschwindigkeit. Lange nach dem Nixon-Schock diskutieren Ökonomen noch immer über die Vorzüge dieser politischen Wende und ihre letztendlichen Auswirkungen.

Wichtige Erkenntnisse

Der Nixon-Schock beendete die Konvertibilität des US-Dollars in Gold und markierte den Beginn des heutigen Fiat-Währungssystems.
Er führte zum Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems, das seit dem Zweiten Weltkrieg feste Wechselkurse reguliert hatte.
Kurzfristig wurden Nixons Maßnahmen gelobt, aber sie trugen zur Stagflation und Dollar-Volatilität der 1970er Jahre bei.
Der Schritt gab den Zentralbanken mehr Kontrolle über die Geldpolitik, schuf aber auch Risiken im Zusammenhang mit frei schwankenden Währungen.
Ökonomen diskutieren weiterhin über die langfristigen Vorteile und Nachteile des Nixon-Schocks.
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Analyse der Auswirkungen: Nixons „Neue Wirtschaftspolitik"

Der Nixon-Schock folgte auf Präsident Nixons im Fernsehen übertragene Rede zur „Neuen Wirtschaftspolitik" an die Nation am 15. August 1971. Nixons Rede konzentrierte sich darauf, die Aufmerksamkeit der USA nach dem Vietnamkrieg auf innenpolitische Fragen zu lenken.12

Senkung der Arbeitslosenquote

Eindämmung des Inflationsanstiegs

Schutz des US-Dollars vor internationalen Währungsspekulanten

Nixon schlug Steuersenkungen und einen 90-tägigen Preis- und Lohnstopp vor, um die Beschäftigung anzukurbeln und die Inflation zu kontrollieren. Um der Spekulation gegen den USD entgegenzuwirken, setzte Nixon die Goldkonvertibilität des Dollars aus.

Darüber hinaus schlug Nixon eine zusätzliche Steuer von 10 % auf alle Importe vor, die zollpflichtig waren. Ähnlich wie die Strategie der Aussetzung der Dollar-Konvertibilität sollte die Abgabe die wichtigsten Handelspartner der USA dazu ermutigen, den Wert ihrer Währungen zu erhöhen.1

Warum eine Änderung notwendig war: Das Bretton-Woods-System und seine Herausforderungen

Das Bretton-Woods-System wurde während einer internationalen Konferenz entwickelt, die 1944 in Bretton Woods, New Hampshire, stattfand. Es umfasste die Außenwerte ausländischer Währungen. Diese Werte waren an den US-Dollar gebunden und wurden in Gold zu einem vom Kongress festgelegten Preis ausgedrückt. 1958 wurden ausländische Währungen in Gold konvertierbar.3

Ein globaler Dollarüberschuss gefährdete das System jedoch in den 1960er Jahren. Zu dieser Zeit hatten die USA nicht genug Gold, um die Menge der weltweit im Umlauf befindlichen Dollars zu decken. Dies führte zu einer Überbewertung des Dollars.4

Die Regierung versuchte, den Dollar und das Bretton-Woods-System zu stützen, wobei die Regierungen Kennedy und Johnson versuchten, ausländische Investitionen zu verhindern, Auslandskredite zu begrenzen und die internationale Geldpolitik zu reformieren. Ihre Bemühungen waren jedoch weitgehend erfolglos.4

Die Angst kroch schließlich in den Devisenmarkt, da Händler im Ausland eine eventuelle Abwertung des Dollars befürchteten. Infolgedessen begannen sie, USD in größeren Mengen und häufiger zu verkaufen. Nach mehreren Dollar-Runs suchte Nixon einen neuen wirtschaftlichen Kurs für das Land.

Die globale Reaktion auf Nixons Ankündigung

Nixons Rede wurde international nicht so gut aufgenommen wie in den USA. Viele in der internationalen Gemeinschaft interpretierten Nixons Plan als einseitigen Akt.

Als Reaktion darauf setzte die Gruppe der Zehn (G-10) neue Wechselkurse fest, die sich auf einen abgewerteten Dollar konzentrierten, bekannt als das Smithsonian-Abkommen. Dieser Plan trat im Dezember 1971 in Kraft, erwies sich jedoch als erfolglos.

Ab Februar 1973 führte der spekulative Marktdruck zur Abwertung des USD und zu einer Reihe von Wechselkursparitäten. Angesichts des anhaltend starken Drucks auf den Dollar im März desselben Jahres setzte die G-10 eine Strategie um, die vorsah, dass sechs europäische Mitglieder ihre Währungen aneinander binden und gemeinsam gegenüber dem Dollar floaten ließen.

