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Was ist ein Rauschhändler?

Ein Rauschhändler ist allgemein ein Begriff, der in akademischen Finanzstudien im Zusammenhang mit der Effizienzmarkthypothese (EMH) verwendet wird. Die Definition ist in der Literatur oft vage formuliert, obwohl sie hauptsächlich dazu dient, Anleger zu beschreiben, die Kauf- oder Verkaufsentscheidungen auf der Grundlage von Faktoren treffen, von denen sie glauben, dass sie hilfreich sind, die ihnen aber in Wirklichkeit keine besseren Renditen als zufällige Entscheidungen bringen.

Wichtige Erkenntnisse

• Rauschhändler handeln auf der Grundlage von Signalen, von denen sie glauben, dass sie bessere als zufällige Renditen erzielen, aber dieser Glaube ist nicht gut begründet.
• Die Idee eines Rauschhändlers entstand aus der Vorstellung, dass Preisbewegungen "Rauschen" enthalten, das nichts mit dem Signal einer fundierten Analyse des Wertpapierwerts zu tun hat.
• Solche Vorstellungen haben zu der widersprüchlichen und vereinfachenden Sichtweise geführt, dass die Fundamentalanalyse echtes Signal und die technische Analyse bloßes Rauschen ist.
• Eine bessere Überlegung zur Identifizierung von Rauschtrading ist das Verständnis des Konzepts der Rauschhändler-Agenda.

Verstehen eines Rauschhändlers

Die landläufige Meinung besagt, dass Rauschhändler als wesentliche Beitragende zu Tagen mit hohem Handelsvolumen angesehen werden, da angenommen wird, dass diese Händler irrationale Entscheidungen treffen und emotional reagieren. Allerdings werden Tage mit hohem Handelsvolumen unweigerlich von institutionellen Anlegern getrieben, die zu den am besten informierten gehören und die am besten recherchierten Anlageentscheidungen treffen sollten.

Die Kategorie der Händler, die stereotyp als Rauschhändler bezeichnet werden, umfasst Anfänger und diejenigen, die hauptsächlich auf der Grundlage der technischen Analyse handeln. Allerdings sollten diejenigen, die nicht die Marktdurchschnitte handeln, sondern Handelssystemen folgen, die schlechter abschneiden als der Markt, unabhängig von den beteiligten Faktoren, streng genommen in die gleiche Kategorie eingeordnet werden. Dies ist der Grund, warum die Definition in der Literatur inkonsistent und oft unklar ist, weil auch die Definition dessen, was genau rationales Investieren ausmacht, keine Standarddefinition ist.

Einige professionelle Analysten und Akademiker sagen gerne, dass Rauschhändler den Preis von Wertpapieren in bullischen Handelsperioden überhöht und den Preis von Wertpapieren in bärischen Handelsperioden gedrückt haben. Für Mainstream-Anleger können diese Auswirkungen als Rauschhändlerrisiken bekannt sein.

Technische Händler

Technische Händler werden oft als Rauschhändler betrachtet, da ihre Handelsstrategien in der Regel nichts mit den Fundamentaldaten des Unternehmens zu tun haben. Aber dies setzt voraus, dass eine Untersuchung der Unternehmensfundamentaldaten bessere Renditen als zufällige Entscheidungen oder Marktdurchschnitte erzielt – und das ist sicherlich nicht bei allen Händlern und Anlegern der Fall, die Unternehmensfundamentaldaten folgen. Die halbstarke Form der EMH würde sowohl technische als auch fundamentale Indikatoren als verdächtig einstufen, vorhersagbar bessere als zufällige Renditen zu erzielen.

Rauschhändler, die unbestätigten Signalen jeglicher Art folgen, machen an jedem beliebigen Tag einen erheblichen Teil des Handelsvolumens des Marktes aus. Aktive technische Analysten und hauptberufliche Daytrader führen während des Handelstages Trades auf der Grundlage von Preisaktionsindikatoren und -mustern durch, die aus täglichen Preisseriendiagrammen abgeleitet werden. Allerdings sind ein kleiner Teil von ihnen tatsächlich viel erfolgreicher als zufällige Renditen oder die Marktdurchschnitte. Die landläufige Meinung würde diese immer noch als Rauschhändler bezeichnen, aber diese Bezeichnung ist vielleicht unbegründet, da sie offensichtlich Signalen folgen, die auf einer bestimmten Ebene eine Rolle spielen.

Unabhängig von der Gültigkeit ihres Signals können diejenigen, die zu einem ungewöhnlich hohen Volumen täglicher Trades beitragen, den Preis einer Aktie erheblich positiv oder negativ beeinflussen und gelten daher als Verursacher von Rauschen in der Marktpreisbildung.

Die Rauschhändler-Agenda

Edwin Burton und Sunit Shah führten das Konzept der Rauschhändler-Agenda ein, um eine bessere Diskussion über Rauschhändler zu ermöglichen. Dieses Konzept wurde in ihrem Text mit dem Titel "Behavioral Finance" (Wiley, 2013) veröffentlicht und wird weiterhin im Level I Prüfungsbuch der CMT Association zitiert. Dieses Konzept erklärt eine nützlichere und praktischere Art, über Rauschhändler nachzudenken. Sie erklären wie folgt:

Handel

Handelsfähigkeiten

Grundlegende Handelsausbildung