Pflichtwandelanleihe

Wichtige Erkenntnisse

• Ein CCD muss bei Fälligkeit in Aktien umgewandelt werden und bietet keine Option auf Barauszahlung.
• CCDs helfen Unternehmen, Schulden zu tilgen, ohne Bargeld zu verwenden, indem sie Schulden in Eigenkapital umwandeln.
• Anleger erhalten zunächst Zinszahlungen, die bei Fälligkeit in Aktienbesitz umgewandelt werden.
• Im Gegensatz zu typischen Anleihen sind CCDs unbesichert und basieren auf der Bonität des emittierenden Unternehmens.
• Das Umtauschverhältnis bestimmt, wie viele Aktien ein CCD bei Fälligkeit umwandelt.

Was ist eine obligatorisch wandelbare Schuldverschreibung (CCD)?

Eine obligatorisch wandelbare Schuldverschreibung (CCD) ist eine Art Anleihe, die bis zu einem bestimmten Datum in Aktien umgewandelt werden muss. Sie wird als hybride Wertpapierform eingestuft, da sie weder eine reine Anleihe noch eine reine Aktie ist.

Eine Schuldverschreibung ist eine mittel- bis langfristige Schuld, die von einem Unternehmen ausgegeben wird, um Geld zu einem festen Zinssatz zu leihen. Im Gegensatz zu den meisten Anleihen ist sie nicht durch Sicherheiten gedeckt und verlässt sich auf den Ruf des Unternehmens, um die Rückzahlung zu gewährleisten.

Im Wesentlichen ist eine unbesicherte Unternehmensanleihe eine Art Schuldverschreibung.

Sie kommen Unternehmen zugute, indem sie eine Schuldentilgung ohne Mittelabfluss ermöglichen, und Anlegern durch Zinserträge und späteren Aktienbesitz. Die Umtausch- und Handelseigenschaften von CCDs mindern das Kreditrisiko und wirken sich anders auf Liquidität und Aktienbewertungsdruck aus als reines Eigenkapital oder Fremdkapital.

Hauptmerkmale obligatorisch wandelbarer Schuldverschreibungen

Eine Schuldverschreibung gibt es in zwei Formen – nicht wandelbar und wandelbar:

Eine nicht wandelbare Schuldverschreibung kann nicht in Aktien des emittierenden Unternehmens umgewandelt werden. Stattdessen erhalten die Schuldverschreibungsinhaber regelmäßige Zinszahlungen und ihr Kapital zum Fälligkeitsdatum zurück, genau wie die meisten Anleihegläubiger. Der damit verbundene Zinssatz ist höher als bei wandelbaren Schuldverschreibungen.

Wandelbare Schuldverschreibungen können nach einer bestimmten Frist in das Eigenkapital des Unternehmens umgewandelt werden. Diese Wandelbarkeit wird als Vorteil angesehen, sodass Anleger bereit sind, einen niedrigeren Zinssatz für den Kauf wandelbarer Schuldverschreibungen zu akzeptieren.

Das CCD ist eine Form der wandelbaren Schuldverschreibung. Der Unterschied besteht darin, dass der Inhaber bei Fälligkeit Aktien des Unternehmens akzeptieren muss, anstatt die Option zu haben, Aktien oder Bargeld zu erhalten.

Schuldverschreibungsinhaber können nicht als Aktionäre abstimmen, bis ihre Schuldverschreibungen in Aktien umgewandelt sind.

Für Unternehmen ist die Umwandlung von Schuldverschreibungen in Eigenkapital eine Möglichkeit, Schulden ohne Bargeld zu tilgen. Es handelt sich um eine Sachleistung, die die Rückzahlung von Kapital und Zinsen ermöglicht.

Der Emittent legt bei der Ausgabe das Umtauschverhältnis eines CCD fest. Dieses Verhältnis definiert, in wie viele Aktien jede Schuldverschreibung umgewandelt wird, und kann pro Anleihe oder pro hundert Einheiten ausgedrückt werden.

Wichtig

CCDs sind hybride Wertpapiere mit einigen Eigenschaften von Anleihen und einigen von Aktien.

Es gibt zwei Arten von Umtauschpreisen: einer begrenzt den Preis auf den Nennwert des Wertpapiers in Aktien, während der andere dem Anleger ermöglicht, mehr als den Nennwert zu verdienen.

Handelsdynamik obligatorisch wandelbarer Schuldverschreibungen

CCDs werden in der Regel als Eigenkapital betrachtet, sind aber eher wie Schuldtitel strukturiert. Der Anleger hat möglicherweise eine Verkaufsoption, die das emittierende Unternehmen verpflichtet, Aktien zu einem festen Preis zurückzukaufen.

Im Gegensatz zu Unternehmensanleihen stellen CCDs kein Kreditrisiko für das emittierende Unternehmen dar, da sie in Eigenkapital umgewandelt werden. Sie verringern auch den Abwärtsdruck, den eine direkte Aktienemission auf den Aktienkurs haben könnte, da sie nicht sofort in Aktien umgewandelt werden.