Obsf

Wichtige Erkenntnisse

• Außerbilanzielle Finanzierung ermöglicht es Unternehmen, bestimmte finanzielle Verpflichtungen von ihren Bilanzen fernzuhalten.
• Diese Methode hilft Unternehmen, niedrige Verschuldungsquoten beizubehalten, um Investoren anzuziehen und Verstöße gegen Schuldenvereinbarungen zu vermeiden.
• Obwohl nach den Bilanzierungsregeln legal, prüfen die Aufsichtsbehörden die außerbilanzielle Finanzierung auf möglichen Missbrauch.
• Transparenz in der Finanzberichterstattung, einschließlich Hinweisen zu außerbilanziellen Aktivitäten, ist entscheidend für das Bewusstsein der Anleger.
• Operating-Leasing und Joint Ventures sind gängige Beispiele für außerbilanzielle Finanzierungspraktiken.122
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Was ist außerbilanzielle Finanzierung (OBSF)?

Die außerbilanzielle Finanzierung (OBSF) ist eine Bilanzierungspraxis, die bestimmte Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten so strukturiert, dass sie nicht in der Bilanz erscheinen. Unternehmen können sie nutzen, um Verschuldungs- und Schulden-zu-Eigenkapital-Quoten niedrig zu halten oder Verstöße gegen Covenants zu vermeiden, muss aber den Bilanzierungsregeln und Offenlegungspflichten folgen. Sie kann Transparenzbedenken hervorrufen und unangemessen werden, wenn sie dazu verwendet wird, Verpflichtungen vor Investoren oder Aufsichtsbehörden zu verbergen.1

Wie sich außerbilanzielle Finanzierung (OBSF) auf den Jahresabschluss auswirkt

Unternehmen mit hohen Schuldenbergen tun oft alles, um sicherzustellen, dass ihre Verschuldungsquoten nicht zu Verstößen gegen ihre Vereinbarungen mit Kreditgebern, sogenannte Covenants, führen. Ebenso zieht eine gesünder aussehende Bilanz eher Investoren an. Um diese Ziele zu erreichen, müssen sie möglicherweise auf bestimmte Bilanzierungsstrategien wie OBSF zurückgreifen.

Die außerbilanzielle Finanzierung ist eine Bilanzierungspraxis, die es Unternehmen ermöglicht, bestimmte Vermögenswerte und Verbindlichkeiten außerhalb ihrer Bilanzen zu halten. Obwohl sie möglicherweise nicht in der Bilanz erscheinen, gehören sie dennoch zum Unternehmen. OBSF wird häufig von stark verschuldeten Unternehmen genutzt, insbesondere wenn die Aufnahme weiterer Schulden ein höheres Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital bedeutet. Je mehr Schulden ein Unternehmen hat, desto höher ist das Ausfallrisiko für den Kreditgeber. Dies bedeutet, dass dem Unternehmen ein höherer Zinssatz berechnet wird.1

Diese Praxis beinhaltet das Auslassen bestimmter Investitionsausgaben oder Vermögenswerte aus der Bilanz. Dies bedeutet, das Eigentum an andere Unternehmen wie Partner oder Tochtergesellschaften zu übertragen, an denen das Unternehmen eine Minderheitsbeteiligung hält. Beispiele können Joint Ventures (JV), Forschungs- und Entwicklungspartnerschaften (F&E) und Operating-Leasing sein. Einige Unternehmen nutzen Zweckgesellschaften (SPVs) mit eigenen Bilanzen, auf die sie diese Vermögenswerte und Verbindlichkeiten übertragen.1

Obwohl es fragwürdig klingt, ist die außerbilanzielle Finanzierung eine legitime und durchaus legale Praxis – solange Unternehmen die etablierten Bilanzierungsregeln und -vorschriften einhalten. Unternehmen in den Vereinigten Staaten müssen die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) einhalten.3 Die Strategie wird illegal, wenn sie zur Verschleierung finanzieller Unregelmäßigkeiten verwendet wird, wie im Fall von Enron.4

Wichtig

Obwohl bestimmte Transaktionen möglicherweise nicht in der Bilanz eines Unternehmens erscheinen, tauchen sie oft in den begleitenden Jahresabschlüssen auf. Als Anleger ist es wichtig, zwischen den Zeilen zu lesen, da diese Informationen oft in anderen Finanzformularen versteckt sein können.

