Relativer Wert

Wichtige Erkenntnisse

• Der relative Wert bewertet den Wert einer Investition, indem er sie mit ähnlichen Vermögenswerten vergleicht, im Gegensatz zur absoluten Bewertung, die sich allein auf den inneren Wert konzentriert.
• Zu den beliebten relativen Wertmaßstäben gehört das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E-Ratio), das den Vergleich von Vermögenswerten innerhalb von Peer- oder Wettbewerbsgruppen erleichtert.
• Diese Methode kann Investoren auf die besten der unterdurchschnittlichen Optionen beschränken, was die Notwendigkeit einer umfassenderen Investitionsanalyse betont.
• Ziehen Sie Werkzeuge wie die stock market capitalization-to-GDP ratio in Betracht, um Investitionsmöglichkeiten in verschiedenen Märkten zu bewerten.
• Für die Aktienanalyse erkunden Sie die besten Online-Broker-Plattformen, um Ihre Anlagestrategien zu verbessern.

Was ist relativer Wert?

Der relative Wert ist eine Methode zur Bewertung eines Vermögenswerts durch Vergleich mit ähnlichen Vermögenswerten. Er unterscheidet sich vom absoluten Wert, der nur den inneren Wert eines Vermögenswerts betrachtet und ihn nicht mit anderen Vermögenswerten vergleicht. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E-Ratio) ist eine beliebte Bewertungsmethode, die zur Messung des relativen Werts von Aktien verwendet werden kann.

Wir werden die Vorteile und potenziellen Nachteile der Verwendung des relativen Werts für Investitionen untersuchen und Ihnen einige Beispiele geben.

Wie der relative Wert funktioniert

Value-Investoren prüfen die Jahresabschlüsse konkurrierender Unternehmen, bevor sie entscheiden, wo sie ihr Geld anlegen. Sie betrachten relevante Fußnoten, Kommentare des Managements und Wirtschaftsdaten, um den Wert der Aktie im Vergleich zu ihren Konkurrenten zu bewerten.

Schritte bei der relativen Bewertung können umfassen:

Zunächst die Identifizierung vergleichbarer Vermögenswerte und Unternehmen. In diesen Fällen kann es nützlich sein, die Marktkapitalisierungen sowie Umsatz- oder Verkaufszahlen zu betrachten. Ihre Aktienkurse spiegeln wider, wie der Markt vergleichbare Unternehmen zu einem bestimmten Zeitpunkt bewertet.

Ableitung von Kursmultiplikatoren aus diesen anfänglichen Zahlen. Kursmultiplikatoren können Kennzahlen wie das P/E-Ratio oder das Price-to-Sales-Ratio (P/S-Ratio) umfassen.

Vergleich dieser Multiplikatoren innerhalb der Peer- oder Wettbewerbsgruppe eines Unternehmens, um festzustellen, ob die Aktie des Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen unterbewertet ist.

Vorteile der Verwendung der relativen Bewertung

Investoren müssen stets zwischen den tatsächlich verfügbaren Anlagen zu einem bestimmten Zeitpunkt wählen, und die relative Bewertung hilft ihnen dabei. Im Jahr 2019 war es leicht, auf die Kurse der meisten US-Aktien im Jahr 2009 zurückzublicken und zu erkennen, dass sie unterbewertet waren. Das hilft jedoch nicht dabei, heute bessere Anlagen auszuwählen. Hier glänzt eine relative Bewertungsmethode wie die Kennzahl der Marktkapitalisierung zum BIP. Die Weltbank unterhält Daten zur Marktkapitalisierung als Prozentsatz des BIP für viele Nationen über mehrere Jahrzehnte.1 Da die US-Aktien im Jahr 2019 in Bezug auf die Marktkapitalisierung als Prozentsatz des BIP nahe an Rekordhöhen lagen, waren die Aktien in den meisten anderen Ländern relativ günstig.

Wichtig

Investoren müssen stets zwischen den tatsächlich verfügbaren Anlagen zu einem bestimmten Zeitpunkt wählen, und die relative Bewertung hilft ihnen dabei.

Nachteile der relativen Bewertung

Der Hauptfehler der relativen Bewertung besteht darin, dass sie Anleger dazu verdammen kann, das Beste aus einer schlechten Situation zu machen. Wenn sie auf eine einzige Anlageklasse beschränkt ist, kann die relative Bewertung unter extremen Umständen kaum mehr als Verluste reduzieren. Value-Fonds schnitten während des Bärenmarktes 2000-2002 im Allgemeinen viel besser ab als der S&P 500. Leider verloren die meisten von ihnen trotzdem Geld.

Vergleich zwischen relativer und intrinsischer Bewertung

Die relative Bewertung ist eine von zwei wichtigen Methoden zur Bewertung eines Unternehmens; die andere ist die intrinsische Bewertung. Investoren sind möglicherweise mit der Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF-Methode) zur Bestimmung des inneren Werts eines Unternehmens vertraut. Während die relative Bewertung viele Multiplikatoren einbezieht, verwendet ein DCF-Modell die zukünftigen freien Cashflow-Prognosen eines Unternehmens und diskontiert sie. Dies wird durch Verwendung eines erforderlichen jährlichen Zinssatzes erreicht. Schließlich gelangt ein Analyst zu einem Barwertschätzwert, der dann zur Bewertung des Investitionspotenzials verwendet werden kann. Wenn der DCF-Wert höher ist als die Kosten der Investition, könnte die Gelegenheit eine gute sein.

Bewertung des relativen Werts bei Technologieaktien

Betrachten Sie die folgende Tabelle mit Finanzinformationen, die Microsoft mit anderen Technologieunternehmen vergleicht.

Unternehmen

Marktkapitalisierung (in Millionen)

Nettogewinn (in Millionen)

Price-to-earnings (PE) ratio

Microsoft

$666.154

$22.113

30.5

Oracle

$197.500

$9.913

20.5

VMware

$52.420

$1.186

46.8

Basierend auf den obigen Ergebnissen der relativen Wertanalyse ist Microsoft im Vergleich zu Oracle überbewertet. Allerdings ist Microsoft im Vergleich zu VMware auch unterbewertet.

The World Bank. "Market Capitalization of Listed Domestic Companies (% of GDP)." Accessed Jan. 30, 2021.

The World Bank. "Market Capitalization of Listed Domestic Companies (% of GDP)." Accessed Jan. 30, 2021.

Investieren

Aktien

Value-Aktien