Opportunitätskosten

Wichtige Erkenntnisse

• Opportunitätskosten sind der Wert der nächstbesten Alternative, die Sie nicht gewählt haben.
• Die Bewertung von Opportunitätskosten erfordert einen Vergleich der Vorteile und Nachteile aller verfügbaren Optionen.
• Die Berücksichtigung von Opportunitätskosten hilft Einzelpersonen und Unternehmen, bessere Entscheidungen zu treffen.
• Opportunitätskosten sind ein internes Maß für die Planung und werden nicht im buchhalterischen Gewinn oder in Jahresabschlüssen ausgewiesen.
• Typische Beispiele sind die Wahl zwischen Investitionen, Standorten, Einstellungsentscheidungen oder Investitionen in neue Anlagen.

Was sind Opportunitätskosten?

Opportunitätskosten sind die entgangenen Vorteile, die jemand in Kauf nimmt, wenn er eine Alternative einer anderen vorzieht.

Obwohl Opportunitätskosten nicht mit absoluter Sicherheit vorhergesagt werden können, kann ihre Berücksichtigung zu besseren Entscheidungen führen.

Investopedia / Mira Norian

Formel zur Berechnung von Opportunitätskosten

Wir können die Opportunitätskosten einer Investition berechnen, indem wir die Differenz zwischen den erwarteten Renditen zweier Anlageoptionen ermitteln.

Opportunity Cost=RMPIC−RICPwhere:RMPIC=Return on most profitable investment choiceRICP=Return on investment chosen to pursue\begin{aligned}&\text{Opportunity Cost} = \text{RMPIC}-\text{RICP}\\&\textbf{where:}\\&\text{RMPIC}=\text{Return on most profitable investment choice}\\&\text{RICP}=\text{Return on investment chosen to pursue}\end{aligned}​

Betrachten wir ein Unternehmen, das vor den folgenden zwei sich gegenseitig ausschließenden Optionen steht:

Option A: Überschüssiges Kapital am Aktienmarkt anlegen

Option B: Überschüssiges Kapital zurück ins Unternehmen investieren, um neue Ausrüstung zur Produktionssteigerung zu kaufen

Angenommen, die erwartete Kapitalrendite (ROI) am Aktienmarkt beträgt 10 % im nächsten Jahr, während das Unternehmen schätzt, dass die Modernisierung der Ausrüstung im gleichen Zeitraum eine Rendite von 8 % erzielen würde.

Die Opportunitätskosten der Wahl der Ausrüstung gegenüber dem Aktienmarkt betragen 2 % (10 % – 8 %). Mit anderen Worten: Durch die Investition in das Unternehmen würde das Unternehmen auf die Gelegenheit verzichten, eine höhere Rendite zu erzielen – zumindest im ersten Jahr.

Wichtig

Bei der Betrachtung zweier unterschiedlicher Wertpapiere ist es wichtig, das Risiko zu berücksichtigen. Beispielsweise kann der Vergleich einer Schatzanweisung mit einer stark volatilen Aktie irreführend sein, selbst wenn beide die gleiche erwartete Rendite (Opportunitätskosten von 0 %) aufweisen. Das liegt daran, dass T-Bills von der US-Regierung garantiert werden und allgemein als eine der sichersten Anlagen gelten, während es am Aktienmarkt keine solche Garantie gibt.

Opportunitätskosten und Kapitalstruktur

Die Analyse der Opportunitätskosten kann eine entscheidende Rolle bei der Bestimmung der Kapitalstruktur eines Unternehmens spielen.

Ein Unternehmen trägt explizite Kosten, wenn es Schulden aufnimmt oder Eigenkapital ausgibt, da es seine Kreditgeber oder Aktionäre entschädigen muss. Und jede Option birgt auch Opportunitätskosten.

Geld, das ein Unternehmen für Zahlungen auf seine Anleihen oder andere Schulden verwendet, kann beispielsweise nicht für andere Zwecke investiert werden.

Daher muss das Unternehmen entscheiden, ob die Finanzierung einer Expansion oder einer anderen Wachstumsmöglichkeit mit Fremdkapital besser ist als mit Eigenkapital.

Unternehmen versuchen, die Kosten und Vorteile von Krediten gegenüber der Ausgabe von Aktien abzuwägen, einschließlich monetärer und nicht-monetärer Aspekte, um ein optimales Gleichgewicht zu erreichen, das die Opportunitätskosten minimiert.

