Oktobereffekt

Wichtige Erkenntnisse

• Der Oktober-Effekt ist die Annahme, dass die Aktienmärkte im Oktober fallen, aber dies ist eher psychologisch als faktisch.
• Statistiken widerlegen in der Regel den Oktober-Effekt und zeigen den Oktober im Durchschnitt als positiven Monat.
• Der Oktober 2022 war ein herausragend positiver Monat, in dem die wichtigsten US-Indizes erhebliche Gewinne verzeichneten.
• Der September ist historisch gesehen der schlechteste Monat für Aktien und verzeichnet durchschnittlich einen Verlust von 1 %.
• Psychologische Verzerrungen können trotz der Daten bei Anlegern im Oktober Angst auslösen.

Was ist der Oktober-Effekt?

Der Oktober-Effekt ist die Annahme, dass Aktien im Oktober tendenziell fallen. Er wird eher als psychologische Erwartung angesehen denn als tatsächliches Phänomen, da die meisten Statistiken dieser Theorie widersprechen. Anleger könnten jedoch im Oktober nervös sein, da einige große historische Markteinbrüche in diesem Monat stattgefunden haben. Der September-Effekt sagt ebenfalls schwächere Märkte im Oktober voraus.

Die 100-jährige Börsengeschichte des Oktobers war tatsächlich netto positiv, obwohl er der Monat der Panik von 1907, des Schwarzen Dienstag, Donnerstag und Montag 1929 sowie des Schwarzen Montag 1987 war, als der Dow an einem einzigen Tag um 22,6 % einbrach. Dies bleibt der schlimmste Tagesrückgang der Börsengeschichte in Prozent.1

Die Auswirkungen des Oktober-Effekts verstehen

Befürworter des Oktober-Effekts, eines der bekanntesten sogenannten Kalendereffekte, argumentieren, dass der Oktober der Monat ist, in dem einige der größten Einbrüche der Börsengeschichte stattfanden. Dazu gehören der Schwarze Dienstag und der Schwarze Donnerstag von 1929 sowie der Börsencrash von 1987.2

Obwohl statistische Belege das Phänomen, dass Aktien im Oktober niedriger gehandelt werden, nicht stützen, bestehen die psychologischen Erwartungen an den Oktober-Effekt weiterhin.

Der Oktober-Effekt wird jedoch tendenziell überschätzt. Trotz des Namens ist diese scheinbare Konzentration düsterer Markttage statistisch nicht signifikant.

Tatsächlich ist der September historisch gesehen häufiger negativ als der Oktober.3 Und aus historischer Perspektive markiert der Oktober eher das Ende von Bärenmärkten als deren Beginn.

Dies macht den Oktober zu einem interessanten Kandidaten für konträre Käufe. Anleger, die dazu neigen, einen Monat negativ zu sehen, können für andere Gelegenheiten schaffen, in diesem Monat zu kaufen. Das Ende des Oktober-Effekts, falls er jemals eine Marktkraft war, könnte jedoch nahen, da die Börsenergebnisse des Monats im Durchschnitt der letzten hundert Jahre oder mehr netto positiv waren.

Historische Börsencrashs im Oktober

Was am Oktober zutrifft, ist, dass er traditionell der volatilste Monat für Aktien war. Laut einer Studie von LPL Financial gibt es im S&P 500 im Oktober mehr Schwankungen von 1 % oder mehr als in jedem anderen Monat der Geschichte seit 1950.

Ein Teil davon ist darauf zurückzuführen, dass der Oktober in den USA jedes zweite Jahr vor den Wahlen Anfang November liegt.4

Der September, nicht der Oktober, hat historisch gesehen mehr rückläufige Märkte. Allerdings hatte auch der Oktober seinen Anteil an rekordverdächtigen Börsencrashs. Zu den Ereignissen im Laufe der Jahrzehnte, die dem Oktober den Ruf für Aktienverluste eingebracht haben, gehören:

Die Panik von 1907

Schwarzer Dienstag (1929)

Schwarzer Donnerstag (1929)

Schwarzer Montag (1929)

Schwarzer Montag (1987)

Interessanterweise ereigneten sich die Auslöser sowohl des Crashs von 1929 als auch der Panik von 1907 im September oder früher, und die Marktreaktion darauf war lediglich verzögert.

