Quote-Stuffing

Quote Stuffing: Hochfrequenzhandel-Taktik erklärt

Wichtige Erkenntnisse

Quote-Stuffing ist eine Hochfrequenzhandelstaktik, bei der Aufträge schnell platziert und storniert werden, um einen Preisvorteil zu erzielen.
Die Technik zielt darauf ab, die Verarbeitungszeit der Konkurrenz zu verlangsamen und verschafft den Ausführenden der Taktik einen Vorteil.
Quote-Stuffing wurde beim Flash-Crash 2010 als mitverantwortlich angesehen, der den Dow Jones innerhalb von Minuten um 1.000 Punkte einbrechen ließ.
Die regulatorische Überprüfung von Hochfrequenzhandelspraktiken wie Quote-Stuffing hat zugenommen.
Obwohl umstritten, nutzt Quote-Stuffing technologische Vorteile bei der Handelsgeschwindigkeit aus.
Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.

Was ist Quote-Stuffing im Finanzwesen?

Quote-Stuffing ist eine Handelspraxis, bei der eine große Anzahl von Kauf- und Verkaufsaufträgen schnell platziert und dann storniert wird. Ziel ist es, Handelssysteme zu verlangsamen oder andere Händler zu verwirren, indem der Markt mit Aktivität überflutet wird. Dies kann es anderen erschweren, das reale Angebot und die Nachfrage zu erkennen. Quote-Stuffing hat Aufmerksamkeit erregt, da es zur Marktinstabilität beitragen kann, einschließlich Ereignissen wie dem Flash-Crash 2010, als die US-Aktienmärkte kurzzeitig fielen, bevor sie sich erholten.

Die Auswirkungen von Quote-Stuffing verstehen

Quote-Stuffing, ein Begriff, der erstmals von Eric Scott Hunsader, dem Gründer des Finanzdatenunternehmens Nanex, geprägt wurde, ist eine Strategie, die Hochfrequenzhändler nutzen, um einen Preisvorteil gegenüber Konkurrenten zu erlangen.

Ermöglicht wird dies durch Hochfrequenzhandelsprogramme (HFT), die Marktaktionen mit unglaublicher Geschwindigkeit ausführen können – hunderte oder tausende Aufträge pro Sekunde generieren. Diese Programme ermöglichen es Hochfrequenzhändlern, durch Arbitrage Geld zu verdienen: Sie nutzen temporäre Preisungleichgewichte aus, bevor andere sie bemerken und/oder darauf reagieren können.

Laut Nasdaq macht HFT schätzungsweise mindestens 50 % des gesamten Handelsvolumens aus.1 HFT an sich ist nicht illegal. Allerdings findet Stuffing statt, wenn Händler betrügerisch algorithmische Handelstools einsetzen, um Märkte zu überwältigen, indem sie die Ressourcen einer Börse mit Kauf- und Verkaufsaufträgen für Wertpapiere verlangsamen.

Nur Market Maker und andere große Marktteilnehmer sind in der Lage, diese Taktiken auszuführen, da sie eine direkte Verbindung zu den Wertpapierbörsen benötigen, um effektiv zu sein. Dieses Geschäft dreht sich alles um Geschwindigkeit, und je näher ein HFT-Server an der Börse ist, desto schneller kann er auf neue Informationen reagieren.

Wie Wertpapierregulierungsbehörden mit Quote-Stuffing umgehen

Quote-Stuffing steht im Fokus der Finanzmarktregulierungsbehörden, darunter der Securities and Exchange Commission (SEC), der Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) und der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Alle drei Regulierungsbehörden haben Geldstrafen gegen HFTs wegen Verstößen gegen Börsenregeln verhängt, einschließlich Quote-Stuffing, Frontrunning sowie Kurs- und Marktmanipulation.2

Obwohl die Untersuchung der SEC die Ursache letztlich auf andere Faktoren zurückführte, wurde Quote-Stuffing zunächst als einer der Haupttreiber des Flash-Crashs 2010 angesehen, der den Dow Jones Industrial Average (DJIA) innerhalb von Minuten um 1.000 Punkte fallen ließ. Unabhängig von der Ursache wird berichtet, dass es weit verbreitet war und negative Auswirkungen auf die Effizienz der Wertpapierbörsen hatte.3

Darüber hinaus deuten Forschungsstudien von ResearchGate, Nanex und dem CFA Institute darauf hin, dass HFT-Praktiken, einschließlich Quote-Stuffing, die Preise erhöhen, die Liquidität verringern und zu größerer Volatilität an den Märkten führen.456

Sowohl die New York Stock Exchange (NYSE) als auch FINRA haben Regeländerungen zur Bekämpfung von Quote-Stuffing verabschiedet, darunter Rule 5210 (Veröffentlichung von Transaktionen und Kursnotierungen), um „zwei Arten von Notierungs- und Handelsaktivitäten, die als störend gelten", zu verbieten. Weitere Vorschläge zur Lösung des Problems und zur Verringerung des Vorteils von HFTs umfassen die Einführung von Mindestzeiträumen, gemessen in Millisekunden, bevor Kauf- oder Verkaufsangebote storniert werden können.78

Erhalten Sie personalisierte, KI-gestützte Antworten, die auf über 27 Jahren vertrauenswürdiger Expertise basieren.

Nasdaq. „High Frequency Trading (HFT)." Abgerufen am 20. August 2021.

Catholic University Journal of Law and Technology. „Has Regulation Affected the High Frequency Trading Market?," Seite 147. Abgerufen am 20. August 2021.

The Catholic University Journal of Law and Technology. „Has Regulation Affected the High Frequency Trading Market?," Seiten 151-152. Abgerufen am 20. August 2021.

CFA Institute. „The Good, the Bad, and the Ugly of Automated High-Frequency Trading (Digest Summary)." Abgerufen am 20. August 2021.

Nanex. „Nanex—20-May-2014—Nanex Discoveries Lead to Policy Changes." Abgerufen am 20. August 2021.

SSRN Electronic Journal. „High Frequency Trading and Volatility." Abgerufen am 20. August 2021.

U.S. Securities and Exchange Commission. „Self-Regulatory Organizations; New York Stock Exchange LLC; Notice of Filing and Immediate Effectiveness of Proposed Rule Change to Adopt Rules 5220 and 9560 and Amend Rule 8313," Seiten 1-3. Abgerufen am 20. August 2021.

CE Council, Securities Industry/Regulatory Council on Continuing Education. „Regulatory Notice, Disruptive Quoting and Trading Activity," Seite 1. Abgerufen am 20. August 2021.

Investieren

FinTech

Automatisiertes Investieren