Primärnotierung

Was ist eine Primärnotierung? Schlüsselkonzepte und Vorteile.

Wichtige Erkenntnisse

Eine Primärnotierung ist die wichtigste Börse, an der die Aktien eines börsennotierten Unternehmens gehandelt werden.
Unternehmen streben prestigeträchtige Börsen wie die NYSE oder Nasdaq an, um Glaubwürdigkeit und Investorenvertrauen zu gewinnen.
Sekundärnotierungen an anderen Börsen können die Liquidität und die Reichweite eines Unternehmens zu Investoren verbessern.
Eine Primärnotierung verleiht einem Unternehmen Prestige und beeinflusst seine Wahrnehmung am Markt.

Was ist eine Primärnotierung?

Eine Primärnotierung ist die wichtigste Börse, an der die Aktien eines börsennotierten Unternehmens gehandelt werden. Für manche Unternehmen ist es entscheidend, eine prestigeträchtige Primärnotierung an der New York Stock Exchange (NYSE), Nasdaq, der Hongkonger Börse, der Londoner Börse oder der Tokioter Börse zu haben. Dies verleiht der Aktie Glaubwürdigkeit und macht Investoren eher geneigt, Aktien zu kaufen.

Eine Aktie kann zusätzlich zur Primärnotierung auch an anderen Börsen mit Sekundärnotierungen gehandelt werden. Ein Unternehmen könnte dies tun, um seine Liquidität und die Reichweite zu Investoren zu erhöhen.

Wie Primärnotierungen funktionieren

Aktien werden erstmals an einer Börse im Rahmen einer Primärnotierung verfügbar, nachdem ein Unternehmen seinen Börsengang (IPO) durchgeführt hat. Bei einem IPO legt ein Unternehmen einen Preis fest und verkauft Aktien an einen anfänglichen Kreis öffentlicher Aktionäre. Nachdem der IPO diese Aktien in die Hände öffentlicher Aktionäre „gebracht" hat, können die Aktien über den Sekundärmarkt an einer gelisteten Börse gekauft und verkauft werden.

Die Notierungsanforderungen umfassen die verschiedenen Kriterien und Mindeststandards, die von Börsen wie der NYSE festgelegt werden, um eine Mitgliedschaft an der Börse zu ermöglichen. Nur wenn die Notierungsanforderungen einer Börse erfüllt sind, kann ein Unternehmen Aktien an dieser Börse zum Handel notieren. Unternehmen, die die Notierungsanforderungen nicht erfüllen, können ihre Aktien möglicherweise dennoch außerbörslich anbieten.

Zum Beispiel war Snap (SNAP), die Muttergesellschaft der beliebten Social-Media-App Snapchat, einer der am meisten erwarteten Börsengänge des Jahres 2017. Das Unternehmen beschloss, seine Aktien an der NYSE zu notieren und begann am 2. März 2017 mit dem Handel.1 Die NYSE listet mehr als 2.400 Unternehmen, darunter viele Bestandteile des Dow Jones Industrial Average (DJIA), mit einer Gesamtmarktkapitalisierung in zig Billionen Dollar.2

Dual Listing im Detail

Um an mehr als einer Börse notiert zu sein – eine Praxis, die als Dual Listing oder Cross-Listing bezeichnet wird – muss das Unternehmen die Voraussetzungen für die Notierung an diesen anderen Börsen erfüllen, wie z. B. Unternehmensgröße und Aktienliquidität.

Dual Listing ist für viele Nicht-US-Unternehmen attraktiv, da die Kapitalmärkte in den USA, der größten Volkswirtschaft der Welt, sehr tief sind. Unternehmen tendieren dazu, sich in Ländern zu notieren, die eine ähnliche Kultur oder eine gemeinsame Sprache mit ihrem Heimatland haben. Beispielsweise sind viele der größten kanadischen Unternehmen auch an US-Börsen notiert.

Ein ausländisches Unternehmen kann eine ordentliche Notierung, die prestigeträchtigste Art der Notierung, an einer Börse wie der NYSE oder Nasdaq anstreben, die Anforderungen dafür sind jedoch streng.34 Zusätzlich zur Erfüllung der Börsennotierungskriterien muss das ausländische Unternehmen auch die US-amerikanischen Regulierungsanforderungen erfüllen, seine Finanzdaten neu darlegen und die Abwicklung und den Ausgleich seiner Geschäfte organisieren.5 Beispielsweise würde ein Cross-Listing es einem multinationalen Unternehmen ermöglichen, nicht nur an der NYSE, sondern auch an der Londoner Börse zu handeln. Wenn das Unternehmen die Notierungsanforderungen einer Börse nicht dauerhaft erfüllt, wird es von der Börse genommen.

Eine beliebte Form des Dual Listings für viele führende Nicht-US-Unternehmen sind American Depositary Receipts (ADRs). Ein ADR repräsentiert die ausländischen Aktien des Unternehmens, die von einer Depotbank im Heimatland des Unternehmens treuhänderisch verwaltet werden, und hat die gleichen Rechte wie die Aktien.

Vorteile von Börsennotierungen

Neben dem Prestige gibt es eine Reihe von Vorteilen, wenn die Aktien eines Unternehmens öffentlich an einer Börse notiert sind. Diese Vorteile können umfassen:

Die Möglichkeit, andere Unternehmen mit Eigenkapital statt nur mit Bargeld zu erwerben

Die Aufmerksamkeit einflussreicher Investoren, Hedgefonds, Investmentfonds und institutioneller Händler zu erregen

Die Möglichkeit, durch die Ausgabe zusätzlicher Aktienangebote Kapital zu beschaffen

Eine verbesserte Fähigkeit, Mitarbeiter anzuziehen und besser zu vergüten

Eine Senkung der Kosten für die Kapitalbeschaffung durch Kredite

Snap. „Snap Inc. gibt die Preisfestsetzung des Börsengangs bekannt.“

Intercontinental Exchange. „NYSE Listings: International Listings.“

Nasdaq. „Initial Listing Guide,“ Seiten 3-15.

New York Stock Exchange. „Overview of NYSE Quantitative Initial Listing Standards.“ Seiten 1-3.

U.S. Securities and Exchange Commission. „Accessing the U.S. Capital Markets — A Brief Overview for Foreign Private Issuers.“

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