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Was ist Legging In?

Legging In bezeichnet das Eingehen mehrerer Einzelpositionen, die zusammen eine Gesamtposition bilden, und wird häufig im Optionshandel verwendet.

Wichtige Erkenntnisse

• Legging In bezeichnet das Eingehen mehrerer Einzelpositionen, die zusammen eine Gesamtposition bilden, und wird häufig im Optionshandel verwendet.
• Legging In in eine komplexe Strategie kann für einen Händler vorteilhaft sein, wenn sich das Aufbauen der Position Schritt für Schritt als günstiger erweist als das gleichzeitige Errichten.
• Mit dem Legging In ist ein Risiko verbunden, nämlich das Leg-Risiko, also das Risiko, dass der Marktpreis eines oder mehrerer gewünschter Legs während der Zeit, die zur Ausführung der verschiedenen Aufträge benötigt wird, ungünstig wird.

Verständnis von Legging In

Legging In kann das Aufbauen eines Spreads, einer Kombination oder einer anderen mehrbeinigen Optionsposition Schritt für Schritt beinhalten, anstatt alles auf einmal als ein einziges Paket. Das schrittweise Eingehen einer komplexen Strategie kann für einen Händler vorteilhaft sein, wenn sich das Aufbauen der Position Stück für Stück als günstiger erweist als das gleichzeitige Errichten.

Bei bestimmten komplexen Positionen, wenn ein Händler keinen bereitwilligen Gegenpartei findet, der zufällig die genau entgegengesetzte Position eingehen möchte, kann es sein, dass er nicht genügend Liquidität oder einen günstigen Preis findet, indem er sie als Spread quotiert. Stattdessen kann es besser sein, sich Schritt für Schritt in den Spread einzubegeben, bis er abgeschlossen ist. Beim Verlassen oder Schließen einer komplexen Position kann ein Händler diese ebenso schrittweise verlassen.

Wichtig

Legging In kann sich auch auf das separate Einrichten einer Einstiegsposition einer komplexen Finanzanlage beziehen, getrennt vom Einrichten der Ausstiegs- oder Auflösungsposition; oder wenn ein Schuldner oder Gläubiger nach der Emission oder dem Erwerb des Schuldinstruments einen Sicherungsvertrag abschließt, um das finanzielle Risiko zu senken.

Legging In ist eine gängige Praxis, um die Gesamtkosten beim Kauf und Verkauf komplexer Strategien mit Options- und Futures-Kontrakten zu senken. Spread-Strategien am Optionsmarkt sind beliebt, da sie es einem Händler oder Anleger ermöglichen, eine bestimmte Gewinn- und Verluststruktur anzupassen, wenn er auf ein bestimmtes Ergebnis oder eine Reihe von Ergebnissen des zugrunde liegenden Wertpapiers setzt.

Obwohl es mehrere Standardspreads und -kombinationen gibt, wie vertikale Call-Spreads, Butterflys oder Straddles, kann ein Händler jede beliebige Spread-Strategie entwickeln. Komplexe Aufträge mit mehr als zwei Optionen finden jedoch möglicherweise keinen natürlichen Gegenpartei, der bereit ist, die andere Seite des Geschäfts zu übernehmen, zumindest nicht zu einem günstigen Preisniveau. In diesem Fall kann es sinnvoll und notwendig sein, sich schrittweise in den Spread einzubegeben.

Risiken des Legging In

Während sich das schrittweise Vorgehen als günstiger erweisen kann, birgt es auch ein gewisses Risiko, das als Leg-Risiko bekannt ist. Das Risiko besteht darin, dass der Marktpreis oder die Liquidität eines oder mehrerer gewünschter Legs während der Zeit, die zur Ausführung der verschiedenen Aufträge benötigt wird, ungünstig wird.

Dies kann passieren, weil sich das zugrunde liegende Wertpapier zwischen den Schritten ausreichend bewegt, oder aufgrund anderer Faktoren, wie einer Änderung der impliziten Volatilität. Zudem könnte während des Handels mit einem Leg ein anderer Marktteilnehmer zufällig ein Geschäft mit einem anderen Leg tätigen, das Sie ebenfalls im Auge haben.

Beispiel für Legging In

Angenommen, ein Händler möchte eine komplexe mehrbeinige Optionsstrategie eingehen, die den Kauf des 30-40 Strike 1x2 Put Spread in XYZ-Optionen und gleichzeitig den Kauf eines 50-60 Strangles beinhaltet.

Der Händler könnte die kombinierte Strategie zunächst als Paket quotieren, um zu sehen, zu welchem Preis andere bereit sind, es zu verkaufen. Wenn die Angebote am Markt für das Paket nicht den Vorstellungen des Händlers entsprechen, könnte er versuchen, sich schrittweise in die Strategie einzubegeben, indem er die beiden Spreads separat quotiert.

Vielleicht findet der Händler ein gutes Angebot für den Strangle, ist aber mit dem Angebot für den 1x2 Ratio Put Spread noch unzufrieden. Also kauft der Händler den Strangle und geht dann zu den Bildschirmen des elektronischen Marktes, um den 40 Put separat zu kaufen, und verkauft dann zweimal den 30 Put an einen Market Maker auf dem Parkett. Der Händler hat sich erfolgreich schrittweise in die vollständige Strategie eingekauft.

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