Regulatorische Arbitrage

Regulatorische Arbitrage: Was sie bedeutet und Beispiele

Was ist Regulierungsarbitrage?

Regulierungsarbitrage ist eine Praxis, bei der Unternehmen Schlupflöcher in Regulierungssystemen ausnutzen, um ungünstige Vorschriften zu umgehen. Arbitragemöglichkeiten können durch eine Vielzahl von Taktiken erreicht werden, darunter Umstrukturierung von Transaktionen, Finanztechnik und geografische Verlagerung in günstige Rechtsräume.

Regulierungsarbitrage ist schwer vollständig zu verhindern, aber ihre Verbreitung kann eingeschränkt werden, indem die offensichtlichsten Schlupflöcher geschlossen werden und damit die Kosten für die Umgehung der Regulierung erhöht werden.

Wichtige Erkenntnisse

Regulierungsarbitrage ist eine unternehmerische Praxis, bei der günstigere Gesetze in einer Gerichtsbarkeit genutzt werden, um weniger günstige Regulierungen anderswo zu umgehen.
Diese Praxis ist oft legal, da sie bestehende Schlupflöcher ausnutzt; sie wird jedoch oft als unethisch betrachtet.
Das Schließen von Schlupflöchern und die Durchsetzung von Regulierungsregimen über nationale Grenzen hinweg können dazu beitragen, die Verbreitung von Regulierungsarbitrage zu verringern.

Wie Regulierungsarbitrage funktioniert

Unternehmen können Regulierungsarbitrage-Strategien anwenden, um Steueroasen und andere Formen regulatorischer Vorteile zu nutzen. Dies kann erreicht werden, indem das Unternehmen in Rechtsräumen gegründet wird oder Tochtergesellschaften dort etabliert werden, die regulatorische Vorteile bieten.

Zum Beispiel werden die Cayman Islands häufig als Ziel für die Verlagerung von Unternehmen gewählt, die Regulierungsarbitrage betreiben. Die Regierung der Cayman Islands erlaubt es Unternehmen, sich dort zu gründen und keine Steuern auf außerhalb des Hoheitsgebiets erzielte Einnahmen zu zahlen.1 Anstatt Steuern zu zahlen, zahlen dort ansässige Unternehmen eine Lizenzgebühr an die lokale Regierung. Ähnlich entscheiden sich viele Unternehmen in den Vereinigten Staaten dafür, sich im Bundesstaat Delaware zu gründen, aufgrund dessen günstigeren Steuer- und Regulierungsumfelds.

Während Regulierungsarbitrage oft legal ist, ist sie möglicherweise nicht vollständig ethisch, da die Praxis den Geist eines Gesetzes oder einer Vorschrift untergraben kann, was zu potenziell schädlichen Konsequenzen führen kann. Zum Beispiel könnte eine Unternehmenseinheit in einem Land mit laxen Geldwäschebestimmungen dies ausnutzen, um Fehlverhalten zu begehen.

Verlockende Regulierungsarbitrage

Geringere regulatorische Belastungen und erhöhte Privatsphäre bei Führungsgehältern haben solche Zufluchtsorte insbesondere für Banken attraktiv gemacht. Wirtschaftskrisen in den Vereinigten Staaten führten zur Einführung von Gesetzen zur Stärkung der Regulierung der Finanzbranche. Die erhöhte Belastung dieser Banken führte zu regelmäßigen Arbitragebemühungen.

Zum Beispiel könnten Banken grenzüberschreitende Übernahmegeschäfte anstreben, um einen Weg zu schaffen, den Regulierungssystemen, denen sie unterliegen, im Wesentlichen zu entkommen. Durch den Erwerb eines Instituts in einem günstigeren regulatorischen Umfeld könnte sich die Bank der als belastend empfundenen Aufsicht entziehen.

Es gibt Standorte innerhalb der Vereinigten Staaten, die bestimmte Steuervergünstigungen bieten. In Delaware gibt es zum Beispiel keine staatliche Umsatzsteuer. Auch die staatliche Körperschaftsteuer auf Waren wurde in diesem Bundesstaat abgeschafft.2 Unternehmen, die in Delaware gegründet wurden, müssen nicht ihren operativen Hauptsitz dort haben, um von den Steuervergünstigungen oder anderen Vorteilen zu profitieren. Beispielsweise könnte ein Unternehmen ein Tochterbüro im Bundesstaat einrichten, um die Kriterien zu erfüllen, die für die Inanspruchnahme der vom Staat angebotenen regulatorischen Vorteile erforderlich sind.3

Unternehmen können Transaktionen auch zu ihrem Vorteil strukturieren. Ein Beispiel für Regulierungsarbitrage war der Börsengang von Blackstone im Jahr 2007. In einem ungewöhnlichen Schritt ging Blackstone als Master Limited Partnership an die Börse, um die höheren Steuersätze für Kapitalgesellschaften zu vermeiden. Um diese Steuervorteile zu erhalten, musste Blackstone auch eine Klassifizierung als Investmentgesellschaft vermeiden. Durch sorgfältige Verhandlung der Steuervorschriften versuchte Blackstone, eine "Regulierungsarbitrage" zwischen den rechtlichen Definitionen des Steuergesetzes und dem wirtschaftlichen Gehalt auszunutzen.

Cayman Islands Government. "Unsere Finanzen & Wirtschaft."

Delaware Division of Revenue. "Schritt vier: Erfahren Sie mehr über Bruttoeinnahmensteuern."

Delaware Division of Corporations. "Häufig gestellte Fragen."

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