Diese Entscheidung beendete im Wesentlichen das von der Bretton-Woods-Vereinbarung etablierte System fester Wechselkurse.4

Kurzer Fakt

Das Bretton-Woods-Abkommen schuf zwei bedeutende Institutionen, die sich bewährt haben: den Internationalen Währungsfonds und die Weltbank.

Langzeiteffekte: Stagflation und Währungsvolatilität

Zunächst wurden Nixons Maßnahmen als politischer Erfolg angesehen, aber heute werden ihre langfristigen Auswirkungen diskutiert.

Erstens waren die Maßnahmen der Hauptkatalysator für die Stagflation der 1970er Jahre. Sie verursachten Instabilität bei frei schwankenden Währungen, wobei der US-Dollar in den 1970er Jahren um ein Drittel fiel. In den letzten 40 Jahren war der US-Dollar alles andere als stabil, mit mehreren Perioden starker Volatilität.

Von 1985 bis 1995 verlor der US-Dollar-Wertindex beispielsweise bis zu 34 %. Nach einer schnellen Erholung fiel er von 2002 bis Mitte 2011 wieder stark.5

Nixon versprach auch, dass sein Schritt kostspielige Rezessionen verhindern würde. In den letzten Jahrzehnten erlebten die USA jedoch schwere Rezessionen, darunter die Große Rezession von Dezember 2007 bis Juni 2009.

Vor- und Nachteile des Nixon-Schocks

Die wirtschaftspolitischen Maßnahmen der Nixon-Administration von 1971 haben sowohl Vorteile als auch Nachteile gebracht.

Vorteile

Heute leben wir in einer Welt meist frei floatender, marktgehandelter Währungen. Dieses System hat seine Vorteile, insbesondere wenn es um radikale geldpolitische Maßnahmen wie quantitative Lockerung (QE) geht.

Zentralbanken haben ein größeres Maß an Kontrolle über das Geld ihrer Länder und die Steuerung von Variablen wie Zinssätzen, gesamter Geldmenge und Umlaufgeschwindigkeit.

Nachteile

Allerdings fügten Nixons Maßnahmen auch Unsicherheiten hinzu, was zu einem großen Markt für die Absicherung von Währungsrisiken führte.

Insbesondere die Finanzkrise von 2007-2008 bewies, dass die Kontrolle durch die Zentralbank keine garantierte Verteidigung gegen schwere Rezessionen darstellt.

Jahrzehnte später diskutieren Ökonomen noch immer über die Vorzüge und Auswirkungen des Nixon-Schocks.

Staatsgestütztes Geld ist im Allgemeinen stabiler als rohstoffbasierte Währung

Zentralbanken haben mehr Flexibilität, um ihre Volkswirtschaften vor schweren Abschwüngen des Konjunkturzyklus zu schützen

Maßnahmen zum Schutz von Goldreserven, die wirtschaftliche Volatilität verursachten, sind nun unnötig.

Führte zur Stagflation der 1970er Jahre

Schwere Rezessionen und US-Dollar-Volatilität treten auch unter der Aufsicht von Zentralbanken auf

Gold hatte eine selbstregulierende Wirkung auf die Wirtschaft und die Währung, während der Nixon-Schock der Regierung die Möglichkeit gab, Variablen zu manipulieren

Was war der Goldstandard und wie funktionierte er?

Der Goldstandard ist ein Währungssystem, bei dem der Wert der Währung eines Landes auf einer festen Menge Gold basiert. In der Praxis stellten die Zentralbanken sicher, dass die Landeswährung (Papiergeld) zu einem bestimmten festen Preis leicht in Gold umgetauscht werden konnte. Goldmünzen zirkulierten neben anderen Metallmünzen und Banknoten auch als Landeswährung.

Wann und warum beendete Nixon den Goldstandard?

Präsident Richard Nixon schloss das Goldfenster im Jahr 1971, um das Inflationsproblem des Landes anzugehen und ausländische Regierungen davon abzuhalten, immer mehr Dollar gegen Gold einzutauschen.

Was ist Fiat-Geld?

Fiat-Geld ist staatlich ausgegebenes Geld, das nicht durch einen physischen Rohstoff wie Gold oder Silber gedeckt ist. Stattdessen wird es durch die Regierung gedeckt, die es ausgegeben hat.

Was würde passieren, wenn wir zum Goldstandard zurückkehrten?

Einige Ökonomen argumentieren, dass die Preise bei einer Rückkehr zum Goldstandard destabilisiert würden, was zu Episoden schwerer Deflation und Inflation führen würde. Darüber hinaus hätte die Regierung im Falle einer Finanzkrise kaum Flexibilität, um den potenziellen Schaden abzuwenden oder zu begrenzen.