Nopat

Was ist der Nettobetriebsgewinn nach Steuern?

Der Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) ist ein Rentabilitätsmaß, das zeigt, wie gut ein Unternehmen durch seine Kerngeschäftstätigkeit abschneidet, indem es Ausgaben und Steuern abzieht. Einfach ausgedrückt misst es die Rentabilität eines Unternehmens nach Steuern und es hat keine Schulden. NOPAT wird häufig bei der Berechnung des wirtschaftlichen Mehrwerts (EVA) verwendet und ist ein genauerer Blick auf die operative Effizienz von verschuldeten Unternehmen. NOPAT beinhaltet nicht die Steuerersparnisse, die viele Unternehmen aufgrund bestehender Schulden erhalten.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Nettobetriebsgewinn nach Steuern misst die Effizienz der Geschäftstätigkeit eines verschuldeten Unternehmens.
• NOPAT schließt Steuerersparnisse aus bestehenden Schulden sowie einmalige Verluste oder Belastungen aus.
• Angenommen, ein Unternehmen hat keine Schulden, ist NOPAT der verbleibende Gewinn, der an seine Aktionäre ausgeschüttet werden kann.
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• Investopedia / Michela Buttignol

Formel und Berechnung des Nettobetriebsgewinns nach Steuern (NOPAT)

Um NOPAT zu berechnen, müssen Sie das Betriebsergebnis oder den Gewinn ermitteln. Es umfasst Bruttogewinne abzüglich Betriebsausgaben, die sich aus Vertriebs-, Gemein- und Verwaltungskosten (SG&A) zusammensetzen.1 Dabei kann es sich um Dinge wie Büromaterial handeln.

Die NOPAT-Formel lautet wie folgt:

NOPAT=Betriebsergebnis×(1−Steuersatz)wobei:Betriebsergebnis=Bruttogewinne abzüglich Betriebsausgaben\begin{aligned} &\text{NOPAT} = \text{Betriebsergebnis} \times \left ( 1 - \text{Steuersatz} \right ) \\ &\textbf{wobei:} \\ &\text{Betriebsergebnis} = \text{Bruttogewinne abzüglich Betriebsausgaben} \\ \end{aligned}​NOPAT=Betriebsergebnis×(1−Steuersatz)wobei:Betriebsergebnis=Bruttogewinne abzüglich Betriebsausgaben​

Verständnis des Nettobetriebsgewinns nach Steuern (NOPAT)

NOPAT sind die potenziellen Bareinnahmen eines Unternehmens, wenn seine Kapitalisierung unverschuldet wäre. Als solches stellt es den Betrag dar, der an die Aktionäre ausgeschüttet werden könnte, wenn ein Unternehmen keine Schulden hätte. Das bedeutet, wenn es keine Schulden hätte. Die Zahl beinhaltet keine einmaligen Verluste oder Belastungen; diese liefern keine wahre Darstellung der tatsächlichen Rentabilität eines Unternehmens.

Einige dieser Belastungen können Kosten im Zusammenhang mit einer Fusion oder Übernahme umfassen, die, wenn sie berücksichtigt werden, nicht unbedingt ein genaues Bild der Geschäftstätigkeit des Unternehmens zeigen, auch wenn sie sich in diesem Jahr auf das Endergebnis des Unternehmens auswirken könnten.

Analysten betrachten viele verschiedene Leistungskennzahlen, wenn sie ein Unternehmen als Investition bewerten. Die am häufigsten verwendeten Leistungskennzahlen sind Umsatz und Nettogewinnwachstum. Der Umsatz liefert eine Umsatzmessgröße, sagt aber nichts über die operative Effizienz aus.

Der Nettogewinn umfasst Betriebsausgaben, aber auch Steuerersparnisse aus Schulden. NOPAT ist eine hybride Berechnung, die es Analysten ermöglicht, die Unternehmensleistung ohne den Einfluss von Fremdkapital zu vergleichen. Auf diese Weise ist es ein genaueres Maß für die reine operative Effizienz.

Wichtig

Wenn ein Unternehmen keine Schulden hat, ist sein NOPAT gleich dem Nettogewinn nach Steuern.

Besondere Überlegungen

Zusätzlich zur Bereitstellung eines Maßes für die Kernbetriebseffizienz ohne den Einfluss von Schulden verwenden M&A-Analysten NOPAT. Sie verwenden dies, um den freien Cashflow für das Unternehmen (FCFF) zu berechnen, der NOPAT abzüglich Veränderungen des Betriebskapitals entspricht. Sie verwenden es auch bei der Berechnung des wirtschaftlichen FCFF, der NOPAT abzüglich Kapital entspricht.

Beide Kennzahlen werden hauptsächlich von Analysten verwendet, die nach Übernahmezielen suchen, da die Finanzierung des Erwerbers die aktuelle Finanzierungsvereinbarung ersetzen wird.

Eine andere Möglichkeit, NOPAT zu berechnen, ist der Nettogewinn zuzüglich der Nettozinsaufwendungen nach Steuern (oder Nettogewinn zuzüglich Nettozinsaufwendungen) multipliziert mit 1, abzüglich des Steuersatzes. Analysten können auch die Rentabilität des Unternehmens anhand des Nettobetriebsgewinns abzüglich angepasster Steuern (NOPLAT) betrachten.

Beispiel für NOPAT

Wenn das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) 10.000 USD beträgt und der Steuersatz 30 % beträgt, beträgt der Nettobetriebsgewinn nach Steuern 0,7, was 7.000 USD entspricht (10.000 USD x (1 - 0,3)). Dies ist eine Annäherung an die Cashflows nach Steuern ohne den Steuervorteil von Schulden.

Bei der Berechnung von NOPAT vergleichen Analysten gerne mit ähnlichen Unternehmen derselben Branche, da einige Branchen höhere oder niedrigere Kosten haben als andere.

Warum ist NOPAT wichtig?

Der Nettobetriebsgewinn nach Steuern ist eine wichtige Finanzkennzahl, die die finanzielle Gesundheit und das Wohlergehen von Unternehmen anzeigt und es Investoren ermöglicht zu analysieren, ob sie eine Investition wert sind. Es kann auch als klarere Möglichkeit betrachtet werden, wie ein Unternehmen seine Rentabilität verwalten könnte, wenn es keine Schulden hätte.

Sind NOPAT und EBIT dasselbe?

NOPAT und EBIT sind nicht dasselbe. NOPAT ist eine Kennzahl, die die Rentabilität eines Unternehmens nach Abzug der Steuern misst. EBIT hingegen berücksichtigt die Rentabilität vor Steuern und Zinsen.

Wie berechnet man den freien Cashflow?

Der freie Cashflow ist der von einem Unternehmen erwirtschaftete Cashflow nach Berücksichtigung seiner operativen Kerngeschäfts- und Kapitalausgaben. Zur Berechnung des FCF subtrahiert man die Investitionsausgaben eines Unternehmens von den Betriebsausgaben.