Off-the-Run-Staatsanleihen

Wichtige Erkenntnisse

• Off-the-Run Treasuries sind zuvor ausgegebene US-Staatsanleihen, ausgenommen die aktuellsten Emissionen, die als On-the-Run bezeichnet werden.
• Sie weisen im Allgemeinen eine geringere Liquidität als On-the-Run Treasuries auf, werden aber weiterhin aktiv auf Sekundärmärkten gehandelt.
• Die Liquiditätsprämie bezieht sich auf den Preisunterschied zwischen On-the-Run und Off-the-Run Treasuries aufgrund unterschiedlicher Liquiditätsniveaus.
• Off-the-Run Treaseries bieten oft höhere Renditen aufgrund ihrer geringeren Liquidität und ihres niedrigeren Preises im Vergleich zu den aktuellen On-the-Run-Wertpapieren.
• Off-the-Run Renditen werden von einigen Analysten für die Renditekurvenanalyse bevorzugt, da sie Preisverzerrungen durch schwankende Nachfrage reduzieren.
• Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.

Was sind Off-The-Run Treasuries?

Off-the-Run Treasuries sind US-Staatsanleihen, die nicht die zuletzt ausgegebenen sind. Sie gehören zu einer breiteren Kategorie von Staatsschuldinstrumenten. Während Off-the-Run Treasuries weniger liquide sind als ihre On-the-Run-Pendants, bieten sie eine höhere Rendite und werden auf dem Sekundärmarkt aktiv gehandelt.

Wir erklären ihre Vorteile und Überlegungen für Anleger, einschließlich wo diese Wertpapiere gehandelt werden und die Unterschiede zwischen Off-the-Run und On-the-Run Treasuries.

Verständnis von Off-The-Run Treasuries

Wenn das US-Finanzministerium Wertpapiere – Treasury Notes und Anleihen – ausgibt, geschieht dies über ein Auktionsverfahren, um den Preis zu bestimmen, zu dem diese Schuldtitel angeboten werden. Basierend auf den eingegangenen Geboten und dem gezeigten Interesse an dem Wertpapier kann das US-Finanzministerium einen Preis für seine Schuldtitel festlegen. Die neuen Emissionen, die nach Abschluss der Auktion präsentiert werden, werden als On-the-Run Treasuries bezeichnet. Sobald ein neues Treasury-Wertpapier einer Laufzeit ausgegeben wird, wird das zuvor ausgegebene Wertpapier derselben Laufzeit zur Off-the-Run Anleihe oder Note.

Zum Beispiel: Wenn das US-Finanzministerium im Februar neu 5-jährige Notes ausgibt, sind diese Notes On-the-Run und ersetzen die zuvor ausgegebenen 5-jährigen Notes, die zu Off-the-Run werden. Im März, wenn eine weitere Charge von 5-jährigen Anleihen ausgegeben wird, sind diese März-Notes On-the-Run Treasuries und die Februar-Notes sind nun Off-the-Run. Und so weiter.

Wie man Off-The-Run Treasuries handelt

Während On-the-Run Treasuries über Treasury Direct erworben werden können, sind Off-the-Run Wertpapiere nur von anderen Anlegern über den Sekundärmarkt erhältlich. Wenn Treasuries auf den außerbörslichen Sekundärmarkt gelangen, werden sie seltener gehandelt, da Anleger liquide Wertpapiere bevorzugen (ein Merkmal von On-the-Run Treasuries). Um Anleger zu ermutigen, diese Schuldtitel auf dem Markt zu kaufen, sind Off-the-Run Treasuries in der Regel günstiger und weisen eine etwas höhere Rendite auf.

Da Off-the-Run Treasuries eine höhere Rendite und einen niedrigeren Preis als On-the-Run Treasuries haben, gibt es eine bemerkenswerte Renditespanne zwischen beiden Angeboten. Ein Grund für die Renditespanne ist das Konzept des Angebots. On-the-Run Treasuries werden typischerweise mit einem festen Angebot ausgegeben. Die hohe Nachfrage nach den begrenzten Wertpapieren treibt ihre Preise in die Höhe und senkt wiederum die Rendite, was zu einem Unterschied zwischen den Renditen von On-the-Run und Off-the-Run Wertpapieren führt. Darüber hinaus werden Off-the-Run Wertpapiere meist bis zur Fälligkeit in einem Vermögensverwalterportfolio gehalten, da es wenig Grund gibt, sie zu handeln. Andererseits handeln Portfoliomanager, wenn sie ihr Engagement in Zinsrisiken verlagern und Arbitragemöglichkeiten finden möchten, mit On-the-Run Treasuries, was Liquidität für diese Wertpapiere schafft.

Analyse von Off-The-Run Treasury Renditekurven

Obwohl die On-the-Run Treasury-Rendite zur Erstellung einer interpolierten Renditekurve verwendet werden kann, die zur Bestimmung des Preises von Schuldtiteln dient, ziehen es einige Analysten vor, die Rendite von Off-the-Run Treasuries zur Zeichnung der Renditekurve zu verwenden. Off-the-Run Renditen werden in Fällen verwendet, in denen die Nachfrage nach On-the-Run Treasuries inkonsistent ist, was zu Preisverzerrungen durch die schwankende aktuelle Nachfrage führt. Durch die Ableitung von Renditekurvenzahlen aus den Off-the-Run Treasury-Sätzen können Finanzanalysten sicherstellen, dass vorübergehende Nachfrageschwankungen die Renditekurvenberechnungen oder die Preisgestaltung von festverzinslichen Anlagen nicht verzerren.

Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.

Investieren

Anleihen

Treasury-Anleihen