Rabattfenster

Wichtige Erkenntnisse

• Das Diskontfenster ist eine Einrichtung der Zentralbank, die Geschäftsbanken sehr kurzfristige Kredite, oft über Nacht, anbietet.
• Die Federal Reserve gewährt Diskontfensterkredite an Finanzinstitute, die wiederum die gewerbliche Wirtschaft unterstützen.
• Der Diskontfenstersatz ist höher als der Federal Funds Target Rate, was die Banken dazu ermutigt, sich gegenseitig Kredite zu gewähren und nur bei Bedarf an die Zentralbank zu wenden.

Was ist ein Diskontfenster?

Das Diskontfenster ist eine Kreditfazilität der Zentralbank, die Geschäftsbanken bei der Bewältigung kurzfristiger Liquiditätsbedürfnisse helfen soll. Banken, die nicht in der Lage sind, sich von anderen Banken am Federal Funds Markt zu leihen, können sich direkt über das Diskontfenster der Zentralbank leihen und zahlen den Federal Discount Rate.

Wie ein Diskontfenster funktioniert

Die Federal Reserve und andere Zentralbanken unterhalten Diskontfenster, die sich auf die Kredite beziehen, die sie zu einem festgelegten Diskontsatz an Geschäftsbanken und andere Einlageninstitute vergeben.

Diskontfensterkredite sind in der Regel kurzfristig – meist über Nacht – und besichert. Diese Kredite unterscheiden sich von unbesicherten Krediten, die Banken mit Einlagen bei Zentralbanken aufnehmen. In den USA werden solche Kredite zum Federal Funds Rate vergeben, der niedriger ist als der Diskontsatz. Auch ausländische Banken können sich über das Diskontfenster der Federal Reserve leihen.

Banken leihen sich am Diskontfenster, wenn sie kurzfristige Liquiditätsengpässe haben und eine schnelle Geldspritze benötigen. Banken leihen sich in der Regel lieber von anderen Banken, da der Zinssatz günstiger ist und die Kredite keine Sicherheiten erfordern.

Wichtig

Der Begriff 'Diskontfenster' bezieht sich auf die inzwischen veraltete Praxis, Bankmitarbeiter zu tatsächlichen physischen Schaltern in den Lobbys der Federal Reserve-Filialen zu schicken, um Kredite zu beantragen.

Aus diesem Grund steigt die Kreditaufnahme am Diskontfenster tendenziell in Phasen wirtschaftlicher Not, wenn alle Banken in gewissem Maße unter Liquiditätsdruck stehen. Die Kreditaufnahme bei der Zentralbank ist ein Ersatz für die Kreditaufnahme bei anderen Geschäftsbanken und wird daher als letzte Maßnahme des Kreditgebers angesehen, sobald das Interbanken-Übernachtkreditsystem ausgeschöpft ist.

Beispiel für ein Diskontfenster

Die Finanzkrise 2008 führte dazu, dass das Diskontfenster der Fed eine zentrale Rolle bei der Aufrechterhaltung eines Anscheins von Finanzstabilität spielte. Die Kreditlaufzeiten wurden von über Nacht auf 30 Tage und dann auf 90 Tage verlängert.1 Der Zinssatz wurde auf innerhalb von 0,25 Prozentpunkten des Federal Funds Rate gesenkt; die Spanne hatte zuvor 1 Prozentpunkt betragen.

Besondere Überlegungen

Das Diskontfenster der Fed vergibt Kredite zu drei Zinssätzen; 'Diskontsatz' ist die Kurzbezeichnung für den ersten Zinssatz, der den finanziell solidesten Instituten angeboten wird. Die drei Zinssätze werden als primärer Kreditzins, sekundärer Kreditzins und saisonaler Diskontsatz definiert. Alle anderen Zinssätze werden vom Diskontsatz beeinflusst, einschließlich Spar- und Geldmarktzinssätze, Festhypotheken und LIBOR-Sätze.

