Putbond

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Put-Anleihe ist eine Anleihe, die es den Anleihegläubigern ermöglicht, den Emittenten zu zwingen, die Anleihe zu festgelegten Terminen vor Fälligkeit zurückzukaufen, in der Regel zum Nennwert.
• Anleger akzeptieren möglicherweise eine niedrigere Rendite bei Put-Anleihen aufgrund der vorzeitigen Rückzahlungsoption, die in einem Umfeld steigender Zinssätze einen Mehrwert bietet.
• Put-Anleihen können während ihrer Laufzeit einmal oder mehrmals ausgeübt werden, wenn bestimmte Ereignisse eintreten oder Bedingungen erfüllt sind.
• Emittenten profitieren von Put-Anleihen, da diese in der Regel mit niedrigeren Zinssätzen verbunden sind, was die Kreditkosten senkt.

Was ist eine Put-Anleihe?

Eine Put-Anleihe ist eine eingebettete Option, die es den Inhabern ermöglicht, sie zu vorher festgelegten Zeitpunkten vor Fälligkeit an den Emittenten zurückzuverkaufen. Diese Funktion bietet Anlegern Flexibilität für den Fall steigender Zinssätze, was möglicherweise zu besseren Anlagemöglichkeiten anderswo führt. Der Rückkaufpreis wird zum Zeitpunkt der Emission festgelegt und liegt in der Regel zum Nennwert (dem Nennbetrag der Anleihe). Put-Anleihen verleihen Anlagen eine zusätzliche Sicherheitsebene, können aber im Vergleich zu anderen Anleihearten eine niedrigere Rendite aufweisen.

Verstehen der Mechanik einer Put-Anleihe

Eine Anleihe ist ein Schuldinstrument, das regelmäßige Zinszahlungen, sogenannte Kupons, an Investoren leistet. Bei Fälligkeit der Anleihe erhalten die Investoren oder Kreditgeber ihre Kapitalanlage zum Nennwert zurück. Für Anleiheemittenten ist es kosteneffizient, Anleihen mit niedrigeren Renditen zu begeben, da dies ihre Kreditkosten senkt. Um Anleger jedoch dazu zu bewegen, eine niedrigere Rendite bei einer Anleihe zu akzeptieren, kann ein Emittent Optionen einbetten, die für Anleiheinvestoren vorteilhaft sind. Eine Art von Anleihe, die für Anleger günstig ist, ist die Put- oder kündbare Anleihe.

Eine Put-Anleihe ist eine Anleihe mit einer eingebetteten Put-Option, die den Anleihegläubigern das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, vom Emittenten oder einem als Vertreter des Emittenten handelnden Dritten die vorzeitige Rückzahlung des Kapitals zu verlangen. Die Put-Option auf die Anleihe kann bei Eintreten bestimmter Ereignisse oder Bedingungen oder zu einem bestimmten Zeitpunkt oder bestimmten Zeitpunkten vor Fälligkeit ausgeübt werden. Im Wesentlichen haben die Anleihegläubiger die Möglichkeit, die Anleihen entweder einmal während der Laufzeit der Anleihe (bekannt als Einmal-Put-Anleihe) oder an mehreren verschiedenen Terminen an den Emittenten zurückzugeben.

Anleihegläubiger können ihre Optionen ausüben, wenn die Zinssätze auf den Märkten steigen. Da eine umgekehrte Beziehung zwischen Zinssätzen und Anleihekursen besteht, sinkt der Wert einer Anleihe bei steigenden Zinssätzen, um die Tatsache widerzuspiegeln, dass es auf dem Markt Anleihen mit höheren Kuponraten gibt als die, die der Anleger hält. Mit anderen Worten: Der zukünftige Wert der Kuponraten wird in einem Umfeld steigender Zinssätze weniger wertvoll. Emittenten sind gezwungen, die Anleihen zum Nennwert zurückzukaufen, und Anleger verwenden den Erlös, um eine ähnliche Anleihe mit einer höheren Rendite zu kaufen, ein Prozess, der als Anleihentausch (Bond Swap) bekannt ist.

Natürlich bedeuten die besonderen Vorteile von Put-Anleihen, dass auf etwas Rendite verzichtet werden muss. Anleger sind bereit, eine niedrigere Rendite bei einer Put-Anleihe zu akzeptieren als die Rendite einer Standardanleihe, aufgrund des Mehrwerts der Put-Option. Ebenso ist der Preis einer Put-Anleihe immer höher als der Preis einer Standardanleihe. Während eine Put-Anleihe es dem Anleger ermöglicht, eine langfristige Anleihe vor Fälligkeit zurückzuzahlen, entspricht die Rendite in der Regel der von kurzfristigen und nicht von langfristigen Wertpapieren.

Wichtig

Eine Put-Anleihe kann auch als kündbare Anleihe (Puttable Bond) oder Retraktionsanleihe bezeichnet werden.

Wichtige Überlegungen zu Put-Anleihen

Die Bedingungen einer Anleihe und die Bedingungen der eingebetteten Put-Option, wie z. B. die Termine, an denen die Option ausgeübt werden kann, werden zum Zeitpunkt der Emission im Anleihevertrag festgelegt. Die Anleihe kann mit einem Put-Schutz verbunden sein, der den Zeitraum festlegt, in dem die Anleihe nicht an den Emittenten „zurückgegeben“ werden kann.

Einige Arten von Put-Anleihen umfassen die Multi-Maturity-Anleihe, die Options-Tender-Anleihe und die variabel verzinsliche Nachfrageverpflichtung (VRDO).

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