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Wichtige Erkenntnisse

• Purchase and resale agreements (PRAs) stabilisieren die Liquidität und die Zinssätze auf den Finanzmärkten.
• Die Bank of Canada setzte PRAs erstmals während der Finanzkrise 2007 ein.
• PRAs beinhalten den Kauf von Wertpapieren mit der Vereinbarung, sie später zurückzuverkaufen.
• Term-PRAs bieten im Vergleich zu täglichen SPRAs eine längerfristige Liquidität.
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Was sind Purchase and Resale Agreements (PRAs)?

Die Purchase and Resale Agreements (PRAs) der Bank of Canada (BoC) sind Vereinbarungen, Staatsanleihen von Banken zu kaufen und später zurückzuverkaufen. Sie funktionieren ähnlich wie Rückkaufvereinbarungen (Repos) in den Vereinigten Staaten, wobei Wertpapiere als Sicherheit für einen Barkredit dienen. PRAs erhöhen die Liquidität auf dem Geldmarkt und beeinflussen somit die Zinssätze. PRAs spielten während der Finanzkrise 2007-2008 eine entscheidende Rolle in der Geldpolitik.1

Wie Purchase and Resale Agreements (PRAs) auf den Finanzmärkten funktionieren

Special Purchase and Resale Agreements (SPRAs) sind Übernacht-Operationen, während term Purchase and Resale Agreements (PRAs) für längere Zeiträume gedacht sind. Term-PRAs wurden in der Regel nur in Zeiten von Marktstress eingesetzt und werden derzeit nicht verwendet.2

Im Allgemeinen gehen bei einer Repo-Transaktion zwei Gegenparteien eine Vereinbarung ein, bei der eine Partei Wertpapiere an die andere verkauft und sich gleichzeitig verpflichtet, diese zu einem späteren Zeitpunkt zu einem festgelegten Preis zurückzukaufen. Die Wertpapiere können daher effektiv als Sicherheit für einen Barkredit betrachtet werden. Bei den beteiligten Wertpapieren handelt es sich in der Regel um festverzinsliche Wertpapiere, und die Preisgestaltung erfolgt in Form von Zinssätzen. Dieser vereinbarte Zinssatz wird als Repo-Satz bezeichnet. Während viele Marktteilnehmer solche Transaktionen durchführen, tun Zentralbanken dies in der Regel nur mit bestimmten Banken auf ihren heimischen Geldmärkten, kurzfristig und mit dem Ziel, die Geldpolitik umzusetzen.

Bei einem term PRA kauft die BoC Wertpapiere von einer bestimmten Bankengruppe (nämlich einem Primärhändler für kanadische Staatsanleihen) mit der Vereinbarung, sie nach einer bestimmten Laufzeit, die bis zu einem Jahr betragen kann, an diese Bank zurückzuverkaufen. Dies führt zu einer vorübergehenden Zufuhr von Bargeld (da die Banken die Zahlung für die Wertpapiere erhalten) auf den Geldmarkt, was die Liquidität verbessert und Abwärtsdruck auf die Marktzinssätze ausübt.1

Geschichte und Auswirkungen von Purchase and Resale Agreements in Kanada

Die BoC setzte term PRAs erstmals ab Dezember 2007 ein, nachdem sich die kanadischen Geldmärkte aufgrund globaler Finanzierungsprobleme nach Ausbruch der Finanzkrise 2007 verschärft hatten; eine kurze Einschätzung, dass sich die Lage beruhigt hatte, wurde im März 2008 revidiert, als sich der Finanzierungsdruck erneut manifestierte, was zum Zusammenbruch von Bear Stearns führte. Die BoC ließ PRAs im Juni und Juli auslaufen, aber der Zusammenbruch von Lehman und die Beinahe-Pleite von AIG wirkten sich im September 2008 erneut auf den Geldmarkt aus, und PRAs wurden wieder eingesetzt, um die Bedingungen zu entspannen. Das letzte PRA lief 2010 aus.2