Regulatorische Bedenken und Transparenz bei außerbilanzieller Finanzierung

Es gibt Regeln und Vorschriften, um eine faire und genaue Unternehmensbilanzierung zu gewährleisten. Daher sehen die Aufsichtsbehörden OBSF als Bilanzierungsmethode kritisch und erschweren Unternehmen deren Nutzung. Die Forderung nach mehr Transparenz bei außerbilanzieller Finanzierung wächst. Ziel ist es, Anlegern zu helfen, bessere und fundiertere Entscheidungen darüber zu treffen, wo sie ihr Geld anlegen. Trotz des Drucks finden Unternehmen möglicherweise weiterhin Wege, ihre Bilanzen zu verschönern.1

Der Schlüssel zur Erkennung von Warnsignalen bei OBSF liegt darin, den Jahresabschluss vollständig zu lesen. Als Anleger sollten Sie auf Wörter wie Partnerschaften, Miet- oder Leasingaufwendungen achten und diese kritisch prüfen. Sie können auch das Management des Unternehmens kontaktieren, um zu klären, ob OBSF-Vereinbarungen verwendet werden und wie stark sie die Verbindlichkeiten tatsächlich beeinflussen.

Berichtsstandards und Anforderungen für außerbilanzielle Finanzierung

Unternehmen müssen die Anforderungen der Securities and Exchange Commission (SEC) und GAAP erfüllen, indem sie OBSF in den Anhängen ihrer Jahresabschlüsse offenlegen.5 Anleger können diese Anhänge studieren und nutzen, um das Ausmaß potenzieller finanzieller Probleme zu entschlüsseln, auch wenn dies nicht immer so einfach ist, wie es scheint.

Im Laufe der Jahre haben die Aufsichtsbehörden versucht, gegen fragwürdige Finanzberichterstattung dieser Art stärker vorzugehen. Im Februar 2016 änderte das Financial Accounting Standards Board (FASB) die Regeln für die Leasingbilanzierung. Es handelte, nachdem festgestellt wurde, dass öffentliche Unternehmen in den USA mit Operating-Leasing über 1,25 Billionen US-Dollar an OBSF für Leasingverpflichtungen hatten.26 Laut dem International Accounting Standards (IAS) Board wurden rund 85% der Leasingverhältnisse nicht in den Bilanzen ausgewiesen, was es für Anleger schwierig machte, Leasingaktivitäten und die Fähigkeit der Unternehmen zur Rückzahlung ihrer Schulden zu bestimmen.7

Das Accounting Standards Update 2016-02 ASC 842 trat 2019 in Kraft. Nutzungsrechte und -verpflichtungen aus Leasingverhältnissen sind nun in den Bilanzen zu erfassen.2

Verbesserte Offenlegungen in der qualitativen und quantitativen Berichterstattung in den Fußnoten der Jahresabschlüsse sind jetzt ebenfalls erforderlich. Darüber hinaus sind OBSF für Sale-and-Leaseback-Transaktionen verfügbar.2

Häufige Methoden der außerbilanziellen Finanzierung

Wie oben erwähnt, haben Unternehmen eine Reihe von Instrumenten zur Verfügung, wenn es um außerbilanzielle Finanzierung geht. Operating-Leasing ist eine der beliebtesten Methoden, um diese Probleme zu überwinden. So funktioniert dieser Prozess.

Anstatt Ausrüstung direkt zu kaufen, mietet oder least ein Unternehmen sie und kauft sie dann zu einem minimalen Preis, wenn die Leasingperiode endet. Die Wahl dieser Option ermöglichte es einem Unternehmen, nur die Mietkosten für die Ausrüstung zu verbuchen. Die Verbuchung als Betriebsausgabe in der Gewinn- und Verlustrechnung führt zu niedrigeren Verbindlichkeiten in der Bilanz.

