Petrodollars

Petrodollars verstehen: Definition, Geschichte und globale Auswirkungen

Wichtige Erkenntnisse

Petrodollars sind US-Dollar, die von Ölexportländern als Zahlung für Rohölexporte erhalten werden.
Die weltweite Akzeptanz des US-Dollars als Währung für die Abwicklung von Ölverkäufen erleichtert es Ölexporteuren, die Erlöse zu investieren.
Petrodollar-Recycling bezeichnet die Wiederanlage von Öleinnahmen in Finanzanlagen wie Aktien und Anleihen, oft über Staatsfonds.
Während der Petroyuan regelmäßig als Rivale des Petrodollars genannt wird, ist die chinesische Währung weltweit weniger akzeptiert als der US-Dollar.
Spekulationen über den Zusammenbruch des Petrodollar-Systems sind weit verbreitet, aber der US-Dollar bleibt die führende globale Reservewährung ohne ernsthaften Rivalen.
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Petrodollar verstehen

Petrodollars sind Ölexporterlöse, die auf US-Dollar lauten. Petrodollars sind keine eigene Währung; es sind einfach die US-Dollar, die ein Ölexporteur als Zahlung akzeptiert.

Die globale Ölproduktion lag 2023 bei durchschnittlich etwa 96 Millionen Barrel pro Tag.3 Dieses Tempo würde bei einem Durchschnittspreis von 85 $ pro Barrel ein jährliches globales Petrodollar-Angebot von etwa 2,98 Billionen US-Dollar ergeben.4

Petrodollars sind die Haupteinnahme- und Vermögensquelle für viele Mitglieder der OPEC sowie für Nicht-OPEC-Öl- und Gasexporteure, darunter Russland, Katar und Norwegen.

So wie der Petrodollar keine Währung ist, ist er auch kein globales Handelssystem. Die weite Verwendung des US-Dollars als Zahlungsmittel für Rohöl spiegelt die traditionellen Präferenzen der nicht-amerikanischen Öllieferanten wider.5

Wie Petrodollar-Recycling funktioniert

Ölexporteure bevorzugen den USD, weil er die weltweit führende Anlagewährung ist. Das macht ihn zum bequemsten Wertspeicher für angesammelte Öleinnahmen, die eine Rendite erwirtschaften müssen, um nützlich zu sein.

Ein frühes Beispiel für Petrodollar-Recycling ist das Abkommen von 1974 zwischen den USA und Saudi-Arabien, um saudische Petrodollars in US-Staatsanleihen zu leiten.6

Spätere Abkommen verwendeten saudische Ölexporterlöse, um US-Hilfs- und Entwicklungsprojekte in Saudi-Arabien zu finanzieren und US-Waffenverkäufe an das Königreich zu finanzieren.7

Viele Ölexporteure investieren ihre Petrodollars heute über Staatsfonds in Aktien, Anleihen und andere Finanzinstrumente. Der norwegische Staatsfonds, der größte der Welt, hatte Ende 2023 einen Wert von etwa 1,5 Billionen US-Dollar. Die Zuflüsse in den Fonds vom norwegischen Staat beliefen sich im Laufe des Jahres auf knapp über 67 Milliarden US-Dollar, und sie erzielten eine jährliche Rendite von 16,1 %. Im Jahr 2023 bestand der Fonds zu 71 % aus Aktien, mit bedeutenden Beteiligungen an Microsoft Corporation (MSFT), Apple Inc. (AAPL) und Alphabet (GOOG).89

