Operativer Leveragegrad

Wichtige Erkenntnisse

• Der Grad des operativen Hebels (DOL) quantifiziert, wie das operative Ergebnis eines Unternehmens auf Umsatzänderungen reagiert.
• Ein hoher DOL deutet auf einen größeren Anteil fixer Kosten hin, was die Auswirkungen von Umsatzsteigerungen auf die Gewinne verstärkt.
• Analysten verwenden den DOL, um vorherzusagen, wie Umsatzschwankungen die Gewinne und die Rentabilität eines Unternehmens beeinflussen.
• Unternehmen mit hohem operativem Hebel haben aufgrund ihrer Fixkosten ein erhöhtes Risiko, aber auch das Potenzial für überproportionale Gewinnveränderungen bei Umsatzsteigerungen.
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Was ist der Grad des operativen Hebels (DOL)?

Der Grad des operativen Hebels (DOL) ist ein Instrument zur Bewertung, wie sich eine Änderung des Umsatzes auf das operative Ergebnis eines Unternehmens auswirken kann. Unternehmen mit mehr Fixkosten im Vergleich zu variablen Kosten haben tendenziell einen höheren operativen Hebel. Diese Analyse hilft vorherzusagen, wie sich Umsatzschwankungen auf die Rentabilität auswirken.1

Die DOL-Kennzahl hilft Analysten bei der Bestimmung der Auswirkungen einer Umsatzänderung auf die Gewinne oder den Gewinn des Unternehmens.

So berechnen Sie den Grad des operativen Hebels

DOL=% Änderung des EBIT % Änderung des Umsatzeswobei:EBIT=Gewinn vor Zinsen und Steuern\begin{aligned} &DOL = \frac{\% \text{ Änderung des }EBIT}{\% \text{ Änderung des Umsatzes}} \\ &\textbf{wobei:}\\ &EBIT=\text{Gewinn vor Zinsen und Steuern}\\ \end{aligned}​DOL=% Änderung des Umsatzes % Änderung des EBIT​wobei:EBIT=Gewinn vor Zinsen und Steuern​

Es gibt eine Reihe alternativer Methoden zur Berechnung des DOL, die alle auf der obigen Primärformel basieren:

Grad des operativen Hebels=Änderung des operativen ErgebnissesÄnderungen des Umsatzes\text{Grad des operativen Hebels} = \frac{\text{Änderung des operativen Ergebnisses}}{\text{Änderung des Umsatzes}}Grad des operativen Hebels=Änderungen des UmsatzesÄnderung des operativen Ergebnisses​

Grad des operativen Hebels=Deckungsbeitrag operatives Ergebnis\text{Grad des operativen Hebels} = \frac{\text{Deckungsbeitrag}}{\text{operatives Ergebnis}}Grad des operativen Hebels=operatives ErgebnisDeckungsbeitrag ​

Grad des operativen Hebels=Umsatz – variable KostenUmsatz – variable Kosten – fixe Kosten\text{Grad des operativen Hebels} = \frac{\text{Umsatz -- variable Kosten}}{\text{Umsatz -- variable Kosten -- fixe Kosten}}Grad des operativen Hebels=Umsatz – variable Kosten – fixe KostenUmsatz – variable Kosten​

Grad des operativen Hebels=Deckungsbeitragsprozentsatzoperative Marge\text{Grad des operativen Hebels} = \frac{\text{Deckungsbeitragsprozentsatz}}{\text{operative Marge}}Grad des operativen Hebels=operative MargeDeckungsbeitragsprozentsatz​

Investopedia / Candra Huff

Was Ihnen der Grad des operativen Hebels sagen kann

Ein höherer Grad des operativen Hebels macht die Gewinne eines Unternehmens vor Zinsen und Steuern empfindlicher gegenüber Umsatzänderungen, wenn alle anderen Faktoren konstant bleiben. Die DOL-Kennzahl hilft Analysten zu bestimmen, welche Auswirkungen eine Umsatzänderung auf die Unternehmensgewinne haben wird.

