Refcorp

Wichtige Erkenntnisse

• REFCORP wurde 1989 gegründet, um die Spar- und Kreditkrise zu bewältigen.
• Es gab Anleihen aus, um die Rettungsaktion der Resolution Trust Corporation für notleidende Institute zu finanzieren.
• Die letzten Anleihen von REFCORP wurden 2011 fällig, was seine Sanierungsmission beendete.
• Die Bemühungen der Gesellschaft lösten 747 insolvente Spar- und Kreditinstitute auf.
• REFCORP ist ein Beispiel dafür, wie die Regierung Finanzkrisen bewältigt.

Was ist die Resolution Funding Corporation (REFCORP)?

Die Resolution Funding Corporation (REFCORP) war eine Gesellschaft, die 1989 vom Kongress gegründet wurde, um die US-amerikanische Spar- und Kreditkrise zu lösen. Sie gab Anleihen aus, um die Resolution Trust Corporation (RTC) zu finanzieren, die dann gescheiterte Spar- und Kreditinstitute rettete. Diese Schulden wurden im Laufe der Zeit mit Beiträgen der Federal Home Loan Banks und des US-Finanzministeriums zurückgezahlt. Die letzten von REFCORP ausgegebenen Anleihen wurden 2011 fällig.1

Wie REFCORP die Lösung der Spar- und Kreditkrise ermöglichte

REFCORP, eine 501(c)(1)-Organisation, war ein entscheidender Mechanismus, um der Resolution Trust Corporation (RTC) zu helfen, während der Krise, die Ende der 1980er Jahre begann und bis in die erste Hälfte der 90er Jahre dauerte, Spar- und Kreditinstitute zu liquidieren oder zu stützen.1

Die RTC ist das bundeseigene Vermögensverwaltungsunternehmen, das gegründet wurde, um Spar- und Kreditinstitute (S&L) zu retten, die während der Spar- und Kreditkrise Ende der 1980er und Anfang der 1990er Jahre gescheitert waren. REFCORP stellte diesen Organisationen Liquidität zur Verfügung, indem es Anleihen ausgab, und half auch bei der Verwaltung einiger der angeschlagenen S&Ls. Sowohl REFCORP als auch RTC wurden als Teil des Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act von 1989 gegründet.2

In dieser Zeit führte die Beteiligung der S&Ls an riskanten Aktivitäten wie der Kreditvergabe für Gewerbeimmobilien und Investitionen in Junk Bonds zu großen finanziellen Verlusten. Ihre Einlagen waren durch die Federal Savings and Loan Insurance Corporation (FSLIC) versichert, die selbst zahlungsunfähig wurde. Dies zwang die US-Regierung, massive Steuergelder einzusetzen, um die Krise zu lösen.3

REFCORP gab zwischen 1989 und 1991 Anleihen aus. Im Laufe von mehr als sechs Jahren liquidierte, rettete oder löste die Resolution Trust Corporation (RTC) 747 insolvente S&Ls und Sparkassen auf. Diese Aktivität kostete die Steuerzahler fast 500 Milliarden US-Dollar.4

Zeitleiste der Schuldentilgungsbemühungen von REFCORP

1997, mehr als ein Jahrzehnt nach dem Ende der S&L-Krise, hatte die Resolution Funding Corporation (REFCORP) noch ausstehende Schulden in Höhe von rund 200 Milliarden US-Dollar.5

Seit 1999 sind die FHL-Banken verpflichtet, 20 % ihrer Gewinne nach Zahlungen an das Affordable Housing Program für die Rückzahlung von Anleihen zu verwenden.6

Bis August 2011 gab die Federal Housing Finance Agency (FHFA) bekannt, dass die Federal Home Loan Banks (FHLB) ihre gesetzlichen Verpflichtungen zur Zahlung der fälligen Zinsen auf die REFCORP-Anleihen erfüllt hatten. Die Ankündigung im August skizzierte einen neuen Kapitalplan für die landesweiten Federal Home Loan Banks.6

Dieser Plan von 2011 verpflichtete die FHL-Banken, Mittel, die zuvor für Zinsen auf die REFCORP-Anleihen verwendet wurden, neuen zweckgebundenen Gewinnrücklagenkonten zuzuführen. Ziel ist es, die Gewinnrücklagen und das Kapital der Banken zu stärken, was im September 2011 begann. Gemäß den Richtlinien des Plans werden die FHL-Banken 20 % ihres Nettoeinkommens auf den zweckgebundenen Gewinnrücklagenkonten ansparen, bis diese Konten 1 % der ausstehenden konsolidierten Verbindlichkeiten der Bank entsprechen.6

Durch diese Ankündigung vom August 2011 sagte der damalige geschäftsführende Direktor Ed DeMarco: "Die FHFA unterstützt nachdrücklich die Zusammenarbeit der Banken bei der Entwicklung dieser gemeinsamen Vereinbarung, die ihr Kapital sowie die Sicherheit und Solidität des Federal Home Loan Bank Systems stärkt. Der von den Banken gewählte Ansatz spiegelt die langjährige Praxis und die Anforderungen vor REFCORP wider, mindestens 20 Prozent der Gewinne für den Aufbau von Gewinnrücklagen zu verwenden", erklärte er.6

"Der kooperative Ansatz der Banken zur Einrichtung und zum Aufbau zweckgebundener Gewinnrücklagenkonten wird die Sicherheit und Solidität des Systems verbessern und ist eine angemessene Maßnahme angesichts der gemeinsamen und mehrfachen Verpflichtungen der Banken zur Zahlung von Systemschulden."6

Gibt es REFCORP noch?

REFCORP stellte nach Erfüllung seines Mandats im Jahr 1995 die Ausgabe neuer Schuldtitel ein, und seine letzten Anleihen wurden 2011 fällig, was das offizielle Ende seiner Rolle bei der Finanzierung der S&L-Bereinigung markierte.

Wie viele Spar- und Kreditinstitute wurden während der Krise abgewickelt?

Die Anleiheerlöse von REFCORP finanzierten die Arbeit der Resolution Trust Corporation, die es ihr ermöglichte, zwischen 1989 und 1995 747 gescheiterte Spar- und Kreditinstitute abzuwickeln.7

Warum ist das Verständnis von REFCORP heute wichtig?

Die Organisation und Geschichte von REFCORP veranschaulicht, wie die US-Regierung auf systemische Krisen in der Finanzbranche reagiert und wie steuerfinanzierte Mittel wie Anleihen das Bankensystem stabilisieren können.