1907 wäre die Panik beinahe im März ausgebrochen. Im Laufe des Jahres schwand das Vertrauen der Öffentlichkeit in Trustgesellschaften stetig. Sie galten aufgrund fehlender Regulierung als riskant. Schließlich erreichte die öffentliche Skepsis im Oktober ihren Höhepunkt und löste einen Ansturm auf die Trusts aus.5

Der Crash von 1929 begann bekanntermaßen im Februar, als die Federal Reserve Kredite für den Margin-Handel verbot und die Zinssätze erhöhte.6

Kurzer Fakt

Im Gegensatz zu den Prognosen des Oktober-Effekts war der Oktober 2022 einer der positivsten Monate in der Geschichte der US-Aktienmärkte, mit einem Anstieg des Dow Jones um rund 12 % und des S&P 500 um knapp 6 %.7

Das Verschwinden des Oktober-Effekts

Die Zahlen stützen den Oktober-Effekt nicht. Wenn wir alle monatlichen Renditen des Oktobers der letzten hundert Jahre betrachten, gibt es im Durchschnitt schlichtweg keine Daten, die die Behauptung stützen, dass der Oktober ein Verlustmonat ist.

Es überrascht nicht, dass einige historische Ereignisse im Oktober stattfanden, aber sie sind höchstwahrscheinlich im kollektiven Gedächtnis geblieben, weil der Name Schwarzer Montag bedrohlich klingt. Märkte sind auch in anderen Monaten als dem Oktober eingebrochen.

Viele Anleger von heute erinnern sich besser an den Dotcom-Crash und die Finanzkrise 2008–2009, doch keiner dieser Tage erhielt den "schwarzen" Beinamen für seinen jeweiligen Monat.

Der Zusammenbruch von Lehman Brothers ereignete sich an einem Montag im September und markierte eine bedeutende Eskalation der globalen Auswirkungen der Finanzkrise, wurde aber nicht als neuer Schwarzer Montag gemeldet.

Aus welchem Grund auch immer führen die Nachrichtenmedien nicht länger mit schwarzen Tagen – und die Wall Street scheint nicht bestrebt zu sein, diese Praxis wiederzubeleben.

Darüber hinaus hat ein zunehmend globaler Pool von Anlegern nicht dieselbe historische Perspektive in Bezug auf den Kalender. Das Ende des Oktober-Effekts ist vielleicht unvermeidlich, da in Wirklichkeit ein Bauchgefühl, vermischt mit einigen zufälligen Ereignissen und einem Medienlabel, den Mythos erschaffen hat.

In gewisser Weise ist dies bedauerlich, da es ideal für Anleger wäre, wenn finanzielle Katastrophen, Paniken und Crashs nur in einem Monat des Jahres auftreten würden.

Ist der Oktober-Effekt real?

Die Daten deuten darauf hin, dass er es nicht ist. Aber einige Leute scheinen daran zu glauben, vielleicht weil viele der Ereignisse, die vor langer Zeit stattfanden (wie der Schwarze Montag-Crash von 1987), damals bedeutend waren. Da eine psychologische Verzerrung hin zu einer negativen Prognose für diesen Monat besteht, besteht die Möglichkeit, dass einige Anleger Angst vor einem Abschwung im Oktober haben.

Sind die Aktien im Oktober normalerweise niedriger?

Nein. Seit 1928 sind die Aktien im Oktober im Durchschnitt um mehr als 0,6 % gestiegen.8

Welcher Monat war historisch gesehen der schlechteste für Aktien?

Das hängt vom betrachteten Zeitraum ab. Im letzten Jahrhundert war der September der schlechteste Monat für Aktien mit einem durchschnittlichen Verlust von etwa 1 %.3