Der operative Hebel misst die Fixkosten eines Unternehmens als Prozentsatz seiner Gesamtkosten. Er wird verwendet, um den Break-even-Punkt eines Unternehmens zu bewerten – an dem die Umsätze hoch genug sind, um alle Kosten zu decken, und der Gewinn null ist.2 Ein hoher operativer Hebel oder mehr Fixkosten bedeuten, dass eine Umsatzsteigerung die Gewinne stark steigern kann. Bei einem niedrigen operativen Hebel verlässt sich ein Unternehmen mehr auf variable Kosten, was zu geringeren Gewinnen pro Verkauf, aber auch zu geringerem Druck führt, den Umsatz zur Kostendeckung zu steigern.

Praktisches Beispiel für die Anwendung des Grads des operativen Hebels

Als hypothetisches Beispiel: Unternehmen X hat im ersten Jahr einen Umsatz von 500.000 $ und im zweiten Jahr einen Umsatz von 600.000 $. Im ersten Jahr betrugen die operativen Ausgaben des Unternehmens 150.000 $, im zweiten Jahr 175.000 $.

EBIT im ersten Jahr=$500,000−$150,000=$350,000EBIT im zweiten Jahr=$600,000−$175,000=$425,000\begin{aligned} &\text{EBIT im ersten Jahr } = \$500,000 - \$150,000 = \$350,000 \\ &\text{EBIT im zweiten Jahr } = \$600,000 - \$175,000 = \$425,000 \\ \end{aligned}​EBIT im ersten Jahr=$500,000−$150,000=$350,000EBIT im zweiten Jahr=$600,000−$175,000=$425,000​

Als nächstes werden die prozentuale Änderung der EBIT-Werte und die prozentuale Änderung der Umsatzzahlen wie folgt berechnet:

% Änderung des EBIT=($425,000÷$350,000)−1=21.43%% Änderung des Umsatzes=($600,000÷$500,000)−1=20%\begin{aligned} \% \text{ Änderung des }EBIT &= (\$425,000 \div \$350,000) - 1 \\ &= 21.43\% \\ \% \text{ Änderung des Umsatzes} &= (\$600,000 \div \$500,000) -1 \\ &= 20\% \\ \end{aligned}% Änderung des EBIT% Änderung des Umsatzes​=($425,000÷$350,000)−1=21.43%=($600,000÷$500,000)−1=20%​

Schließlich wird die DOL-Kennzahl wie folgt berechnet:

DOL=% Änderung des operativen Ergebnisses % Änderung des Umsatzes=21.43%20%=1.0714\begin{aligned} DOL &= \frac{\% \text{ Änderung des operativen Ergebnisses}}{\% \text{ Änderung des Umsatzes}} \\ &= \frac{21.43\%}{ 20\%} \\ &= 1.0714 \\ \end{aligned}DOL​=% Änderung des Umsatzes% Änderung des operativen Ergebnisses​=20%21.43%​=1.0714​

Vergleich von operativem Hebel und kombiniertem Hebel

Der Grad des kombinierten Hebels (DCL) erweitert den Grad des operativen Hebels, um ein umfassenderes Bild der Fähigkeit eines Unternehmens zu erhalten, aus Umsätzen Gewinne zu erzielen. Er multipliziert den DOL mit dem Grad des finanziellen Hebels, gewichtet mit der prozentualen Änderung des Gewinns pro Aktie über die prozentuale Änderung des Umsatzes.3

Diese Kennzahl fasst die Auswirkungen der Kombination von finanziellem und operativem Hebel zusammen und zeigt, welche Wirkung diese Kombination oder Variationen dieser Kombination auf die Unternehmensgewinne hat. Nicht alle Unternehmen nutzen sowohl den operativen als auch den finanziellen Hebel, aber diese Formel kann verwendet werden, wenn sie dies tun. Ein Unternehmen mit einem relativ hohen Grad an kombiniertem Hebel wird als riskanter angesehen als ein Unternehmen mit geringerem kombiniertem Hebel, da ein hoher Hebel mehr Fixkosten für das Unternehmen bedeutet.