Bewertung der Stabilität des Petrodollar-Systems

Im Internet findet man oft Spekulationen darüber – meist in Krypto-Foren von Personen, die wenig Wissen darüber haben, was es bedeutet, sondern nur, dass es dem Untergang geweiht sei – dass das Petrodollar-System kurz vor dem Zusammenbruch stehe.10 Ernsthaftere Analysen untersuchen die Rivalitäten der USA mit aufstrebenden Mächten, den aggressiven Einsatz von Sanktionen gegen andere Länder sowie die Entwicklung und Stärkung der Beziehungen zwischen großen OPEC-Staaten und BRICS-Mitgliedern. Eine wachsende Zahl mächtiger und schnell wachsender Länder, darunter China und Russland, wickelt Zahlungen in anderen Währungen als dem US-Dollar ab.11

Der Petrodollar könnte an Einfluss verlieren, aber das ist in naher Zukunft unwahrscheinlich. Derzeit erscheint ein Zusammenbruch des Petrodollars unwahrscheinlich. Obwohl die Bestände an US-Dollar zurückgegangen sind, ist er immer noch die führende globale Reservewährung ohne echte Konkurrenz.

Laut Internationalem Währungsfonds entfiel im ersten Quartal 2024 auf den US-Dollar etwa 58 % der zugewiesenen Währungsreserven. Das ist deutlich mehr als die Reserven in Euro (20 %), Japanischen Yen (5,5 %), Britischen Pfund Sterling (4,9 %) und Chinesischen Renminbi (2,6 %).12

Die Debatte um Petrodollar vs. Petroyuan verstehen

Um die Vorteile für einen Ölexporteur zu bewerten, der in US-Dollar bezahlt wird, betrachten Sie die wiederkehrenden Behauptungen der letzten zehn Jahre, dass der Petrodollar bald durch den Petroyuan herausgefordert würde: Ölexporte, die auf chinesische Währung lauten und damit bezahlt werden.

Alle Käufer von exportiertem Öl besitzen oder können leicht auf US-Dollar zugreifen, während nur China und hauptsächlich chinesische Unternehmen die chinesische Landeswährung, genannt Yuan oder Renminbi, besitzen. Im Gegensatz zum US-Dollar ist der Renminbi keine frei konvertierbare Währung; sein Wechselkurs gegenüber anderen Währungen, einschließlich des US-Dollars, wird weiterhin von der chinesischen Zentralbank gesteuert.1314

US-Dollar aus Rohölexporten können weltweit leicht investiert werden, einschließlich des riesigen Eurodollar-Marktes für kurzfristige Dollar-gesteuerte Einlagen bei europäischen Banken.1516 Rohölexporterlöse in chinesischer Währung können nicht so breit außerhalb Chinas investiert werden wie USD und können nur nach Ermessen der chinesischen Regierung innerhalb Chinas investiert werden. Obwohl die chinesischen Kapitalmärkte schnell gewachsen sind, bleiben sie viel kleiner und weniger liquide als die der USA.1718

Kurz gesagt, es ist nicht die Verwendung des Dollars für Ölzahlungen, die ihn primär macht; seine Rolle als globale Reservewährung macht ihn für Ölexporteure unverzichtbar. Der Dollar war Jahrzehnte bevor nicht-amerikanische Rohölexporteure an Bedeutung gewannen, der etablierte globale Wertspeicher.

Untersuchung der Kontroversen um Petrodollars

Petrodollars, die in Investitionen im Ausland oder in Entwicklungsprogramme im Inland reinvestiert werden, können positive finanzielle und soziale Renditen erzielen. Die Ergebnisse sind deutlich weniger positiv, wenn Petrodollars zur Stärkung der Unterdrückung im Inland, zur Anheizung eines Wettrüstens oder zur Kriegsführung im Ausland verwendet werden.

In den letzten Jahren haben Aktionen, darunter der Mord am US-Bürger Jamal Khashoggi durch saudische Staatsagenten in der Türkei und Russlands Einmarsch in die Ukraine, Bedenken aufkommen lassen, dass Petrodollars Krieg und Menschenrechtsverletzungen finanzieren, während sie die Täter vor Rechenschaft schützen.19 Während Russland nach den US-Sanktionen mit seinen Verbündeten daran gearbeitet hat, den vernichtenden Sanktionen von 2022 entgegenzuwirken, ist es kein Beispiel, dem andere bei der Entdollarisierung folgen möchten.

