Openoffer

Wichtige Erkenntnisse

• Ein offenes Angebot ist ein Sekundärmarktangebot, das Aktionären ermöglicht, Aktien unter dem Marktpreis zu kaufen, um effizient Bargeld für das Unternehmen zu beschaffen.
• Im Gegensatz zu einer Bezugsrechtsemission können die Rechte eines offenen Angebots nicht gehandelt werden, was bedeutet, dass Aktionäre sie entweder ausüben oder verfallen lassen müssen.
• Sowohl offene Angebote als auch Bezugsrechtsemissionen helfen, die Verwässerung von Aktionären zu verhindern und haben in der Regel eine feste Teilnahmedauer.
• Eine Bezugsrechtsemission bietet Anlegern übertragbare Rechte, während die Rechte eines offenen Angebots nicht übertragbar sind.
• Unternehmen vermeiden in der Regel die Zustimmung der Aktionäre für Emissionen, die weniger als 20% der ausstehenden Aktien ausmachen.
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• Ein offenes Angebot ist eine Finanztransaktion, bei der bestehende Aktionäre zusätzliche Aktien eines Unternehmens zu einem Preis unter dem aktuellen Marktkurs kaufen können, ohne die Möglichkeit, diese Kaufrechte an andere Parteien zu verkaufen. Unternehmen nutzen offene Angebote, um effizient Kapital zu beschaffen. Im Gegensatz zu einer Bezugsrechtsemission können die Rechte eines offenen Angebots nicht übertragen werden, was die Aktienverwässerung anders beeinflusst.

Unterscheidung eines offenen Angebots von einer Bezugsrechtsemission

Ein offenes Angebot unterscheidet sich von einer Bezugsrechtsemission dadurch, dass Anleger die mit ihren Käufen verbundenen Rechte nicht an andere Parteien verkaufen können. Bei einer traditionellen Bezugsrechtsemission erfolgt der Handel mit übertragbaren Rechten, die mit Aktien verbunden sind, an der Börse, an der die Stammaktien des Emittenten notiert sind (z. B. NYSE oder Nasdaq). Diese können auch außerbörslich (OTC) gehandelt werden. Einige Anleger sehen ein Sekundärmarktangebot als Vorbote schlechter Nachrichten, da es zu einer Aktienverwässerung führt. Außerdem könnte das offene Angebot signalisieren, dass die Aktie des Unternehmens derzeit überbewertet ist.

Sowohl bei einer Bezugsrechtsemission als auch bei einem offenen Angebot ermöglicht ein Unternehmen bestehenden Aktionären, zusätzliche Aktien direkt vom Unternehmen im Verhältnis zu ihrem aktuellen Bestand zu erwerben. Dies dient dazu, eine Verwässerung der bestehenden Aktionäre zu verhindern. Aufgrund der fehlenden Verwässerung ist im Gegensatz zu traditionellen Eigenkapitalemissionen und Sekundärangeboten eine solche Emission nicht zustimmungspflichtig durch die Aktionäre. Dies gilt, wenn die Emission weniger als 20% der insgesamt ausstehenden Aktien ausmacht.

Vergleich von Bezugsrechtsemissionen und offenen Angeboten

Sowohl eine Bezugsrechtsemission als auch ein offenes Angebot haben in der Regel eine feste Laufzeit, oft 16-30 Tage. Diese beginnt an dem Tag, an dem die Registrierungserklärung des Emittenten für das Bezugsangebot wirksam wird. Es gibt jedoch keine bundesstaatlichen Wertpapiergesetze, die eine bestimmte Frist für eine Bezugsrechtsemission vorschreiben. Sowohl bei Bezugsrechtsemissionen als auch bei offenen Angeboten erhält ein Anleger kein Bargeld, wenn er die Frist für die Möglichkeit verstreichen lässt.

Während Bezugsrechtsemissionen oft ebenfalls zu einem Bezugspreis unter dem aktuellen Marktpreis angeboten werden – wie bei einem offenen Angebot – sind diese Rechte auf externe Anleger übertragbar. Andere Arten traditioneller Bezugsrechtsemissionen umfassen eine direkte Bezugsrechtsemission und eine versicherte Bezugsrechtsemission (auch als Standby-Bezugsrecht bezeichnet). Zur Vorbereitung eines Bezugsangebots muss der Emittent den Aktionären offizielle Unterlagen zusammen mit Marketingmaterialien zur Verfügung stellen. Der Emittent muss die Ausübungsbescheinigungen und Zahlungen von den Aktionären einholen und die erforderlichen Unterlagen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Börse einreichen. (Dies sind wichtige Schritte, aber keine vollständige Liste, da alle Emissionen unterschiedlich sind.)

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