Laut der Website der Federal Reserve: 'Bankers' Banks, Corporate Credit Unions und andere Finanzinstitute sind gemäß Regulation D nicht zur Vorhaltung von Reserven verpflichtet und haben daher keinen regelmäßigen Zugang zum Diskontfenster. Der Board of Governors hat jedoch festgestellt, dass solche Institute Zugang zum Diskontfenster erhalten können, wenn sie freiwillig Reserven vorhalten.'2

Federal Discount Rate vs. Federal Funds Rate

Der Federal Discount Rate ist der Zinssatz, den die Federal Reserve für Kredite berechnet. Er ist nicht zu verwechseln mit dem Federal Funds Rate, dem Zinssatz, den Banken einander für Kredite berechnen, die zur Erfüllung der Reserveanforderungen verwendet werden. Der Diskontsatz wird vom Board of Governors der Federal Reserve festgelegt. Der Federal Funds Rate wird vom Federal Open Market Committee (FOMC) festgelegt. Das FOMC legt den Federal Funds Rate durch den offenen Verkauf und Kauf von US-Staatsanleihen fest, während der Diskontsatz allein durch die Überprüfung durch den Board of Governors festgelegt wird.

Gesunde Banken dürfen sich zu sehr kurzen Laufzeiten (in der Regel über Nacht) in beliebiger Höhe über das Diskontfenster der Fed leihen, weshalb es als ständige Kreditfazilität bezeichnet wird. Der Zinssatz für diese Primärkreditdarlehen ist der Diskontsatz selbst, der in der Regel höher angesetzt ist als der Federal Funds Rate Target, da die Zentralbank es vorzieht, dass sich die Banken gegenseitig Kredite gewähren, um sich gegenseitig ständig auf Kreditrisiko und Liquidität zu überwachen.

In den meisten Fällen ist das Volumen der Diskontkredite im Rahmen der Primärkreditfazilität sehr gering und soll nur als Backup-Liquiditätsquelle für solide Banken dienen, damit der Federal Funds Rate nie zu weit über sein Ziel steigt. Dadurch wird theoretisch eine Obergrenze für den Federal Funds Rate in Höhe des Diskontsatzes gesetzt.

Sekundärkredite werden an Banken vergeben, die sich in finanziellen Schwierigkeiten befinden und unter schweren Liquiditätsproblemen leiden. Der Zinssatz der Zentralbank für Sekundärkredite liegt 50 Basispunkte (oder 0,5 Prozentpunkte) über dem Diskontsatz.3 Der Zinssatz für diese Kredite wird als höherer Strafzins festgelegt, um die weniger solide Verfassung dieser Kreditnehmer widerzuspiegeln. Unter normalen Umständen liegt der Diskontsatz zwischen dem Federal Funds Rate und dem Sekundärkreditzins. Beispiel: Der Federal Funds Rate könnte 1% betragen, der Diskontsatz 2% und der Sekundärsatz 2,5%.

Was ist ein Diskontfenster?

Das Diskontfenster bezieht sich auf Kredite der Federal Reserve an Banken. Solche Kredite werden zum Diskontsatz vergeben, der höher ist als der Federal Funds Rate. Die Kreditvergabe über das Diskontfenster spielt eine Rolle bei der Aufrechterhaltung der Liquidität und der Stabilität des gesamten Bankensystems.

Wie wirkt sich das Diskontfenster auf die Geldmenge aus?

Der Diskontsatz kann sich auf die Geldmenge auswirken. Wenn die Federal Reserve den Diskontsatz senkt, wird es für Banken billiger, Geld zu leihen. Dies kann die Liquidität effektiv erhöhen. Umgekehrt ist es bei höheren Diskontsätzen für Banken weniger rentabel, Geld zu leihen. Dies kann zu einem Rückgang des Geldes im Bankensystem führen.

Ist ein höherer Diskontsatz besser?

Die Diskontsätze sollten als Reaktion auf spezifische wirtschaftliche Gegebenheiten angepasst werden. In Zeiten hoher Inflation können hohe Diskontsätze dazu beitragen, den Markt abzukühlen. In Zeiten geringer Wirtschaftstätigkeit können niedrigere Diskontsätze Ausgaben und Kreditaufnahme anregen.