Ist der Petrodollar eine Währung?

Nein, Petrodollars sind einfach US-Dollar, die als Gegenleistung für Ölexporte erhalten werden. Es gibt kein offizielles „Petrodollar-System“. Die Wiederanlage von Ölexporterlösen wird manchmal als Petrodollar-Recycling bezeichnet.

Hängt die globale Rolle des US-Dollars von seiner Verwendung zur Abwicklung von Ölverkäufen ab?

Nein, der US-Dollar wird aufgrund seiner weiten globalen Akzeptanz zur Abwicklung von Ölverkäufen verwendet. Diese Akzeptanz erleichtert es Ölexporteuren, die Exporterlöse zu investieren.

Ist der Petroyuan in Sicht?

Nicht als dominanter Rivale des Petrodollars. Ölexporteure können Zahlungen in einer Währung ihrer Wahl akzeptieren. Die Annahme chinesischer Währung wäre am nützlichsten für Investitionen in und Käufe aus China. Die chinesischen Kapitalmärkte sind viel kleiner und weniger liquide als die in den USA, und die chinesische Währung wird außerhalb Chinas nicht weitgehend akzeptiert.

Befeuern Petrodollars Krieg und Unterdrückung?

Saudi-arabische Menschenrechtsverletzungen und Russlands Einmarsch in die Ukraine haben zu der Annahme geführt, dass die Herrscher dieser Länder durch ihren Ölreichtum ermutigt wurden. Wie jede andere Ressource können Petrodollars zum Guten oder zum Schlechten eingesetzt werden. Sie zeigen aber auch die Grenzen des Versuchs, die Macht des US-Dollars zu umgehen.

Hat Saudi-Arabien den Petrodollar fallen gelassen?

Im Juni 2024 verbreiteten sich in sozialen Medien Gerüchte, dass Saudi-Arabien, der weltgrößte Ölexporteur, sich weigere, ein geheimes 50-jähriges Abkommen mit den USA zur Ölpreisbildung in Dollar zu verlängern. Dies wurde später als Falschmeldung bestätigt, wobei Experten auf verschiedene Mängel in den Berichten hinwiesen, darunter, dass es nie eine formelle Vereinbarung mit einem bestimmten Ablaufdatum gegeben habe. Bevor die Gerüchte widerlegt wurden, schnellten die Google-Suchanfragen nach dem Begriff „Petrodollar“ in die Höhe, und Menschen, darunter auch Teile der Medien, begannen zu spekulieren, dass der Status des US-Dollars als De-facto-Weltreservewährung vorbei sei und die Wirtschaft infolgedessen mit Turbulenzen konfrontiert sein könnte.20212223

Abschließende Gedanken zur Zukunft der Petrodollars

Petrodollars, also US-Dollar, die aus Ölexporten erwirtschaftet werden, spielen eine entscheidende Rolle im globalen Handel und Finanzwesen und stärken die wirtschaftlichen Beziehungen zwischen Öl exportierenden und importierenden Nationen. Die Präferenz für die Abwicklung von Öltransaktionen in Dollar unterstreicht seinen Status als weltweit führende Währung aufgrund seiner globalen Akzeptanz und Anlagefreundlichkeit. Trotz Spekulationen über Alternativen wie den Petroyuan bleibt die Wahrscheinlichkeit, dass der US-Dollar seine Dominanz im globalen Ölhandel und als wichtigste Reservewährung verliert, in absehbarer Zukunft gering.

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Ist die Dominanz des US-Dollars als globale Reservewährung sicher?

Wie wirkt sich die Volatilität der Ölpreise auf nationale Währungen aus?

Wie beeinflusst OPEC+ derzeit die globalen Ölpreise?

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