Da Opportunitätskosten eine zukunftsorientierte Größe sind, ist die tatsächliche Rendite (RoR) für beide Optionen zu diesem Zeitpunkt unbekannt, was diese Bewertung in der Praxis schwierig macht.

Beispiele für Opportunitätskosten

Für ein Unternehmen

Angenommen, ein Unternehmen verfügt über 20.000 USD freie Mittel und muss zwischen einer Anlage in Wertpapiere, von denen es eine jährliche Rendite von 10 % erwartet, oder der Verwendung für den Kauf neuer Maschinen wählen.

Unabhängig davon, für welche Option sich das Unternehmen entscheidet, sind die potenziellen Gewinne, die es durch die Nichtinvestition in die andere Option aufgibt, die Opportunitätskosten.

Wenn sich das Unternehmen für die Wertpapieroption entscheidet, würde seine Anlage theoretisch im ersten Jahr 2.000 USD, im zweiten Jahr 2.200 USD und im dritten Jahr 2.420 USD gewinnen.

Wenn das Unternehmen stattdessen eine neue Maschine kauft, kann es seine Produktion steigern. Die Einrichtung der Maschine und die Schulung der Mitarbeiter sind jedoch aufwendig, und die neue Maschine wird in den ersten Jahren nicht mit maximaler Effizienz arbeiten.

Daher schätzt das Unternehmen, dass es im ersten Jahr zusätzliche 500 USD Gewinn erzielen würde, im zweiten Jahr 2.000 USD und in allen folgenden Jahren 5.000 USD.

Nach diesen Berechnungen ist die Wahl der Wertpapiere im ersten und zweiten Jahr sinnvoll. Im dritten Jahr zeigt eine Analyse der Opportunitätskosten jedoch, dass die neue Maschine die bessere Option ist (500 USD + 2.000 USD + 5.000 USD) – (2.000 USD + 2.200 USD + 2.420 USD) = 880 USD.

Die teuerste Pizza aller Zeiten?

Eines der dramatischsten Beispiele für Opportunitätskosten ist der Tausch von 10.000 Bitcoins gegen zwei große Pizzen im Jahr 2010 – damals etwa 41 USD wert.1 In den letzten Jahren wurden diese 10.000 Bitcoins auf weit über eine halbe Milliarde USD geschätzt.2

Für eine Einzelperson

Auch Einzelpersonen stehen vor Entscheidungen, die solche verpassten Gelegenheiten mit sich bringen, auch wenn die Einsätze oft kleiner sind.

Angenommen, Sie haben gerade einen unerwarteten Bonus von 1.000 USD bei der Arbeit erhalten. Sie könnten ihn einfach jetzt ausgeben, zum Beispiel für einen spontanen Urlaub. Oder Sie könnten ihn für eine zukünftige Reise anlegen.

Wenn Sie beispielsweise den gesamten Betrag in ein sicheres, einjähriges Festgeld mit 5 % Verzinsung investieren, hätten Sie im nächsten Jahr zu dieser Zeit 1.050 USD zur Verfügung.

Sie hätten auch Opportunitätskosten bei Ihren Urlaubstagen bei der Arbeit. Wenn Sie jetzt einige davon mit Ihren freien 1.000 USD nutzen, haben Sie sie nächstes Jahr nicht mehr (vorausgesetzt, Ihr Arbeitgeber erlaubt die Übertragung von Jahr zu Jahr).

Wie bei vielen ähnlichen Entscheidungen gibt es hier kein Richtig oder Falsch, aber es kann hilfreich sein, die Sache zu durchdenken und zu entscheiden, was Sie mehr wollen.

Explizite vs. implizite Kosten

Unternehmensausgaben werden grob in zwei Kategorien unterteilt – explizite Kosten und implizite Kosten. Erstere sind Ausgaben wie Mieten, Gehälter und andere Betriebskosten, die mit den materiellen Vermögenswerten eines Unternehmens bezahlt und in den Jahresabschlüssen des Unternehmens erfasst werden.

Im Gegensatz dazu werden implizite Kosten technisch gesehen nicht verursacht und können für Buchhaltungszwecke nicht genau gemessen werden. Bei der Realisierung impliziter Kosten gibt es keine Geldflüsse.

Stattdessen handelt es sich um Opportunitätskosten, die daher synonym zu kalkulatorischen Kosten sind, während explizite Kosten als Ausgaben aus eigener Tasche betrachtet werden.

