Pigou-Effekt

Verständnis des Pigou-Effekts: Auswirkungen auf Wirtschaft und Wohlstand

Was ist der Pigou-Effekt?

Der Pigou-Effekt bezieht sich auf das Verhältnis zwischen Konsum, Vermögen, Beschäftigung und Produktion in Deflationsphasen. Der Pigou-Effekt besagt, dass bei einer Deflation der Preise die Beschäftigung (und damit die Produktion) aufgrund eines Anstiegs des Vermögens (was den Konsum erhöht) steigen wird.

Vor einer Deflationsphase tritt eine Liquiditätsfalle auf, eine Phase, in der die Nachfrage nach Anleiheninvestitionen Null ist und die Menschen Bargeld horten, weil sie eine Deflation oder einen Krieg erwarten. Der Pigou-Effekt schlägt einen Mechanismus vor, um dieser Falle zu entkommen. Der Theorie zufolge fallen Preisniveau und Beschäftigung, während die Arbeitslosigkeit steigt. Wenn das Preisniveau sinkt, steigen die realen Kassenbestände, und durch den Pigou-Effekt wird der Konsum in der Wirtschaft stimuliert. Der Pigou-Effekt ist auch als „Realbalance-Effekt" bekannt.

Wichtige Erkenntnisse

Der Pigou-Effekt legt nahe, dass Deflation das reale Vermögen erhöht und Konsum und Beschäftigung ankurbelt.
Arthur Pigou schlug den Pigou-Effekt als Gegenentwurf zur keynesianischen Wirtschaftstheorie vor und behauptete, dass Deflation sich selbst korrigieren könne.
Der Pigou-Effekt hatte Schwierigkeiten, Japans deflationäre Wirtschaft in den 1990er Jahren zu erklären, da das Verbraucherverhalten nicht mit der Theorie übereinstimmte.
Robert Barro argumentierte, dass die Ausgabe von Staatsanleihen aufgrund der ricardianischen Äquivalenz keinen Pigou-Effekt erzeuge.
Der Pigou-Effekt, auch als Realbalance-Effekt bekannt, beschreibt die erhöhte Kaufkraft aufgrund fallender Preise.

Wie der Pigou-Effekt Konjunkturzyklen beeinflusst

Arthur Pigou war ein englischer Ökonom, der gegen die keynesianische Wirtschaftstheorie argumentierte, indem er behauptete, dass Deflationsperioden aufgrund eines Rückgangs der Gesamtnachfrage sich selbst korrigieren würden. Die Deflation würde zu einem Anstieg des Vermögens führen, was die Ausgaben erhöht und somit den Nachfragerückgang korrigiert. Umgekehrt steigen während der Inflation die Preise, das Vermögen und der Konsum sinken, Produktion und Beschäftigung gehen zurück, und auch die Gesamtnachfrage sinkt.1

Eine Volkswirtschaft, die unter einer Liquiditätsfalle leidet, kann keine monetären Anreize zur Steigerung der Produktion einsetzen. Es gibt keine eindeutige Verbindung zwischen Geldnachfrage und persönlichem Einkommen. Laut John Hicks erklärt dies hohe Arbeitslosenquoten.

Trotzdem ist der Pigou-Effekt ein Mechanismus, um der Liquiditätsfalle zu entgehen. Wenn die Arbeitslosigkeit steigt, sinkt das Preisniveau. Dies erhöht den „realen Kassenbestand", also die Auswirkung von Änderungen des realen Geldwerts auf die Ausgaben. Die Menschen können mit ihrem Geld mehr kaufen, wenn die Arbeitslosigkeit steigt und die Preise fallen.

Wenn der Konsum steigt, sinkt die Beschäftigung und die Preise steigen. Während der Inflation sinkt die reale Kaufkraft des bereits gehaltenen Geldes, wenn die Preise steigen. Dies veranlasst die Menschen eher zum Sparen und weniger zum Ausgeben ihres Einkommens. Bei Vollbeschäftigung befindet sich die Wirtschaft an einem anderen Ort. Pigou kommt zu dem Schluss, dass es bei Lohn- und Preisstarrheit zu einem Gleichgewicht kommt und die Beschäftigungsquote unter die Vollbeschäftigungsquote fällt.

Ursprünge und Entwicklung des Pigou-Effekts

Der Pigou-Effekt wurde 1943 von Arthur Cecil Pigou in „The Classical Stationary State" geprägt, einem Artikel im Economic Journal. In dem Beitrag schlug Pigou eine Verbindung zwischen „realen Kassenbeständen" und Konsum vor.

In der Tradition der klassischen Ökonomie bevorzugte Pigou die Idee „natürlicher Raten", zu denen eine Volkswirtschaft normalerweise zurückkehren würde, obwohl er einräumte, dass starre Preise die Rückkehr zu natürlichen Produktionsniveaus nach einem Nachfrageschock immer noch verhindern könnten. Pigou betrachtete den Realbalance-Effekt als einen Mechanismus, um keynesianische und klassische Modelle zu verbinden. Durch den Realbalance-Effekt führt eine höhere Kaufkraft zu geringeren Staats- und Investitionsausgaben.

Kritiker des Pigou-Effekts weisen jedoch darauf hin, dass, wenn der Effekt in einer Volkswirtschaft immer wirken würde, die nahezu Null liegenden Nominalzinsen in Japan in den 1990er Jahren die historische japanische Deflation früher hätten beenden können, als sie es taten.23

Andere offensichtliche Beweise gegen den Pigou-Effekt aus Japan könnten die anhaltende Stagnation der Konsumausgaben bei fallenden Preisen sein. Pigou sagte, dass fallende Preise die Verbraucher dazu bringen sollten, sich reicher zu fühlen (und die Ausgaben zu erhöhen), aber japanische Verbraucher zögerten ihre Einkäufe lieber hinaus, weil sie erwarteten, dass die Preise noch weiter fallen würden.

