Pfandbriefe

Einführung in Pfandbriefe: Sichere Investition in deutsche Anleihen

Wichtige Erkenntnisse

Pfandbriefe sind gedeckte Schuldverschreibungen, die von deutschen Banken ausgegeben werden, durch langfristige Vermögenswerte besichert sind und für ihre hohe Sicherheit und Investment-Grade-Ratings bekannt sind.
Diese Anleihen können durch Hypotheken, öffentliche Darlehen, Schiffs- oder Flugzeughypotheken besichert sein, was eine diversifizierte Vermögenssicherheit bietet.
Das Pfandbriefgesetz legt strenge Vorschriften fest, die rechtzeitige Zahlungen und den Einsatz unabhängiger Gutachter für Immobilienbewertungen sicherstellen.
Der deutsche Pfandbriefmarkt ist der größte für gedeckte Anleihen weltweit und bemerkenswert dafür, dass es in über 200 Jahren nie zu einem Ausfall kam.
Jumbo-Pfandbriefe bezeichnen größere, liquidere Anleihen mit einem Mindestvolumen von 1 Milliarde Euro.

Was sind Pfandbriefe?

Pfandbriefe sind gedeckte Schuldverschreibungen, die von deutschen Hypothekenbanken ausgegeben werden, durch langfristige Vermögenswerte besichert sind und als eine der sichersten Anlagemöglichkeiten auf dem deutschen privaten Schuldenmarkt gelten. Diese Anleihen haben eine lange Geschichte der Zuverlässigkeit, mit keinen Ausfällen in über 200 Jahren, und sind durch Vermögenswerte wie Hypotheken und öffentliche Darlehen besichert. Der Singular lautet „Pfandbrief“.

Anleger finden sie attraktiv, weil sie Sicherheit mit relativ hohen Renditen im Vergleich zu Staatsanleihen verbinden. Wir werden die verschiedenen Arten von Pfandbriefen untersuchen, darunter Hypotheken- und schiffsbesicherte Anleihen, und die regulatorischen Rahmenbedingungen erläutern, die sie regeln. Erfahren Sie, wer sie ausgeben kann und warum sie sich als sicheres Anlageinstrument auszeichnen.

Wie Pfandbriefe auf dem deutschen Schuldenmarkt funktionieren

Ein Pfandbrief ist eine Art gedeckte Schuldverschreibung. Eine gedeckte Schuldverschreibung ist ein in Europa verbreitetes Schuldinstrument. Sie wird von einer Bank oder Hypothekenbank ausgegeben und durch einen Vermögenspool besichert, der im Falle eines Ausfalls des Emittenten jederzeit Forderungen decken kann. Das Finanzinstitut kauft Investitionen, die Cash generieren, typischerweise Hypotheken oder öffentliche Darlehen, bündelt die Investitionen und gibt Anleihen aus, die durch die Cashflows aus den Investitionen gedeckt sind. Das Institut kann ausgefallene oder vorzeitig zurückgezahlte Darlehen durch leistungsfähige Darlehen ersetzen, um das Risiko zu minimieren, dass die zugrunde liegenden Vermögenswerte nicht wie erwartet performen. Da die zugrunde liegenden Darlehen einer gedeckten Schuldverschreibung in der konsolidierten Bilanz des emittierenden Finanzinstituts verbleiben, können Anleger, die die Anleihen halten, bei Insolvenz der emittierenden Bank weiterhin ihre planmäßigen Zinszahlungen aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten der Anleihen sowie den Kapitalbetrag bei Fälligkeit der Anleihe erhalten. Aufgrund dieser zusätzlichen Schutzschicht haben gedeckte Anleihen typischerweise AAA-Ratings.

Der größte Markt für ausstehende gedeckte Anleihen weltweit ist der deutsche Pfandbrief, der in seiner über 200-jährigen Geschichte nie ausgefallen ist. Der Pfandbrief, der das größte Segment des deutschen Schuldenmarktes ausmacht, ist eine besicherte Anleihe mit Investment-Grade-Rating, die eine Renditeprämie gegenüber Staatsanleihen aufweist. Die Pfandbrief-Anleihenklasse ähnelt hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) in den Vereinigten Staaten.

Wer kann in Deutschland gedeckte Anleihen begeben?

Zu den Emittenten gedeckter Anleihen in Deutschland gehören:

Öffentlich-rechtliche Banken, deren Deckungsvermögen aus Forderungen an die öffentliche Hand besteht. Die Kredite decken öffentliche Pfandbriefe an den Bund und die regionalen und kommunalen Gebietskörperschaften oder durch Garantien dieser Stellen ab.

Private Hypothekenbanken, deren Deckungsstöcke aus durch Grundpfandrechte wie Hypotheken und Grundschulden besicherten Darlehen bestehen. Hypotheken-Pfandbriefe werden zur Finanzierung von Immobiliendarlehen verwendet.

Schiffspfandbriefe, die durch Schiffshypotheken besichert sind und nur bis zu den ersten 60 Prozent des von der Pfandbriefbank festgelegten Werts des Schiffs (Beleihungswert) als Deckung verwendet werden dürfen.

Flugzeugpfandbriefe, die durch Flugzeughypotheken besichert sind. Diese Pfandbriefe können von Finanzinstituten auf dem deutschen Markt zur Refinanzierung von Flugzeugdarlehen genutzt werden.

Regulatorischer Rahmen des Pfandbriefgesetzes

Der Pfandbrief wird durch das Pfandbriefgesetz geregelt, das 2005 verabschiedet wurde.1 Das Gesetz bietet dem Insolvenzverwalter und dem Verwalter des Deckungsstocks – die ernannt werden, wenn ein Insolvenzverfahren gegen eine Pfandbriefbank eingeleitet wird – eine Reihe von Möglichkeiten, um die Liquidität zu beschaffen, die für die rechtzeitige Zahlung der Pfandbriefe erforderlich ist. Das Gesetz sieht auch vor, dass die Bewertung, die als Grundlage für die Festlegung des Beleihungswerts dient, von einem Gutachter durchgeführt werden muss, der nicht an der Kreditentscheidung beteiligt ist und über die erforderliche berufliche Erfahrung und Kenntnis verfügt, um Beleihungswertbewertungen vorzunehmen.

Jumbo-Pfandbriefe und Marktliquidität verstehen

Der Begriff Jumbo-Pfandbriefe wird verwendet, um das größere, liquidere Segment des Pfandbriefmarktes zu bezeichnen, und muss ein Mindestvolumen von 1 Milliarde Euro aufweisen.2

Verband deutscher Pfandbriefbanken. „Das Pfandbriefgesetz.“ Zugriff am 16. November 2020.

Deutscher Verband der Pfandbriefbanken. „Pfandbriefsegmente.“ Zugriff am 16. November 2020.

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