Opportunitätskosten vs. versunkene Kosten

Versunkene Kosten sind Geld, das bereits irgendwann in der Vergangenheit ausgegeben wurde, während Opportunitätskosten die potenzielle Rendite sind, die in der Zukunft auf eine Investition nicht erzielt wird, weil das Geld woanders investiert wurde. Bei der Betrachtung der Letzteren werden zuvor angefallene versunkene Kosten in der Regel ignoriert.3

Der Kauf von 1.000 Aktien von Unternehmen A zu je 10 USD stellt beispielsweise versunkene Kosten von 10.000 USD dar. Dies ist der Betrag, der für die Investition ausgezahlt wurde, und kann ohne Verkauf der Aktie nicht zurückgewonnen werden (und Sie erhalten möglicherweise nicht die vollen 10.000 USD zurück).

Aus buchhalterischer Sicht können sich versunkene Kosten auch auf die anfängliche Ausgabe für den Kauf eines teuren schweren Geräts beziehen, die im Laufe der Zeit abgeschrieben werden kann, aber in dem Sinne versunken ist, dass das Unternehmen das Geld nicht zurückbekommt.

Opportunitätskosten vs. Risiko

In der Wirtschaftswissenschaft beschreibt Risiko die Möglichkeit, dass die tatsächlichen und erwarteten Renditen einer Investition voneinander abweichen und der Anleger einen Teil oder sein gesamtes Kapital verlieren kann.

Opportunitätskosten spiegeln die Möglichkeit wider, dass die Renditen einer gewählten Investition niedriger sind als die Renditen einer nicht gewählten Investition.

Der wesentliche Unterschied besteht darin, dass das Risiko die tatsächliche Performance einer Investition mit der prognostizierten Performance derselben Investition vergleicht, während die Opportunitätskosten die prognostizierte Performance einer Investition mit der prognostizierten Performance einer anderen Investition vergleichen.

Buchhalterischer Gewinn vs. ökonomischer Gewinn

Der buchhalterische Gewinn ist die Nettogewinnberechnung, die häufig nach den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) vorgeschrieben ist, die von den meisten Unternehmen in den USA verwendet werden. Nach diesen Regeln werden nur explizite, reale Kosten vom Gesamterlös abgezogen.

Der ökonomische Gewinn hingegen bezieht die Opportunitätskosten als Aufwand ein. Diese theoretische Berechnung kann verwendet werden, um den tatsächlichen Gewinn des Unternehmens mit dem Gewinn zu vergleichen, den es bei anderen Entscheidungen erzielt hätte.

Der ökonomische Gewinn (und jede andere Berechnung, die Opportunitätskosten berücksichtigt) ist ein rein interner Wert, der für strategische Entscheidungen verwendet wird.

Erklärt, als ob ich fünf wäre

Opportunitätskosten sind das, was Sie verpassen, wenn Sie eine Wahl treffen.

Wenn Sie sich dafür entscheiden, Geld jetzt auszugeben statt es zu sparen, ist das zukünftige Wachstum dieses Geldes Ihre Opportunitätskosten.

Was ist eine einfache Definition von Opportunitätskosten?

Es sind die versteckten Kosten, die mit der Nichtwahl einer alternativen Vorgehensweise verbunden sind.

Was ist ein Beispiel für Opportunitätskosten beim Investieren?

Stellen Sie sich einen jungen Anleger vor, der beschließt, jedes Jahr 5.000 USD in Anleihen zu investieren und dies 50 Jahre lang gewissenhaft tut. Bei einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 2,5 % wäre sein Portfolio am Ende dieser Zeit fast 500.000 USD wert. Obwohl dieses Ergebnis beeindruckend erscheinen mag, ist es weniger beeindruckend, wenn man die Opportunitätskosten des Anlegers bedenkt. Wenn er stattdessen die Hälfte seines Geldes in Aktien investiert und eine durchschnittliche Mischrendite von 5 % pro Jahr erzielt hätte, wäre sein Portfolio mehr als 1 Million USD wert. Seine Opportunitätskosten in diesem Fall wären über 500.000 USD.

Wie prognostiziert man Opportunitätskosten?

Jeder Versuch, eine Vorhersage zu treffen, muss stark auf Schätzungen und Annahmen beruhen. Es gibt keine Möglichkeit, genau zu wissen, wie sich ein anderer Kurs finanziell im Laufe der Zeit entwickeln würde. Anleger könnten die historischen Renditen verschiedener Anlagearten nutzen, um die wahrscheinlichen Renditen ihrer Anlageentscheidungen vorherzusagen. Wie der berühmte Haftungsausschluss jedoch besagt: „Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.“4