Qdii

Übersicht über qualifizierte inländische institutionelle Anleger (QDII).

Was ist ein qualifizierter inländischer institutioneller Anleger? (QDII)

Ein qualifizierter inländischer institutioneller Anleger oder QDII ist ein institutioneller Anleger, der bestimmte Qualifikationen erfüllt, um in Wertpapiere außerhalb seines Heimatlandes zu investieren. Institutionelle Anleger können Organisationen oder Anlegergruppen sein, die über erhebliche Geldmittel für Investitionen verfügen. QDII-Programme ermöglichen großen inländischen Anlegern, in Wertpapiere auf ausländischen Märkten zu investieren. Beispiele für institutionelle Anleger, die eine QDII-Zulassung anstreben könnten, sind Versicherungsgesellschaften, Banken, Fonds und Investmentgesellschaften.

Beliebte QDII-Programme stammen aus der Volksrepublik China, wo die wichtigste Aufsichtsbehörde, die China Securities Regulatory Commission (CSRC), zeitweise einen begrenzten Weg für institutionelle Anleger schafft, in ausländische Wertpapiere zu investieren. Eine ähnliche Initiative für Auslandsinvestitionen in China ist die Qualified Domestic Limited Partnership (QDLP).

Wichtige Erkenntnisse

Ein qualifizierter inländischer institutioneller Anleger (QDII) ist ein institutioneller Anleger, der die Qualifikationen erfüllt, um in Wertpapiere auf ausländischen Märkten zu investieren.
QDII-Programme starteten 2006 in China und erlauben fünf Arten von chinesischen Unternehmen, im Ausland zu investieren: Versicherungsgesellschaften, Banken, Treuhandgesellschaften, Fonds und Wertpapierfirmen.1
Unternehmen, die am QDII-Programm teilnehmen möchten, müssen zunächst die Genehmigung der chinesischen Staatlichen Devisenverwaltung (SAFE) einholen, die auch für die Festlegung des jedem Teilnehmer gestatteten Investitionskontingents zuständig ist.2
Nach der Genehmigung dürfen die Unternehmen sowohl für sich selbst als auch im Namen von Privatkunden Investitionen auf den Überseemärkten tätigen.
Die Firmen können in Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und Derivate auf bestimmten Überseemärkten investieren.
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Verständnis des qualifizierten inländischen institutionellen Anlegers (QDII)

QDII-Programme sind in Regionen hilfreich, in denen die Kapitalmärkte noch nicht vollständig für alle Anleger geöffnet sind. Eingeführt im April 2006, erlauben Chinas QDII-Programme fünf Arten von chinesischen Unternehmen, im Ausland zu investieren: Versicherungsgesellschaften, Banken, Treuhandgesellschaften, Fonds und Wertpapierfirmen.34

Unternehmen müssen einen Antrag stellen und eine Lizenz erhalten, bevor sie sowohl für sich selbst als auch im Namen von Privatkunden Investitionen auf den Überseemärkten tätigen dürfen. Nach der Genehmigung können sie in festverzinsliche Wertpapiere, Aktien und Derivate auf bestimmten Überseemärkten investieren. Die chinesische Staatliche Devisenverwaltung (SAFE) ist für die Zulassung der Teilnehmer zum QDII-Programm und für die Genehmigung des jedem Teilnehmer gestatteten Investitionskontingents zuständig.54

Der Börsencrash in China 2015

Die SAFE setzte die QDII-Kontingente nach dem Börsencrash in China im Jahr 2015 aus, der zu erheblichen Kapitalabflüssen führte. Mehrere Faktoren trugen zum Marktabschwung bei, darunter übermäßige Margin-Darlehen chinesischer Maklerfirmen. Dies befeuerte einen massiven Anstieg des Marktes. Ein darauffolgender Anstieg von Margin Calls auf geliehene Positionen führte zu einer Abwärtsspirale von Verkäufen und erhöhter Volatilität.

Nach zwei Jahren begann China, Lizenzen an globale Vermögensverwalter im Rahmen des Qualified Domestic Limited Partnership (QLDP)-Programms (ähnlich dem QDII) zu vergeben. Diese ausländischen Verwalter durften sechs Monate lang in China Geld für Investitionen im Ausland aufnehmen. Zu den Firmen gehörten JPMorgan Chase, Standard Life Aberdeen, Manulife Financial, Allianz, BNP Paribas, AXA, Robeco und Mirae Asset. Dieser Schritt signalisierte Stärke der chinesischen Wirtschaft und ebnete den Weg für die Wiederbelebung des QDII.

Überarbeitete Anforderungen für qualifizierte inländische institutionelle Anleger (QDII)

Im Jahr 2018 begannen die chinesischen Aufsichtsbehörden mit mehreren Aktualisierungen dieser Programme. Beispielsweise hat das QDII-Kontingent einer Institution eine Obergrenze von 8 % ihres Fondsvermögens, ausgenommen Geldmarktfonds. Wenn eine Institution zudem weniger als 70 % ihrer bestehenden Zuteilung genutzt hat, ist sie nicht berechtigt, ein neues Kontingent zu beantragen.

Im April 2018 erklärte die SAFE, dass sie nach der wirtschaftlichen Erholung weitere Reformen ihres QDII-Programms in Betracht ziehe. Insbesondere erhielten 24 Unternehmen neue QDII-Kontingente in Höhe von 8,34 Milliarden US-Dollar. Von den 24 Unternehmen sind 12 bereits bestehende QDII-Investoren, die übrigen sind neu qualifiziert.

Dieser Schritt erhöhte die gesamten ausstehenden QDII-Kontingente auf über 98,3 Milliarden US-Dollar. Der chinesische Präsident Xi Jinping erklärte, er werde die chinesische Wirtschaft weiterhin für andere Auslandsinvestitionsprogramme öffnen, da sich die Finanzmärkte stabilisiert hätten und die Aufsichtsbehörden weniger Bedenken wegen Kapitalflucht hätten.

Qualifizierte ausländische institutionelle Anleger (QFII)

Ähnlich wie das QDII-Programm ist das Qualified Foreign Institutional Investor (QFII)-Programm. QFII erlaubt bestimmten lizenzierten internationalen Anlegern den Zugang zu den Börsen des chinesischen Festlandes, um Aktien zu kaufen und zu verkaufen. Vor 2002 war es Anlegern aus dem Ausland untersagt, Aktien an chinesischen Börsen zu kaufen und zu verkaufen. Das QFII-Programm hob diese strengen Kapitalverkehrskontrollen auf und gab einigen ausländischen institutionellen Anlegern die Genehmigung, an den Börsen von Shanghai und Shenzhen zu handeln.

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Boston University. "China's Capital Flow Regulations: The Qualified Foreign Institutional Investor and the Qualified Domestic Institutional Investor Programs," Page 299-303.

Boston University. "China's Capital Flow Regulations: The Qualified Foreign Institutional Investor and the Qualified Domestic Institutional Investor Programs," Pages 310-311.

Boston University. "China's Capital Flow Regulations: The Qualified Foreign Institutional Investor and the Qualified Domestic Institutional Investor Programs."

KPMG. "China's Capital Markets," Page 9.

Boston University. "China's Capital Flow Regulations: The Qualified Foreign Institutional Investor and the Qualified Domestic Institutional Investor Programs," Pages 313-315.

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