Realisierte Rendite

Wichtige Erkenntnisse

• Die realisierte Rendite ist die tatsächliche Rendite, die während der Haltedauer einer Anlage erzielt wird, einschließlich Dividenden und Zinsen.
• Die realisierte Rendite für Anleihen umfasst Zinszahlungen und die Wertveränderung der Anlage.
• Die realisierte Rendite unterscheidet sich von der Rendite bis zur Fälligkeit, da sie die tatsächlich vom Anleger erhaltenen Zahlungsströme widerspiegelt.

Was ist die realisierte Rendite in der Finanzwelt?

Die realisierte Rendite ist die tatsächliche Rendite, die während der Haltedauer einer Anlage erzielt wird. Sie kann Dividenden, Zinszahlungen, Wertveränderungen der Anlage und andere Barausschüttungen umfassen.

Der Begriff "realisierte Rendite" kann auf eine vor dem Fälligkeitsdatum verkaufte Anleihe oder ein dividendenberechtigtes Wertpapier angewendet werden. Die realisierte Rendite von Anleihen umfasst in der Regel die während der Haltedauer erhaltenen Kuponzahlungen, zuzüglich oder abzüglich der Wertänderung der ursprünglichen Anlage, berechnet auf Jahresbasis.

Wie man die realisierte Rendite versteht

Die realisierte Rendite von Anlagen mit Fälligkeitsterminen weicht in den meisten Fällen von der angegebenen Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) ab. Eine Ausnahme tritt auf, wenn eine Anleihe zum Nennwert gekauft und verkauft wird, was auch der Rückzahlungspreis der Anleihe bei Fälligkeit ist. Beispielsweise liefert eine Anleihe mit einem Kupon von 5 %, die zum Nennwert gekauft und verkauft wird, eine realisierte Rendite von 5 % für die Haltedauer. Dieselbe Anleihe, die bei Fälligkeit zum Nennwert zurückgezahlt wird, ergibt eine Rendite bis zur Fälligkeit von 5 %. In allen anderen Fällen werden die realisierten Renditen auf der Grundlage der erhaltenen Zahlungen und der Wertänderung des Kapitals im Verhältnis zum investierten Betrag berechnet.

Die realisierte Rendite ist das, was ein Anleihemarktteilnehmer tatsächlich erhält, was nicht unbedingt der angegebenen Rendite bis zur Fälligkeit entspricht. Bei identischer Bonität ist eine einjährige Anleihe mit einem Kupon von 3 % und einem Nennwert von 100 $, die für 102 $ verkauft wird, ungefähr gleichwertig mit einer einjährigen Anleihe mit einem Kupon von 1 %, die zum Nennwert verkauft wird. Diese Gleichwertigkeit drücken wir aus, indem wir feststellen, dass beide Anleihen eine Rendite bis zur Fälligkeit von etwa 1 % haben. Angenommen, der Marktzinssatz sinkt einen Monat später um einen halben Prozentpunkt und die Kurse einjähriger Anleihen steigen aufgrund der niedrigeren Zinsen um etwa 0,5 %. Wenn der Anleger die Anleihen bereits nach diesem einen Monat verkauft, ohne Kuponzahlungen zu erhalten, ergibt sich eine realisierte Rendite von etwas über 6 % auf Jahresbasis.

Die realisierte Rendite ist auch ein äußerst nützliches Konzept zur Bewertung von Hochzinsanleihen. Die realisierte Rendite bietet Anlegern eine Möglichkeit, mit der Tatsache umzugehen, dass einige Hochzinsanleihen fast immer ausfallen.

Wichtig

Die realisierte Rendite eines Hochzinsanleihenfonds ist aufgrund von Ausfällen wahrscheinlich niedriger als seine Rendite bis zur Fälligkeit.

Ein Beispiel soll veranschaulichen, wie die realisierte Rendite auf dem Markt für Hochzinsanleihen funktioniert. Angenommen, die Zinssätze und das allgemeine Ausfallrisiko bleiben in einem bestimmten Jahr gleich. In diesem Jahr bieten einjährige Staatsanleihen eine Rendite bis zur Fälligkeit von 0,5 %. Gleichzeitig hat ein Hochzinsanleihenfonds eine Rendite bis zur Fälligkeit von 5 %, aber 3 % der Anleihen fallen im Laufe des Jahres aus. Die realisierte Rendite des Hochzinsanleihenfonds betrug aufgrund der Ausfälle nur 2 %, verglichen mit der Rendite bis zur Fälligkeit von 5 %. Andererseits betrug die realisierte Rendite der Staatsanleihen 0,5 %, was mit ihrer Rendite bis zur Fälligkeit identisch war.

Vergleich von realisierter Rendite und realisierter Gesamtrendite

Die realisierte Rendite ist, wie die realisierte Gesamtrendite, einfach der Geldbetrag, den der Anleger tatsächlich verdient hat. Am Anleihemarkt ist es üblich, die Begriffe "realisierte Rendite" und "realisierte Gesamtrendite" synonym zu verwenden. Allerdings wird der Begriff "realisierte Gesamtrendite" typischerweise anstelle von "realisierter Rendite" an der Börse verwendet. Aktien mit hoher Dividendenrendite sind die große Ausnahme.

Arten von realisierten Renditen

Realisiertes Rendite auf Anleihen

Die realisierte Rendite ist die Gesamtrendite, wenn ein Anleger eine Anleihe vor Fälligkeit verkauft. Beispielsweise hat eine in drei Jahren fällige Anleihe mit einem Kupon von 3 %, die zum Nennwert von 1.000 $ gekauft wurde, eine Rendite bis zur Fälligkeit von 3 %. Wird die Anleihe genau ein Jahr nach dem Kauf zu 960 $ verkauft, beträgt der Kapitalverlust 4 %. Die Kuponzahlung von 3 % bringt die realisierte Rendite auf negative 1 %. Nehmen wir stattdessen an, eine solche Anleihe wird nach einem Jahr zu 1.020 $ verkauft, was einem Kapitalgewinn von 2 % entspricht. In diesem Fall steigt die realisierte Rendite aufgrund der 3%igen Kuponzahlung auf 5 %.

Realisiertes Rendite und vorzeitige Kündigung von Einlagenzertifikaten

Anleger von Einlagenzertifikaten, die vor dem Fälligkeitsdatum auszahlen, müssen oft eine Strafe zahlen. Bei einem zweijährigen CD beträgt die typische Gebühr für eine vorzeitige Kündigung sechs Monate Zinsen. Angenommen, ein Anleger kündigt ein zweijähriges CD, das 1 % zahlt, nach einem Jahr und hat Zinsen in Höhe von 1.000 $ angesammelt. Die Strafe von sechs Monaten entspricht 500 $. Nach Zahlung dieser Gebühr erhält der Anleger 500 $ über ein Jahr, was einer realisierten Rendite von 0,5 % entspricht.

Realisiertes Rendite in Rentenfonds

Die Berechnung der realisierten Rendite gilt auch für börsengehandelte Fonds (ETFs) und andere Anlageinstrumente ohne Fälligkeitstermin. Beispielsweise erzielt ein Anleger, der einen ETF mit einer Verzinsung von 4 % genau zwei Jahre hält und mit einem Gewinn von 2 % verkauft, 4 % pro Jahr an Zinsen. Der Kapitalzuwachs wird über die zweijährige Haltedauer verteilt, was einem Gewinn von 1 % pro Jahr entspricht, sodass die realisierte Rendite 5 % pro Jahr beträgt.

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