Rabatt-Spread

Was ist ein Discount Spread?

Ein Discount Spread tritt auf, wenn die von der Spotrate abgezogenen Forwardpunkte zu einem negativen Forward Spread führen. Bei einem Discount Spread ist der Geldkurs höher als der Briefkurs, was darauf hindeutet, dass der erwartete Preis in der Zukunft niedriger sein wird als derzeit; während bei einem Premium Spread der Geldkurs niedriger als der Briefkurs ist, was das Gegenteil anzeigt.

Ein Discount Spread kann in einer Devisenterminhandelssituation auftreten, in der der Geldkurs höher ist als der Briefkurs (Ask). Dies impliziert, dass es billiger ist, den Spread zu kaufen als zu verkaufen, so dass er mit einem Abschlag gehandelt wird.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Discount Spread auf den Finanzmärkten liegt vor, wenn ein Forward Spread negativ ist, was darauf hindeutet, dass der Preis eines Vermögenswerts heute wertvoller ist als er in der Zukunft erwartet wird.
• Der Forward Spread ist die Forwardrate abzüglich der Spotrate, oder im Falle eines Discount Spread die Spotrate minus die Forwardrate.
• Discount Spreads können auftreten, wenn es zu einer kurzfristigen Nachfrage- oder Angebotsverknappung kommt, oder wenn es Zinsdifferenzen bei Devisengeschäften gibt, die zu einem höheren Geld- als Briefkurs führen.

Wie ein Discount Spread funktioniert

Forward Spreads geben Händlern einen Hinweis auf Angebot und Nachfrage im Zeitverlauf. Je breiter der Spread, desto wertvoller wird der Basiswert in der Zukunft erwartet. Je enger der Spread, desto wertvoller ist er in der Gegenwart. Enge Spreads oder sogar negative (Discount) Spreads können durch kurzfristige Verknappungen, entweder real oder wahrgenommen, des Basiswerts entstehen. Bei Devisentermingeschäften treten Discount Spreads häufig auf, weil Fremdwährungen unterschiedliche Zinssätze haben, die ihren zukünftigen Wert beeinflussen.

Es gibt auch ein Element der Haltekosten. Den Vermögenswert jetzt zu besitzen, bedeutet, dass Kosten mit dem Halten verbunden sind. Bei Rohstoffen können dies Lagerung, Versicherung und Finanzierung sein. Bei Finanzinstrumenten kann es sich um Finanzierung und die Opportunitätskosten der Bindung an eine zukünftige Verpflichtung handeln. Haltekosten können sich im Laufe der Zeit ändern. Während die Lagerkosten in einem Lagerhaus steigen können, können die Zinssätze für die Finanzierung des Basiswerts steigen oder fallen. Mit anderen Worten, Händler müssen diese Kosten im Laufe der Zeit überwachen, um sicherzustellen, dass ihre Bestände angemessen bepreist sind.

Forwardpunkte werden verwendet, um die Preise sowohl für ein direktes Termingeschäft als auch für einen Devisenswap zu ermitteln. Termingeschäfte werden am häufigsten für Zeiträume von bis zu einem Jahr abgeschlossen. Preise für weiter entfernte Daten sind erhältlich, aber die Liquidität ist in der Regel geringer. Forwardpunkte werden typischerweise numerisch angegeben, z.B. +15,5 Punkte oder minus -32,68 Punkte. Jeder Punkt repräsentiert 1/10.000, also bedeutet +15,5 Punkte 0,00155, wenn er zu einem Devisenkassakurs addiert wird.

Wenn also der Schweizer Franken gegenüber dem US-Dollar zum Kurs von 1,2550 für Spot gekauft werden kann und die Forwardpunkte +15,5 betragen, beträgt die Forwardrate 1,25655 (oder 1,2550 + 0,00155). Da hier Punkte hinzugefügt wurden, würde dies einen Premium Spread anstelle eines Discount Spread darstellen.

Beispiel für einen Discount Spread

Als Beispiel für einen Discount Spread werden Forwardpunkte vom Kassakurs abgezogen. Nehmen wir an, ein EUR/USD-Kassakurs von EUR 1 = 1,4000 / 1,4002 USD und dass die Sechsmonatszinsen für den Euro höher sind als für den USD. Wenn der Discount Spread für sechs Monate 25 / 24 beträgt, wird der Sechsmonats-Euro-Kurs EUR 1 = 1,3975 / 1,3978 (1,4000 - 0,0025 und 1,4002 - 0,0024) betragen.

Als weiteres Beispiel: Beim Schweizer Franken und US-Dollar (USD/CHF), wenn der Kassakurs 1,2550 beträgt und die Forwardpunkte minus -32,68 betragen, wird die Forwardrate mit einem Abschlag notiert: 1,2550 - 0,003268 = 1,251732.

Schließlich, als Beispiel für einen Discount Spread, bei dem der Geldkurs höher ist als der Briefkurs, kann ein Devisentermingeschäft als USD/CAD 1,30/1,29 notiert werden. Beachten Sie, dass der Geldkurs in diesem Fall höher ist als der Briefkurs, was ungewöhnlich ist und dazu führt, dass es als Discount Spread eingestuft wird.

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