Ran

Revenue Anticipation Note (Ran): Was es ist und wie es funktioniert

Was bedeutet eine Ertragsantizipationsanleihe?

Ertragsantizipationsanleihen (RANs) sind eine Art Kommunalanleihe, bei der die Regierung Geld leiht, um ein Projekt zu finanzieren, und die Kreditgeber dann mit den Einnahmen aus diesem Projekt zurückzahlt.

Wichtige Erkenntnisse

Ertragsantizipationsanleihen (RANs) sind eine Form kurzfristiger Schulden, die ein staatlicher Emittent in der Regel innerhalb eines Jahres aus einer benannten Einnahmequelle zurückzahlt.
Ein Stadion ist ein Beispiel für ein Projekt, das eine Regierung durch eine RAN-Emission finanzieren kann. Die Einnahmen aus den Eintrittskarten würden dann zur Rückzahlung der Anleihe verwendet.
Wie andere Kommunalanleihen ist auch der Zinsertrag aus RANs in der Regel auf Bundesebene steuerfrei.1

Verständnis der Ertragsantizipationsanleihe (RAN)

Ertragsantizipationsanleihen (RANs) sind eine Form von Schuldscheinen oder kurzfristigen Darlehen, die eine Regierung in der Regel innerhalb eines Jahres aus einer benannten Einnahmequelle zurückzahlt. Wie andere Kommunalanleihen ist der Zinsertrag aus RANs in der Regel auf Bundesebene steuerfrei und kann auch auf staatlicher und lokaler Ebene steuerfrei sein.12 Dies bietet einen Vorteil für Investoren, die steuereffizient in den Anleihemarkt investieren möchten.

Kommunalverwaltungen geben oft RANs aus, wenn sie eine Diskrepanz zwischen Steuereinnahmen und laufenden Kosten ausgleichen wollen. Während Regierungen Steuern sporadisch und in ungleichen Beträgen über das Jahr hinweg einnehmen, müssen sie in vielen Fällen Bau- und damit verbundene Arbeitskosten auf einer gleichmäßigeren Basis bezahlen.

Durch die Ausgabe von RANs kann eine Regierung wichtige Projekte in Angriff nehmen, ohne auf die Einnahmen warten zu müssen, die sie von denselben Projekten erwartet. Die Einnahmen, die die Regierung zur Rückzahlung einer RAN verwendet, können je nach Projekt aus verschiedenen Quellen stammen, wie z. B. Verkäufen, Gebühren oder Tariferhöhungen. Beispiele für Großprojekte, die durch eine RAN-Emission finanziert werden können, sind Stadionrenovierungen oder Verbesserungen von Freizeitzentren.

RANs vs. TANs und BANs

RANs sind eine von mehreren Kategorien staatlicher Schuldscheine, die Behörden zur Finanzierung kurzfristiger Projekte ausgeben, darunter Steuerantizipationsanleihen (TANs) und Anleiheantizipationsanleihen (BANs). Das unterscheidende Merkmal jedes Schuldscheintyps ist der spezifische Einnahmepool, aus dem die kreditnehmende Regierung bei der Rückzahlung ihrer Schulden schöpfen will.

Während Regierungen RANs mit Einnahmen aus dem finanzierten Projekt selbst zurückzahlen, zahlen sie TANs allgemeiner mit Steuern zurück, die sie im folgenden Jahr einnehmen. TANs ähneln RANs darin, dass sie steuerfreie Zinserträge für Anleiheinvestoren generieren und es Regierungen ermöglichen, die Lücke zwischen aktuellen Kosten und anstehenden Einnahmequellen zu überbrücken.1

Im Gegensatz dazu zahlen Regierungen BANs mit Einnahmen aus einer zukünftigen Anleiheemission zurück.1 Bei dieser Art von Schuldschein verpflichten sich Regierungen im Wesentlichen, eine kleinere Schuld mit Mitteln zu tilgen, die sie später durch die Aufnahme einer größeren Schuld erhalten. Dies unterscheidet sich von der Natur der Rückzahlung von RANs und TANs, die Regierungen durch die Schaffung neuer finanzieller Vermögenswerte und nicht durch die Ausweitung von Verbindlichkeiten erreichen.

In vielen Fällen greift eine Regierung auf BANs als Überbrückungsmaßnahme zurück, wenn bestimmte rechtliche oder Compliance-Probleme sie daran hindern, rechtzeitig genügend Anleihen zu emittieren, um ein wichtiges Großprojekt zu finanzieren.

Congressional Research Service. "Tax-Exempt Bonds: A Description of State and Local Government Debt," Pages 3-4. Zugriff am 10. Mai 2021.

U.S. Securities and Exchange Commission. "What Are Municipal Bonds." Zugriff am 10. Mai 2021.

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