Plutonomie

Wichtige Erkenntnisse

• Plutonomie beschreibt Volkswirtschaften, in denen die Wohlhabenden die Haupttreiber des Wachstums sind.
• Im Jahr 2005 bezeichneten Analysten von Citigroup die USA als Plutonomie, um zu zeigen, wie die Reichen von der Wirtschaftspolitik profitieren.
• Plutonomien zeichnen sich oft durch kapitalismusfreundliche Regierungen, Globalisierung und komplexe Finanzsysteme aus.
• Die Vermögenskonzentration hat zugenommen, wobei die reichsten 10 % die meisten wirtschaftlichen Vorteile erhalten.
• Es gibt zunehmenden politischen Widerstand gegen die Plutonomie mit dem Ziel einer gerechteren Vermögensverteilung.
• Plutonomie ist ein Begriff, der sich auf die Wissenschaft der Produktion und Verteilung von Reichtum bezieht. Der Begriff tauchte erstmals Mitte des 19. Jahrhunderts im Werk von John Malcolm Forbes Ludlow auf.
• In der Neuzeit haben Analysten von Citigroup, beginnend mit Ajay Kapur im Jahr 2005, den Begriff verwendet, um eine Wirtschaft zu beschreiben, in der die Reichen die treibenden Kräfte und Hauptnutznießer des Wirtschaftswachstums sind. Andere, darunter Noam Chomsky, haben den Begriff verwendet, um eine Nation oder Wirtschaft zu bezeichnen, in der Reichtum in den Händen weniger konzentriert ist.

Tiefer eintauchen in die Plutonomie

Plutonomie wurde zum Schlagwort in Finanzkreisen, nachdem Ajay Kapur, globaler Aktienstratege von Citigroup, und sein Forschungsteam den Begriff verwendeten, um das unglaubliche Wachstum der USA zu beschreiben. Am 16. Oktober 2005 schickte Kapur ein Memo an vermögende Citigroup-Kunden mit dem Titel „Plutonomy: Buying Luxury, Explaining Global Imbalances".1 In dem Memo argumentierten Kapur und seine Kollegen, dass eine Wirtschaft zur Plutonomie wird, wenn die Ausgaben der Superreichen die Ausgaben der Durchschnittsverbraucher in den Schatten stellen.

Schnelle Fakten

Im Jahr 2005 schätzte Citigroup, dass die reichsten 20 % möglicherweise für 60 % der Gesamtausgaben verantwortlich waren.1

Zum Teil entwickelten sie die Theorie, um zu erklären, wie die US-Wirtschaft trotz widersprüchlicher Elemente wie steigender Zinsen, Rohstoffpreise und aufgeblähter Staatsverschuldung weiterwachsen konnte. Neben den USA identifizierten die Analysten auch das Vereinigte Königreich und Kanada als Plutonomien.

Kapur und sein Team nutzten diese Debatte als Sprungbrett, um zu identifizieren, welche Arten von Anlagestrategien umgesetzt werden sollten. Sie empfahlen ihren Kunden, die Ungleichheit auszunutzen, indem sie in das investierten, was sie einen Plutonomie-Korb nannten – ein Aktienportfolio, das aus den Luxusartikeln besteht, die von den Reichen bevorzugt werden.

Laut ihrer Forschung hätte ein Plutonomie-Portfolio seit Mitte der 1980er Jahre eine durchschnittliche jährliche Rendite von nahezu 20 % erzielt und damit den S&P 500 und andere Benchmark-Indizes deutlich übertroffen.

Faktoren, die eine Plutonomie antreiben

„Vermögensbooms, ein steigender Gewinnanteil und eine günstige Behandlung durch marktfreundliche Regierungen haben es den Reichen ermöglicht, zu gedeihen und in den Plutonomie-Ländern einen größeren Anteil an der Wirtschaft zu erlangen", schrieben Citigroup-Analysten in ihrer zweiten Forschungsnotiz zu diesem Thema, veröffentlicht am 5. März 2006.2

In ihren Berichten argumentierte das Citi-Team, dass Plutonomie hauptsächlich durch die folgenden sechs grundlegenden Faktoren begünstigt wird:

Kapitalismusfreundliche Regierungen und Steuerpolitik

Globalisierung, die laut ihnen globale Lieferketten mit mobilen, gut kapitalisierten Eliten und Einwanderern neu ordnete

Technologische Veränderungen

Patentschutz

Zunehmend komplexe Finanzsysteme und Innovation

Rechtsstaatlichkeit

Plutonomie in der heutigen Welt: Trends und Beobachtungen

Seit Kapur und sein Team ihren ersten Bericht verfassten, scheint sich der Trend der Einkommens- und Vermögenskonzentration bei einer ausgewählten Minderheit fortgesetzt zu haben. In den USA ist die Einkommensungleichheit auf dem höchsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen durch das Bureau of Census in den 1960er Jahren. In der Zwischenzeit hat die Federal Reserve (die Fed) behauptet, dass alle außer den reichsten 10 % der Bevölkerung in den letzten Jahrzehnten einen Rückgang ihres Gesamtvermögens erlebt haben.

Dennoch gibt es Gründe zu der Annahme, dass das fast 15 Jahre alte Plutonomie-Aktien-Ungleichheitsspiel von Citigroup bald an Dampf verlieren könnte. In ihrem Bericht sagten Citigroup-Analysten irgendwann voraus, dass „die Arbeiter gegen den steigenden Gewinnanteil der Reichen kämpfen werden und es einen politischen Rückschlag gegen den wachsenden Reichtum geben wird."

Einige könnten argumentieren, dass dieser von ihnen erwähnte politische Rückschlag nun an Fahrt gewinnt. Vor der Präsidentschaftswahl 2020 versprachen demokratische Kandidaten, die Vermögenslücke zu verkleinern. Auch die Republikaner scheinen akzeptiert zu haben, dass wirtschaftsfreundliche Maßnahmen von der Mehrheit der Wählerschaft nicht mehr ohne Weiteres angenommen werden.

Nach Jahren des Eintretens für eine Geldpolitik, die die Reichen bevorzugte, haben selbst einige Beamte der Fed kürzlich argumentiert, dass die Geldpolitik einen ausgewogeneren Ansatz für Verteilungsergebnisse verfolgen sollte, und der Fokus liegt nun auf Konjunkturmaßnahmen, die den Durchschnittsbürgern zugutekommen. Kapur scheint dem zuzustimmen. Kapur, jetzt Leiter der Aktienstrategie für Asien und Schwellenländer bei Bank of America Merrill Lynch in Hongkong, wies darauf hin, dass die USA endlich damit beginnen, die enorme Ungleichheit anzugehen, teilweise weil die Ablehnung der Plutonomie einen Wendepunkt erreicht hat.