Qib

Was ist ein qualifizierter institutioneller Käufer (QIB)?

Ein qualifizierter institutioneller Käufer (QIB) ist eine Klasse von Anlegern, von denen sicher angenommen werden kann, dass sie versierte Anleger sind und daher nicht den regulatorischen Schutz benötigen, der Anlegern gemäß den Registrierungsbestimmungen des Securities Act gewährt wird. Vereinfacht gesagt sind QIBs institutionelle Anleger, die mindestens 100 Millionen US-Dollar an Wertpapieren verwalten oder besitzen.1

Die SEC erlaubt nur QIBs den Handel mit Rule-144A-Wertpapieren, die eingeschränkte oder kontrollierte Wertpapiere wie Privatplatzierungen umfassen.2

Wichtige Erkenntnisse

• Qualifizierte institutionelle Käufer (QIBs) sind institutionelle Anleger mit mindestens 100 Millionen US-Dollar an verwalteten Wertpapieren oder registrierte Broker-Dealer mit mindestens 10 Millionen US-Dollar an Wertpapieren, was ihnen Zugang zu Märkten für eingeschränkte Wertpapiere verschafft.
• QIBs haben besondere Privilegien gemäß Rule 144A, die es ihnen ermöglicht, in eingeschränkten und kontrollierten Wertpapieren zu handeln und so die Liquidität in diesen Märkten zu erhöhen.
• Im August 2020 erweiterte die SEC die Definitionen von QIBs und akkreditierten Anlegern, sodass mehr Unternehmen die Anforderungen erfüllen und an den US-amerikanischen Privatkapitalmärkten teilnehmen können.
• Die Erweiterung der QIB-Definition behebt frühere Einschränkungen, die bestimmte versierte Anleger vom Zugang zu Rule-144A-Angeboten ausschloss.
• Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.
• Investopedia / Jessica Olah

Detailansicht qualifizierter institutioneller Käufer

Die QIB-Einstufung wird häufig Unternehmen gewährt, die aus versierten Anlegern bestehen. Im Wesentlichen wird davon ausgegangen, dass diese Personen oder Unternehmen aufgrund ihrer Erfahrung, ihres verwalteten Vermögens (AUM) und/oder ihres Nettovermögens nicht der Art von regulatorischer Kontrolle bedürfen, die reguläre Privatanleger beim Kauf von Wertpapieren benötigen.

Typischerweise ist ein QIB ein Unternehmen, das mindestens 100 Millionen US-Dollar an Wertpapieren verwaltet, oder ein Broker-Dealer mit 10 Millionen US-Dollar an nicht verbundenen Wertpapieren.3 Als QIBs gelten unter anderem Banken, Sparkassen (mit einem Nettovermögen von mindestens 25 Millionen US-Dollar), Investment- und Versicherungsgesellschaften, Mitarbeitervergütungspläne und Unternehmen, die vollständig QIBs gehören.1

Die QIB-Definition ist im Allgemeinen enger gefasst als die breitere Definition von akkreditierten Anlegern. Die alte und starre QIB-Definition schloss einige Anleger mit 100 Millionen US-Dollar an Wertpapieren vom QIB-Status aus, wodurch sie für Rule-144A-Angebote nicht in Frage kamen.

Am 26. August 2020 änderte die SEC die Definitionen von QIB und akkreditierten Anlegern, um technische Probleme zu beheben und sachkundige Anleger für die US-amerikanischen Privatmärkte besser identifizieren zu können.4

Die QIB-Änderungen fügten der QIB-Definition eine Bestimmung hinzu, die jedes Unternehmen einschließt, das nicht bereits ausdrücklich in der Definition eines qualifizierten institutionellen Käufers aufgeführt ist, das aber als akkreditierter Anleger qualifiziert und die Schwelle von 100 Millionen US-Dollar Wertpapierbesitz erfüllt. Die Änderungen erlaubten es diesen Unternehmen auch, speziell zum Zweck des Erwerbs der angebotenen Wertpapiere als QIBs gegründet zu werden.4

Erkundung der Rolle von QIBs bei Rule-144A-Transaktionen

Gemäß Rule 144A ist es QIBs gestattet, eingeschränkte und kontrollierte Wertpapiere auf dem Markt zu handeln, was die Liquidität dieser Wertpapiere erhöht.5 Diese Regelung bietet eine Safe-Harbor-Ausnahme von den SEC-Registrierungsanforderungen für Wertpapiere.

Rule 144A gilt für den Weiterverkauf von Wertpapieren, nicht für Neuemissionen. Sie greift, wenn Wertpapiere vom Underwriter an den Anleger weiterverkauft werden, nicht jedoch vom Emittenten an den Underwriter.5

Typischerweise umfassen Transaktionen nach Rule 144A Angebote ausländischer Investoren, die US-amerikanische Berichtspflichten vermeiden möchten, Privatplatzierungen von Schuldverschreibungen und Vorzugsaktien öffentlicher Emittenten sowie Angebote von Stammaktien von Emittenten, die keine Berichte erstellen.

Diese Wertpapiere weisen einen Komplexitätsgrad auf, der sie für Privatanleger möglicherweise schwer zu bewerten macht und daher nur für institutionelle Anleger geeignet ist, die über die Forschungsfähigkeiten und das Risikomanagement-Know-how verfügen, um eine fundierte Entscheidung über die Anlage in sie zu treffen.

Navigieren durch Rule 144 und Angebote ausgenommener Wertpapiere

Diese Regelung regelt den Verkauf von kontrollierten und eingeschränkten Wertpapieren auf dem Markt. Diese Regelung schützt die Interessen der emittierenden Unternehmen, da die Verkäufe so nah an ihren Interessen liegen.6 Abschnitt 5 des Securities Act von 1933 regelt alle Angebote und Verkäufe und verlangt, dass sie bei der SEC registriert werden oder eine Ausnahme von den Registrierungsanforderungen erhalten.7

Rule 144 bietet eine Ausnahme, die den öffentlichen Weiterverkauf von kontrollierten und eingeschränkten Wertpapieren erlaubt, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind.6 Dazu gehören die Haltedauer der Wertpapiere, die Methode ihres Verkaufs und die Anzahl, die bei einem einzelnen Verkauf verkauft werden. Selbst wenn alle Anforderungen erfüllt sind, dürfen Verkäufer keine Verkäufe von eingeschränkten Wertpapieren an die Öffentlichkeit durchführen, bis ein Transferagent bestellt wurde.

Die Bedeutung von ausgenommenen Angeboten hat sowohl hinsichtlich des insgesamt aufgebrachten Kapitals als auch im Verhältnis zu dem in öffentlich registrierten Märkten aufgebrachten Kapital zugenommen. Laut SEC wurden im Jahr 2019 schätzungsweise 2,7 Billionen US-Dollar (oder 69,2 % der Gesamtsumme) durch ausgenommene Angebote aufgebracht, verglichen mit 1,2 Billionen US-Dollar (30,8 %) durch registrierte Angebote.8