Politikmix

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Policy-Mix kombiniert fiskalische und geldpolitische Maßnahmen zur Steuerung der Volkswirtschaft eines Landes.
• Die Fiskalpolitik umfasst Staatsausgaben und Besteuerung, während die Geldpolitik die Geldmenge und die Zinssätze kontrolliert.
• Zentralbanken und Regierungen arbeiten häufig zusammen, um wirtschaftliche Herausforderungen wie Inflation und Arbeitslosigkeit zu bewältigen.
• Während Krisen können Fiskal- und Geldpolitik zusammenwirken, um die wirtschaftlichen Bedingungen zu stabilisieren.
• Beispiele für Policy-Mixe sind die Reaktionen auf die Finanzkrise 2008 und die COVID-19-Pandemie.

Was ist ein Policy-Mix?

Ein Policy-Mix ist die Kombination von Fiskal- und Geldpolitik, die zur Stabilisierung einer Volkswirtschaft eingesetzt wird, insbesondere während Krisen. Er kombiniert staatliche Besteuerung und Ausgaben mit Instrumenten der Zentralbank wie Zinssätzen und Liquidität, wobei Beispiele in diesem Artikel die Große Rezession und die COVID-19-Pandemie umfassen. Das Verständnis von Policy-Mixen kann Ihnen helfen, wirtschaftliche Bedingungen zu lesen und bessere finanzielle Entscheidungen zu treffen.

Die Funktionsweise eines Policy-Mix verstehen

Die Wirtschaftspolitik eines Landes besteht aus zwei Komponenten – seiner Fiskalpolitik und seiner Geldpolitik.

Die Fiskalpolitik eines Landes besteht aus all seinen Programmen, die Geldausgaben und Geldbeschaffung umfassen. Diese Programme dienen unter anderem dazu, wichtige Komponenten der Wirtschaft wie Beschäftigung, Inflation und Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen zu unterstützen.

Die Geldpolitik des Landes wird von seiner Zentralbank festgelegt, die die Geldmenge kontrolliert, hauptsächlich durch die Kontrolle der kurzfristigen Zinssätze.

In den meisten demokratischen Ländern kontrollieren gewählte Bundesgesetzgeber die Fiskalpolitik, während unabhängige Zentralbanken die Geldpolitik handhaben. In den USA ist dies die Federal Reserve (bekannt als die Fed).

Regierungen und Zentralbanken teilen im Allgemeinen eine breite Palette von Zielen. Dazu gehören eine niedrige Arbeitslosenquote, stabile Preise, moderate Zinssätze und ein gesundes Wachstum.

Fiskal- und geldpolitische Entscheidungsträger setzen unterschiedliche Instrumente ein, um diese Ziele zu erreichen, und betonen oft unterschiedliche Prioritäten.

Regierungen werden von gewählten Amtsträgern geführt, die in regelmäßigen Abständen die Zustimmung der breiten Öffentlichkeit gewinnen müssen, und diese Tatsache wirkt sich auf den Zeitpunkt und die Art der von ihnen ergriffenen Maßnahmen aus. Zentralbanker sind Technokraten, die den Wählern nicht direkt rechenschaftspflichtig sind. Dies gibt ihnen die Fähigkeit, unabhängig zu handeln.

Praktische Anwendungen eines Policy-Mix

Wie funktioniert das alles? In guten wie in schlechten Zeiten ist die Kontrolle der Inflation ein Paradebeispiel für ein Problem mit einer Policy-Mix-Lösung.

Inflation tritt auf, wenn die Preise steigen und die Kaufkraft einer einzelnen Währungseinheit sinkt. Dies bedeutet, dass die Menschen weniger Waren und Dienstleistungen kaufen, weil ihr Geld nicht mehr so weit reicht wie früher.

Das Problem verschärft sich und führt zu einem Rückgang der Verbraucher- und Unternehmensausgaben. Einige Unternehmen drosseln ihre Produktion aufgrund der schwachen Nachfrage. Andere verschieben Expansionspläne und warten auf bessere Zeiten. Dies führt unter anderem zu einer höheren Arbeitslosigkeit.

