Positiver Carry

Positiver Carry: Definition und Strategie für Forex-Investoren

Wichtige Erkenntnisse

Positive Carry ist eine Strategie, bei der die Erträge aus Investitionen die Kosten der Finanzierung übersteigen.
Anleger nutzen Positive Carry häufig auf Devisenmärkten, um von günstigen Zinsdifferenzen zu profitieren.
Das Gegenteil von Positive Carry ist Negative Carry, bei dem die Kosten die Erträge übersteigen.
Eine erfolgreiche Positive-Carry-Strategie hängt von einer sorgfältigen Analyse der Zinssätze und Finanzmärkte ab.
Positive-Carry-Strategien können Risiken mit sich bringen, wenn sich die Marktbedingungen unerwartet ändern.

Was ist Positive Carry?

Positive Carry ist eine Anlagestrategie, bei der die Rendite einer Anlage höher ist als die Kosten für das Halten oder Finanzieren. Anleger nutzen oft geliehenes Kapital, um diesen Unterschied auszunutzen und potenzielle Gewinne zu steigern. Bei Positive Carry wird es günstiger, die Anlage zu halten, als dafür zu bezahlen. Diese Strategie ist besonders auf Devisenmärkten verbreitet, wo Händler in einer Niedrigzinswährung Kredite aufnehmen und in eine Währung mit höheren Zinssätzen investieren.

Wie funktioniert Positive Carry?

Investieren bedeutet, Geld zu verwenden und es in ein oder mehrere Vermögenswerte zu allokieren, um einen Gewinn zu erzielen. Diese Vermögenswerte können Aktien, Anleihen, Unternehmen oder sogar Immobilien sein. Wenn ein Anleger in einen bestimmten Vermögenswert investiert, erwartet er in der Regel, ihn zu halten, bis der Preis ein bestimmtes Niveau erreicht hat, und ihn dann zu verkaufen, um Geld zu verdienen. Möglicherweise müssen sie eine oder mehrere Strategien anwenden, um dieses Ziel zu erreichen.

Eine Anlagestrategie, die Anleger verwenden, wird Positive Carry genannt. Wie oben erwähnt, beinhaltet diese Strategie in der Regel den Einsatz von Leverage (Hebelwirkung), um einen Gewinn zu erzielen. Ein Anleger, der Positive Carry nutzt, leiht sich normalerweise Geld und investiert diesen Betrag in einen Vermögenswert in der Hoffnung, dass die Anlage eine höhere Rendite erwirtschaftet als die Zinsen, die er für das Darlehen zahlen muss. Jeglicher Unterschied zwischen beiden (die Rendite abzüglich der geschuldeten Zinsen) ergibt einen Gewinn.

Hier ist eine einfache Möglichkeit zu zeigen, wie Positive Carry funktioniert. Nehmen wir an, Sie erhalten eine Kreditkarte mit einem Kreditlimit von 5.000 $ und einem Einführungs-APR von 0 % für 15 Monate. Einen Monat nach Aktivierung der Karte beschließen Sie, damit Geld zu verdienen, indem Sie diese 5.000 $ in ein einjähriges Certificate of Deposit (CD) investieren, das Ihnen 1 % Zinsen zahlt. Das bedeutet, dass Sie am Ende 1 % reicher sind, sobald das CD fällig wird, vorausgesetzt, Sie leisten die Mindestzahlungen auf der Karte. Sie können das Kapital aus der Investition verwenden, um den verbleibenden Saldo auf Ihrer Kreditkarte zu begleichen.

Diese Strategie kann in mehreren Währungen an mehreren Börsen funktionieren. Und die Zinsen, die ein Anleger für eine Anlage in einer Währung erhalten kann, können höher sein als die Zinsen, die derselbe Anleger für die Kreditaufnahme in einer anderen Währung zahlen muss. Beispielsweise kann ein Anleger in einer Niedrigzinswährung wie dem Japanischen Yen (JPY) Kredite aufnehmen, diese dann in eine Hochzinswährung wie den Australischen Dollar (AUD) umtauschen. Das Geld wird dann in AUD investiert. Die Differenz zwischen der Rendite der australischen Anlage und der Zahlung für den japanischen Kredit ist der Gewinn.

Kurzer Fakt

Sie haben vielleicht schon von einem Carry Trade gehört, der Positive Carry ähnelt. Ein Carry Trade beinhaltet die Verwendung von geliehenem Kapital zu einem niedrigen Zinssatz und die Investition in Vermögenswerte, die hohe Renditen bieten. Diese Strategie beinhaltet in der Regel die Kreditaufnahme in einer Währung mit niedrigem Zinssatz und die Umwandlung dieses Kapitals in eine Währung mit einem höheren Zinssatz.

Wichtige Überlegungen zu Positive Carry

Positive Carry nutzt einige Taktiken der Arbitrage. Dies ist die Praxis, Preisunterschiede zwischen zwei oder mehr Börsen auszunutzen. Märkte, insbesondere Märkte, die in verschiedenen Währungen handeln, sind nicht immer perfekt aufeinander abgestimmt. Händler, die sich auf Arbitrage spezialisiert haben, nutzen diese Tatsache aus.

Arbitrage existiert aufgrund von Marktineffizienzen. Zu einem bestimmten Zeitpunkt könnte beispielsweise Unternehmen A an der New York Stock Exchange (NYSE) zu 30 $ gehandelt werden, aber an der London Stock Exchange (LSE) zu 29,95 $. Ein Händler kann die Aktie an der LSE kaufen und sofort an der NYSE verkaufen und einen Gewinn von fünf Cent pro Aktie erzielen.

