Pure_Discount_Instrument

Was ist ein reines Diskontinstrument?

Ein reines Diskontinstrument ist eine Art von Wertpapier, das bis zur Fälligkeit keine Erträge zahlt. Bei Fälligkeit erhält der Inhaber den Nennwert des Instruments. Das Instrument wird ursprünglich zu einem Preis unter seinem Nennwert – mit einem Abschlag – verkauft und zum Nennwert zurückgezahlt.

Wichtige Erkenntnisse

• Reine Diskontinstrumente zahlen keinen Kupon, sondern zahlen bei Fälligkeit den Nennwert.
• Diese Instrumente werden mit einem Abschlag zum Nennwert bewertet. Die Rendite von reinen Diskontinstrumenten, auch als Kassazinssatz bezeichnet, ist die annualisierte Rendite, die sich ergibt, wenn die Anleihen zum Nennwert umgewandelt werden.
• Beliebte reine Diskontinstrumente sind Nullkuponanleihen und Treasury Bills.

Wie ein reines Diskontinstrument funktioniert

Einige Schuldtitel verlangen vom Emittenten, dem Kreditgeber den geliehenen Betrag zuzüglich Zinsen zurückzuzahlen. Dies beinhaltet die Zahlung periodischer Zinszahlungen an den Kreditgeber bis zur Fälligkeit des Wertpapiers, zu der der Kreditgeber den Nennwert des Wertpapiers zurückerhält. In anderen Fällen leisten die Wertpapiere keine planmäßigen Zinszahlungen. Stattdessen können Anleger die Wertpapiere zu einem Preis unter dem Nennwert kaufen und bei Fälligkeit den Nennwert erhalten. Diese Wertpapiere werden als reine Diskontinstrumente bezeichnet.

Reine Diskontinstrumente können die Form von Nullkuponanleihen oder Treasury Bills annehmen. Der Abschlag auf diese Wertpapiere, also die Differenz zwischen Kaufpreis und Rückzahlungswert bei Fälligkeit, stellt die Zinsen dar, die auf diese Schuldtitel anfallen. Wenn ein reines Diskontinstrument bis zur Fälligkeit gehalten wird, erzielt der Anleihegläubiger eine Rendite in Dollar in Höhe des Abschlags.

Wichtig

Die Differenz zwischen Kaufpreis und Nennwert bei reinen Diskontinstrumenten stellt die Zinsen dar, die ein Anleger verdient.

Beispiel für ein reines Diskontinstrument

Angenommen, ein Treasury Bill mit einem Nennwert von 1.000 $ hat eine Restlaufzeit von 270 Tagen und wird derzeit für 950 $ verkauft. Wenn der Anleger den T-Bill bis zur Fälligkeit hält, erzielt er eine positive Rendite von:

r = (Discount / Face value) x (360 / t)

Wobei,

r = annualisierte Rendite

Discount = Face value – Purchase price

360 = Bankkonvention für die Anzahl der Tage pro Jahr

t = Restlaufzeit

Nach unserem obigen Beispiel kann die Rendite wie folgt berechnet werden:

r = ($50/$1,000) x (360 / 270)

= 0.05 x 1.33

= 0.0665, oder 6.65%.

Die oben verwendete Formel wird als Bankdiskontrendite bezeichnet. Die Rendite von reinen Diskontinstrumenten ist die annualisierte Rendite, die sich ergibt, wenn die Anleihen zum Nennwert umgewandelt werden. Diese Rendite wird auch als Kassazinssatz bezeichnet. Eine verzinsliche Anleihe mit vorhersehbaren Cashflows oder Zinszahlungen kann als Portfolio von reinen Diskontanleihen betrachtet werden.

Kuponanleihen werden anhand von Kassazinsen bewertet, indem die Rendite eines reinen Diskontinstruments mit einer Restlaufzeit von sechs Monaten der Kuponzahlung in sechs Monaten zugeordnet wird, die Rendite eines einjährigen reinen Diskontinstruments den Kuponzahlungen in einem Jahr und so weiter, bis allen Cashflows der Anleihe Renditen zugeordnet wurden.

Die Formel für diese Berechnung lautet wie folgt:

Price = C1/(1+r1) + C2/(1+r2)2 + C3/(1+r3)3 + … + Cn/(1+rn)n + F/(1+rn)n

Wobei,

C = der Cashflow für Periode n

r = Kassazinssatz für Periode n

F = Nennwert bei Fälligkeit

Solange reine Diskontinstrumente für alle Laufzeiten verfügbar sind, werden die Kassazinsen die Zinsstruktur genau widerspiegeln.

Handel

Rentenhandel

Rentenhandelsstrategie & -bildung