Die Rolle der Staatsverschuldung im Pigou-Effekt

Robert Barro, ein Harvard-Ökonom, argumentierte, dass die Öffentlichkeit aufgrund der ricardianischen Äquivalenz nicht getäuscht werden könne, zu glauben, sie sei reicher, als sie sei, wenn die Regierung ihnen Anleihen ausgebe. Dies liegt daran, dass die Kupons von Staatsanleihen durch höhere zukünftige Steuern finanziert werden müssen. Die ricardianische Äquivalenz ist eine Wirtschaftstheorie, die besagt, dass die Finanzierung von Staatsausgaben durch aktuelle Steuern oder zukünftige Steuern (und aktuelle Defizite) äquivalente Auswirkungen auf die Gesamtwirtschaft haben wird. Barro argumentierte, dass auf mikroökonomischer Ebene das subjektive Vermögensniveau dadurch gemindert werden sollte, dass die nationale Regierung einen Teil der Schulden übernimmt.

Folglich sollten Anleihen auf makroökonomischer Ebene nicht als Teil des Nettovermögens betrachtet werden. Dies, so argumentierte er, impliziert, dass eine Regierung keinen Pigou-Effekt durch die Ausgabe von Anleihen erzeugen kann, da das aggregierte Vermögensniveau nicht steigen wird.

Kurzer Fakt

Der Pigou-Effekt spielte sich in Japan in den 1990er Jahren nicht ab, als das Land wirtschaftliche Stagnation und historische Deflation erlebte.

Herausforderungen und Kritik am Pigou-Effekt

Der Keynes-Effekt besagt, dass bei fallenden Preisen ein nominales Geldangebot mit einem größeren realen Geldangebot verbunden ist, was zu sinkenden Zinssätzen führt. Dies wird Investitionen und Ausgaben für Sachkapital anregen und die Wirtschaft ankurbeln. Die Implikation ist, dass unzureichende Nachfrage und Produktion durch niedrigere Preisniveaus gelöst werden.4

Der Pigou-Effekt hingegen erklärt einen Rückgang der Gesamtnachfrage durch steigende reale Kassenbestände. Die Menschen haben mehr Geld zum Ausgeben, wenn die Preise fallen, was die Ausgaben über den Einkommenseffekt erhöht.

Wenn dies der Fall wäre und der Pigou-Effekt immer wirken würde, wäre die Politik der Bank of Japan mit nahezu Nullzinsen erfolgreich gewesen, um die japanische Deflation in den 1990er Jahren zu bekämpfen. Daher widerspricht die konstante Konsumausgabe in Japan trotz fallender Preise dem Pigou-Effekt. Im Fall der japanischen Verbraucher erwarteten sie weitere Preisrückgänge und verzögerten den Konsum.

Was ist eine Pigou-Steuer?

Eine Pigou-Steuer (Pigouvianische Steuer) ist eine Steuer, die privaten Personen oder Unternehmen für Aktivitäten auferlegt wird, die nachteilige gesellschaftliche Auswirkungen und Kosten haben. Die Kosten der Nebeneffekte sind nicht als Teil des Marktpreises des Produkts enthalten. Zum Beispiel sind die Kosten der Kohleenergie die Umweltverschmutzung, während die Kosten der Tabakproduktion eine Belastung für das öffentliche Gesundheitswesen darstellen. Der Zweck der Pigou-Steuer ist es, die Kosten auf den Produzenten oder Nutzer der negativen Externalität umzuverteilen. Eine Kohlenstoffemissionssteuer oder eine Steuer auf Plastiktüten sind Beispiele für Pigou-Steuern.

Wie unterscheiden sich Marshall, Coase und Pigou im Umgang mit Externalitäten?

Pigou erweiterte Alfred Marshalls Konzept der Externalitäten als Kosten, die anderen auferlegt, oder Vorteile, die anderen gewährt werden, die von der handelnden Person nicht berücksichtigt werden. Pigou argumentierte, dass die Existenz von Externalitäten eine ausreichende Rechtfertigung für staatliche Eingriffe sei. Pigou schlug vor, dass negative Externalitäten (auferlegte Kosten) durch eine Steuer ausgeglichen werden sollten, während positive Externalitäten durch eine Subvention ausgeglichen werden sollten. Ronald Coase widersprach Pigous Analyse in den frühen 1960er Jahren und schlug vor, dass Steuern und Subventionen nicht notwendig seien, wenn die Partner der Transaktion – also die von der Externalität betroffenen Personen und diejenigen, die sie verursachen – über die Transaktion verhandeln könnten.

Wie stellte Pigou den freien Markt in Frage?

Pigou stellte den freien Markt in Frage, indem er vorschlug, dass der Staat eingreifen und private Unternehmen und Einzelpersonen für die negativen Auswirkungen ihrer Geschäftstätigkeit auf die Gesellschaft besteuern sollte. Zum Beispiel glaubte Pigou, dass Umweltverschmutzer besteuert werden sollten und eine Krankenversicherung obligatorisch sein sollte.

The Library of Economics and Liberty. "Arthur Cecil Pigou."

American Enterprise Institute. "Japan’s Lost Decade: Lessons for the United States in 2008."

National Bureau of Economic Research. "The Cause of Japan's Lost Decade: The Role of Household Consumption."

Wake Forest University. "The Keynes Effect."

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