Partizipierende Vorzugsaktie

Was ist eine partizipierende Vorzugsaktie?

Partizipierende Vorzugsaktien bieten Anlegern zwei Möglichkeiten, Dividenden zu verdienen: eine feste Vorzugsdividende und einen Anteil an zusätzlichen Gewinnen, zusätzlich zu den Dividenden der Stammaktien. Sie werden vor den Stammaktien, aber nach allen Unternehmensschulden ausgezahlt. Unternehmen verwenden diese Art von Aktien manchmal in Strategien wie Giftpillen, um sich vor Übernahmen zu schützen. Partizipierende Vorzugsaktien bieten Vorteile wie zusätzliche Dividenden und Vorrang bei der Liquidation. Im Gegensatz zu nicht partizipierenden Vorzugsaktien, die nur die feste Dividende zahlen, ermöglichen partizipierende Aktien den Anlegern, an zusätzlichen Gewinnen teilzuhaben.

Wichtige Erkenntnisse

• Inhaber partizipierender Vorzugsaktien erhalten sowohl die üblichen Vorzugsdividenden als auch zusätzliche Dividenden unter bestimmten Bedingungen.
• Diese Aktien stehen in der Kapitalstruktur über den Stammaktien, aber unter den Schuldtiteln, mit einem höheren Vorrang bei der Liquidation.
• Inhaber partizipierender Vorzugsaktien können sowohl ihre Investition zurückerhalten als auch einen Anteil an den verbleibenden Liquidationserlösen.
• Die zusätzlichen Dividenden sind davon abhängig, dass die Stammaktionäre Dividenden über einem festgelegten Schwellenwert erhalten.
• Partizipierende Vorzugsaktien sind selten, aber strategisch und werden oft in Giftpillen-Verteidigungen gegen Übernahmen eingesetzt.

Detaillierte Analyse der Merkmale partizipierender Vorzugsaktien

Partizipierende Vorzugsaktien haben – wie andere Formen von Vorzugsaktien – in der Kapitalstruktur eines Unternehmens Vorrang vor Stammaktien, rangieren aber bei Liquidationsereignissen hinter Schuldtiteln. Die zusätzliche Dividende, die an Vorzugsaktionäre gezahlt wird, ist in der Regel so strukturiert, dass sie nur gezahlt wird, wenn die Höhe der Dividenden, die Stammaktionäre erhalten, einen bestimmten Betrag pro Aktie übersteigt.

Bei einer Liquidation können Inhaber partizipierender Vorzugsaktien ihren Kaufpreis und einen Anteil an den verbleibenden Erlösen zurückerhalten.

Bei einer Liquidation entscheidet, ob eine Aktie partizipierend oder nicht partizipierend ist, ob Anleger mehr als den Liquidationswert und die Dividenden der Aktie erhalten. Inhaber partizipierender Vorzugsaktien erhalten den verbleibenden Wert nach der Liquidation, ähnlich wie Stammaktionäre. Nicht partizipierende Vorzugsaktionäre hingegen erhalten ihren Liquidationswert und gegebenenfalls rückständige Dividenden, haben aber keinen Anspruch auf eine andere Gegenleistung.

Partizipierende Vorzugsaktien sind selten, können aber als Giftpille dienen, die den aktuellen Aktionären das Recht gibt, während einer unerwünschten Übernahme neue Stammaktien günstig zu kaufen.

Praktische Beispiele für die Anwendung partizipierender Vorzugsaktien

Angenommen, Unternehmen A gibt partizipierende Vorzugsaktien mit einem Dividendensatz von $1 pro Aktie aus. Die Vorzugsaktien enthalten außerdem eine Klausel über zusätzliche Dividenden für partizipierende Vorzugsaktien, die immer dann ausgelöst wird, wenn die Dividende für Stammaktien die der Vorzugsaktien übersteigt. Wenn Unternehmen A im laufenden Quartal bekannt gibt, dass es eine Dividende von $1,05 pro Aktie für seine Stammaktien ausschütten wird, erhalten die Inhaber der partizipierenden Vorzugsaktien ebenfalls eine Gesamtdividende von $1,05 pro Aktie ($1,00 + 0,05).

Bei einer Liquidation hat Unternehmen A $10 Millionen in partizipierenden Vorzugsaktien, 20 % seines Kapitals. Der Rest, $40 Millionen, sind Stammaktien. Unternehmen A wird liquidiert, und die Erlöse betragen $60 Millionen. Die Inhaber der partizipierenden Vorzugsaktien würden $10 Millionen erhalten, hätten aber auch Anspruch auf 20 % der verbleibenden Erlöse. Dieser Betrag würde $10 Millionen betragen, berechnet als 20 % x ($60 Millionen – $10 Millionen). Nicht partizipierende Vorzugsaktionäre würden keine zusätzliche Gegenleistung erhalten.