Joint Ventures und F&E-Partnerschaften werden in dieser Art von Bilanzierungspraxis ebenfalls häufig eingesetzt. Wenn ein Unternehmen ein JV oder eine andere Art von Partnerschaft gründet, muss es die Verbindlichkeiten der Partnerschaft nicht in seiner Bilanz ausweisen, selbst wenn es eine Mehrheitsbeteiligung an dieser Einheit hat.1

Fallstudie: Enrons Nutzung außerbilanzieller Finanzierung

Der in Ungnade gefallene Energieriese Enron nutzte eine Form der außerbilanziellen Finanzierung, bekannt als SPVs, um Berge von Schulden und toxische Vermögenswerte vor Investoren und Gläubigern zu verstecken. Das Unternehmen tauschte seine schnell steigenden Aktien gegen Bargeld oder Schuldverschreibungen von der SPV. Die SPV verwendete die Aktien zur Absicherung von Vermögenswerten in Enrons Bilanz.4

Als Enrons Aktien zu fallen begannen, sanken die Werte der SPVs, und Enron war finanziell verantwortlich für deren Unterstützung. Da Enron seine Gläubiger und Investoren nicht zurückzahlen konnte, meldete das Unternehmen Insolvenz an. Obwohl die SPVs in den Anhängen der Finanzdokumente des Unternehmens offengelegt wurden, verstanden nur wenige Anleger die Ernsthaftigkeit der Situation.4

Wie funktioniert außerbilanzielle Finanzierung?

Außerbilanzielle Finanzierung ist eine Bilanzierungsstrategie, die Unternehmen nutzen, um bestimmte Vermögenswerte, Verbindlichkeiten oder Transaktionen aus ihren Bilanzen zu verschieben. Sie können dies tun, um mehr Investoren anzuziehen oder wenn sie viele Schulden haben, aber mehr Kapital zur Finanzierung ihrer Geschäfte benötigen. Unternehmen mit höheren Schulden tun dies, um bessere Finanzierungskonditionen zu erhalten. Sie können diese Transaktionen auf andere Einheiten verschieben, wie eine Tochtergesellschaft oder eine Zweckgesellschaft mit eigener Bilanz, oder auf einen Partner in einem Joint Venture. Diese Transaktionen erscheinen in anderen Finanzunterlagen. Obwohl es illegal klingt, ist es das nicht, solange Unternehmen transparent sind und die Bilanzierungsstandards einhalten.1

Woran erkennt man, dass ein Unternehmen außerbilanzielle Finanzierung nutzt?

Unternehmen sind verpflichtet, ihre Bilanzierungspraktiken transparent zu gestalten. Die Forderung nach mehr Transparenz seitens der Bilanzierungs- und Finanzaufsichtsbehörden nimmt zu, damit Unternehmen in der Art und Weise, wie sie ihre finanzielle Situation darlegen, offener sind. Dies bedeutet, dass sie Anhänge in alle ihre Finanzberichte aufnehmen sollten. Trotzdem finden einige Unternehmen möglicherweise andere Wege, ihre Bilanzen zu verschönern, daher ist es wichtig, auf Formulierungen wie Partnerschaften, Miet- oder Leasingaufwendungen zu achten.15

Was geschah mit Enrons Bilanzen?

Enron war ein amerikanisches Energie-, Dienstleistungs- und Rohstoffunternehmen. Der Konzern versteckte Millionen von Dollar an Schulden und Verlusten, die er aus einer Reihe gescheiterter Projekte und Machenschaften angehäuft hatte, vor Investoren und Analysten, indem er Zweckgesellschaften und Zweckunternehmen nutzte. Diese wurden alle außerhalb der Bilanzen des Unternehmens gehalten, wodurch Vorstandsmitglieder und Investoren über diese risikoreichen Praktiken getäuscht wurden. Die Anleger verloren das Vertrauen, was sich auf Enrons SPVs und SPEs auswirkte. Enron musste Insolvenz anmelden.4