Die Bundesregierung und die Zentralbank eines Landes können eingreifen, um die Inflation durch einen Policy-Mix zu bekämpfen. Beispielsweise kann die Regierung Steuersenkungen durchführen, um Verbraucher oder Unternehmen oder beide zu ermutigen, mehr Geld auszugeben.

Gleichzeitig kann ihre Zentralbank die Zinssätze senken, um neue Investitionen von Verbrauchern und Unternehmen zu fördern. Die Zentralbank kann auch die Geldmenge erhöhen, was den Banken einen Anreiz gibt, mehr Geld zu verleihen.

Policy-Mix-Strategien während der Großen Rezession

Im Großen und Ganzen war dies der Policy-Mix, der die Reaktion auf die Finanzkrise von 2008 in den Vereinigten Staaten kennzeichnete. Die Krise wurde durch einen Zusammenbruch des Wohnungsmarktes, steigende Zinssätze und zahlungsunfähige Subprime-Kreditnehmer ausgelöst.

Dies hatte einen Dominoeffekt, der zu einem Crash auf den globalen Finanzmärkten führte und letztlich zur Großen Rezession führte.

Fiskal- und Geldpolitik können auch in unterschiedliche Richtungen wirken. Die Zentralbank lockert möglicherweise die Geldpolitik, während die Fiskalpolitiker Sparmaßnahmen verfolgen. Dies geschah in Europa nach derselben Finanzkrise.

Oder die Gesetzgeber, die um die Gunst der Bevölkerung bemüht sind, beschließen möglicherweise, die Steuern zu senken oder die Ausgaben zu erhöhen, trotz eines angespannten Arbeitsmarktes und Inflationsdrucks. Diese Maßnahmen könnten die Zentralbank zwingen, die Zinssätze zu erhöhen.

Schlüsselfaktoren bei der Koordinierung von Fiskal- und Geldpolitik

Es gibt Zeiten, in denen die Akteure der Fiskal- und Geldpolitik tatsächlich zusammenarbeiten.

Zum Beispiel kann die Regierung fiskalische Anreize durch Steuersenkungen und höhere Ausgaben bieten. Die Zentralbank kann beschließen, geldpolitische Anreize durch Senkung der kurzfristigen Zinssätze zu bieten. Als Reaktion auf eine Krise kann diese Kombination von Maßnahmen die Wirtschaftstätigkeit stabilisieren oder sogar wieder in Gang bringen.

Policy-Mix-Ansätze als Reaktion auf die COVID-19-Pandemie

Die COVID-19-Pandemie, die Anfang 2020 begann, drohte den Volkswirtschaften der Nationen weltweit unabsehbaren Schaden zuzufügen. Periodische Schließungen von Einzelhandelsgeschäften, Reisebeschränkungen und Unterbrechungen der Lieferkette begannen, endeten und wurden unvorhersehbar wieder aufgenommen. Die Familienroutinen wurden durcheinandergebracht, als Homeoffice-Regelungen hastig eingeführt wurden. Viele Menschen verloren ihre Arbeit oder kündigten aus Angst vor Ansteckung.

Dies ist der US-amerikanische Policy-Mix, der als Reaktion darauf eingeführt wurde:

Die Federal Reserve senkte die Zinssätze und gelobte, die Zinssätze so lange wie nötig bei oder nahe Null zu halten. Sie begann auch mit dem massiven Kauf von Schuldtiteln, um die Finanzmärkte zu stabilisieren.1

Der neu gewählte Präsident Joe Biden und der Kongress setzten ein beispielloses Paket direkter Hilfen für diejenigen durch, die durch die Pandemie finanziell geschädigt worden waren. Ein Großteil dieser Hilfen zielte speziell auf die am stärksten betroffenen Gruppen ab, darunter Eltern von schulpflichtigen Kindern, Arbeitslose und kleine Unternehmen.2

In einem Kommentar argumentierte ein Autor von VoxEU, einer Publikation zur Politikanalyse, dass keine Nation die COVID-19-Krise ohne koordiniertes Handeln der finanz- und geldpolitischen Entscheidungsträger hätte überstehen können.3