Arbitrage beruht auf winzigen Fehlern, die zwischen Märkten auftreten, wie z. B. der Preisgestaltung in New York und London oder in London und Tokio. Fortschrittliche Technologien wie Hochfrequenz- und Computerhandel machen es weitaus schwieriger, von solchen Marktpreisfehlern zu profitieren. Heutzutage werden Preisunterschiede bei ähnlichen Finanzinstrumenten schnell erkannt und korrigiert.

Tipp

Der niedrig verzinste Japanische Yen und der hoch verzinste Australische Dollar werden oft von Händlern gepaart, die Positive Carry als Handelsstrategie nutzen.

Vergleich von Positive und Negative Carry

Positive Carry kann dem Negative Carry gegenübergestellt werden. Negative Carry beinhaltet das Halten einer Anlage, deren Erträge letztendlich geringer sind als die Kosten für das Halten. Einfach ausgedrückt: Es kostet mehr Geld, eine Anlage zu halten, als ihre Rendite einbringt. Dies ist keine Strategie, die Anleger verfolgen möchten, da sie am Ende Geld verlieren. Anleger können jedoch irgendwann einen Negative Carry erleben, wenn der Wert ihrer Anlage während des Haltens sinkt.

Die Beziehung von Positive Carry zum Federal Open Market Committee (FOMC)

Geschäfte mit Positive Carry sind stark von den Aktivitäten des Federal Open Market Committee (FOMC) abhängig. Dies ist der Zweig des US-amerikanischen Federal Reserve Board, der die Geldpolitik des Landes bestimmt und sie durch den Kauf oder Verkauf von US-Regierungswertpapieren auf dem offenen Markt umsetzt. Diese Entscheidungen beeinflussen die Zinssätze für Wertpapiere weltweit.1

Um beispielsweise die Geldmenge in den Vereinigten Staaten zu verknappen und den im Bankensystem verfügbaren Betrag zu verringern, wird die Fed beschließen, Staatspapiere zu verkaufen. Alle Wertpapiere, die das FOMC kauft, werden im System Open Market Account (SOMA) der Fed gehalten.2 Der Federal Reserve Act von 1913 und der Monetary Control Act von 1980 erteilten dem FOMC die Erlaubnis, diese Wertpapiere bis zur Fälligkeit zu halten oder sie zu verkaufen, wenn sie es für angemessen halten.34 Die Federal Reserve Bank of New York führt die Offenmarktgeschäfte der Fed durch.2

Die Wall Street prüft die Berichte der acht jährlichen Sitzungen des FOMC genau, um herauszufinden, ob das Komitee eine Straffungspolitik einleiten wird, ob es abwartet und die Zinssätze nicht ändert oder ob es die Zinsen anhebt, um die Inflation zu verlangsamen.

Wichtig

Die Federal Reserve hat den Leitzins (Fed Funds Rate) zum ersten Mal seit 2018 angehoben, und zwar um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 0,25 % bis 0,5 %. Die Ankündigung erfolgte auf der FOMC-Sitzung im März 2022.56

Beispiel für Positive Carry

Wie wir bereits festgestellt haben, nutzt Positive Carry geliehenes Kapital, um einen Gewinn zu erzielen. Und es beinhaltet oft den Devisenhandel. Wie genau funktioniert das? Hier ist ein hypothetisches Beispiel, das zeigt, wie die Strategie umgesetzt wird.

Betrachten wir die Verwendung nur einer Währung – in diesem Fall des US-Dollars. Ein Anleger leiht sich 1.000 $ von einer Bank zu 5 % Zinsen, investiert dann diese 1.000 $ in eine Anleihe, die 6 % Zinsen zahlt. Die Zinsen der Anleihe zahlen 1 % mehr als die Zahlung des Darlehens. Der Anleger zahlt das Darlehen zurück und streicht die 1 % Differenz ein. Diese Strategie würde sicherlich gut funktionieren, wenn der Anleger konsequent Anleihen finden könnte, die mehr Zinsen zahlen, als die Kreditkosten betragen.

Wie funktioniert Positive Carry?

Positive Carry beinhaltet die Erzielung eines Gewinns durch die Verwendung von geliehenem Kapital für Anlagezwecke. Der Gewinn ist die Differenz zwischen der Anlagerendite und den geschuldeten Zinsen auf das geliehene Kapital. Es wird häufig genutzt, um Unterschiede in Währungen auf Devisenmärkten auszunutzen.

Was ist der Unterschied zwischen Positive Carry und Negative Carry?

Positive Carry beinhaltet die Erzielung eines Gewinns durch die Investition in einen Vermögenswert mit geliehenem Kapital. Die Differenz zwischen der Rendite der Anlage und den geschuldeten Zinsen ist der Gewinn. Negative Carry hingegen tritt auf, wenn ein Anleger mit einer Anlage Geld verliert. Anleger erleben eine Negative-Carry-Strategie, wenn die Kosten für das Halten einer Anlage höher sind als ihre Rendite.

Was ist ein Carry Trade?

Ein Carry Trade beinhaltet die Verwendung von geliehenem Kapital zu einem niedrigen Zinssatz und dessen Investition in einen Vermögenswert, der eine höhere Rendite erzielt. Diese Strategie wird häufig auf Devisenmärkten eingesetzt, wo das Kapital in einer Niedrigzinswährung geliehen und in eine Währung mit einem höheren Zinssatz investiert wird.

Federal Reserve System. "Federal Open Market Committee."

Federal Reserve Bank of New York. "System Open Market Account Holdings of Domestic Securities."

Federal Reserve System. "Federal Reserve Act."

Federal Reserve History. "Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act of 1980."

Federal Reserve System. "Open Market Operations."

Federal Reserve System. "March 16, 2022 Federal Reserve Issues FOMC Statement."

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