Null-Beta-Portfolio

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Null-Beta-Portfolio ist so konzipiert, dass es kein systematisches Risiko aufweist, also ein Beta von null hat, was bedeutet, dass seine Performance nicht mit Marktschwankungen korreliert.
• Die Formel für Beta ist die Kovarianz der Marktrendite mit der Aktienrendite dividiert durch die Varianz der Marktrendite.
• Null-Beta-Portfolios entsprechen dem risikofreien Zinssatz und können in bullischen Märkten aufgrund ihrer fehlenden Marktexposition unterdurchschnittlich abschneiden.
• Beta gibt an, wie empfindlich eine Anlage auf Schwankungen eines bestimmten Marktindex reagiert, wobei Werte über oder unter eins unterschiedliche Volatilitätsniveaus darstellen.
• Anleger bevorzugen in bärischen Märkten möglicherweise einen Null-Beta-Ansatz, aber risikofreie Staatsanleihen könnten eine einfachere Alternative sein.
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Was ist ein Null-Beta-Portfolio?

Ein Null-Beta-Portfolio ist eine Anlagestrategie, die darauf abzielt, kein systematisches Risiko zu haben, also ein Beta von null anzustreben. Diese Art von Portfolio zeichnet sich durch fehlende Korrelation mit dem Markt aus, was besonders in volatilen Zeiten attraktiv sein kann. Anleger betrachten Null-Beta-Portfolios in der Regel als Mittel, um Renditen zu erzielen, die dem risikofreien Zinssatz ähneln, und dabei die Volatilität von Marktschwankungen zu vermeiden. Obwohl Null-Beta-Portfolios in bullischen Märkten aufgrund ihrer im Vergleich zu diversifizierten Portfolios schlechteren Performance nicht beliebt sind, könnten sie in bärischen Märkten als sicherere Anlageoption Aufmerksamkeit erregen.

Erkundung des Konzepts von Null-Beta-Portfolios

Beta und Formel

Beta misst die Empfindlichkeit einer Aktie (oder eines anderen Wertpapiers) gegenüber einer Preisbewegung eines spezifisch referenzierten Marktindex. Diese Statistik misst, ob die Anlage im Vergleich zu dem Marktindex, an dem sie gemessen wird, mehr oder weniger volatil ist.

Ein Beta von mehr als eins zeigt an, dass die Anlage volatiler als der Markt ist, während ein Beta von weniger als eins anzeigt, dass die Anlage weniger volatil als der Markt ist. Negative Betas sind möglich und zeigen an, dass sich die Anlage in entgegengesetzter Richtung zu der jeweiligen Marktgröße bewegt.

Nehmen wir zum Beispiel eine Large-Cap-Aktie. Es ist möglich, dass diese Aktie ein Beta von 0,97 gegenüber dem Standard and Poor’s (S&P) 500 Index (einem Large-Cap-Aktienindex) und gleichzeitig ein Beta von 0,7 gegenüber dem Russell 2000 Index (einem Small-Cap-Aktienindex) aufweist. Gleichzeitig könnte das Unternehmen ein negatives Beta gegenüber einem sehr unabhängigen Index haben, wie z. B. einem Schwellenländer-Anleihenindex.

Die Formel für Beta lautet:

Ein einfaches Null-Beta-Beispiel

Als einfaches Beispiel für ein Null-Beta-Portfolio betrachten Sie Folgendes. Ein Portfoliomanager möchte ein Null-Beta-Portfolio gegenüber dem S&P 500 Index aufbauen. Der Manager hat 5 Millionen Dollar zu investieren und zieht die folgenden Anlagemöglichkeiten in Betracht:

Aktie 1: hat ein Beta von 0,95

Aktie 2: hat ein Beta von 0,55

Anleihe 1: hat ein Beta von 0,2

Anleihe 2: hat ein Beta von -0,5

Rohstoff 1: hat ein Beta von -0,8

Wenn der Anlageverwalter das Kapital wie folgt verteilt, würde er ein Portfolio mit einem Beta von annähernd null schaffen:

Aktie 1: 700.000 $ (14 % des Portfolios; ein gewichtetes Beta von 0,133)

Aktie 2: 1.400.000 $ (28 % des Portfolios; ein gewichtetes Beta von 0,154)

Anleihe 1: 400.000 $ (8 % des Portfolios; ein gewichtetes Beta von 0,016)

Anleihe 2: 1 Million $ (20 % des Portfolios; ein gewichtetes Beta von -0,1)

Rohstoff 1: 1,5 Millionen $ (30 % des Portfolios; ein gewichtetes Beta von -0,24)

Dieses Portfolio hätte ein Beta von -0,037, was als ein Portfolio mit nahezu null Beta angesehen würde.

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