Renditekurve

Wichtige Erkenntnisse

• Renditekurven stellen die Zinssätze von Anleihen im Zeitverlauf dar.
• Im Allgemeinen sollten Renditen/Zinssätze langfristig höher sein (wenn das Risiko am höchsten ist).
• Normale Kurven deuten auf wirtschaftliche Expansion hin, während abwärts gerichtete Kurven eine wirtschaftliche Rezession andeuten.
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Was ist eine Yield Curve?

Eine Yield Curve ist eine Linie, die die Renditen oder Zinssätze von Anleihen mit gleicher Bonität, aber unterschiedlichen Laufzeiten darstellt. Die Steigung der Yield Curve sagt die Richtung der Zinssätze und die daraus resultierende wirtschaftliche Expansion oder Kontraktion voraus. Die Yield Curve rates werden an jedem Handelstag auf der Website des United States Department of the Treasury veröffentlicht.

Investopedia / Matthew Collins

Wie eine Yield Curve funktioniert

Eine Yield Curve dient als Benchmark für andere Schulden am Markt, wie Hypothekenzinsen und Bankkreditzinsen. Die Yield Curve kann Veränderungen der Wirtschaftsleistung und des Wachstums im Zeitverlauf vorhersagen.

Die am häufigsten berichtete Yield Curve vergleicht die dreimonatigen, zweijährigen, fünfjährigen, zehnjährigen und 30-jährigen U.S. Treasury debt.1 Yield Curve rates sind auf den Zinssatz-Websites des Treasury bis 18:00 Uhr ET an jedem Handelstag verfügbar.2

Einige Anleger nutzen die Yield Curve, um Anlageentscheidungen basierend auf der wahrscheinlichen Richtung der Anleiherenditen zu treffen. Eine visuelle Darstellung der Kurve lässt sich leicht mit einer Excel-Tabelle erstellen.

Arten von Yield Curves

Normal Yield Curve

Eine Normal Yield Curve zeigt niedrige Renditen für Anleihen mit kürzerer Laufzeit, die bei Anleihen mit längerer Laufzeit ansteigen.3 Die Kurve steigt nach oben. Dies deutet darauf hin, dass die Renditen längerfristiger Anleihen weiter steigen und auf Phasen wirtschaftlicher Expansion reagieren.

Fast Fact

Eine Normal Yield Curve impliziert stabile wirtschaftliche Bedingungen und einen normalen Konjunkturzyklus. Eine steile Yield Curve impliziert starkes Wirtschaftswachstum mit Bedingungen, die oft von höherer Inflation und höheren Zinssätzen begleitet werden.

Beispielhafte Renditen auf der Kurve können eine zweijährige Anleihe mit einer Rendite von 1%, eine fünfjährige Anleihe mit einer Rendite von 1,8%, eine zehnjährige Anleihe mit einer Rendite von 2,5%, eine 15-jährige Anleihe mit einer Rendite von 3,0% und eine 20-jährige Anleihe mit einer Rendite von 3,5% umfassen.

Einige Anleihenanleger verwenden eine Roll-Down-Return-Strategie und verkaufen eine Anleihe, wenn sie sich ihrem Fälligkeitsdatum nähert. Diese Strategie ist auch als Riding the Curve bekannt. Sie funktioniert in einem stabilen Zinsumfeld, da die Rendite der Anleihe fällt und der Preis steigt. Anleger hoffen, von dem Anstieg der Anleihekurse zu profitieren.

Inverted Yield Curve

Eine Inverted Yield Curve fällt nach unten ab, wobei kurzfristige Zinssätze die langfristigen übersteigen.4 Diese Kurve tritt während Rezessionen auf, wenn Anleger erwarten, dass die Renditen langfristiger Anleihen sinken.

Anleger, die in einem wirtschaftlichen Abschwung nach sicheren Anlagen suchen, neigen dazu, längerfristige Anleihen gegenüber kurzfristigen zu bevorzugen, was den Preis längerer Anleihen in die Höhe treibt und ihre Rendite senkt.

Investopedia / Julie Bang

Important

Eine Inverted Yield Curve ist selten. Sie war historisch gesehen eine Warnung vor einer Rezession.4

Flat Yield Curve

Eine Flat Yield Curve zeigt ähnliche Renditen über alle Laufzeiten hinweg, was auf wirtschaftliche Unsicherheit hindeutet.3 Einige mittlere Laufzeiten können leicht höhere Renditen aufweisen, die eine leichte Beule entlang der flachen Kurve erscheinen lassen. Diese Beulen treten normalerweise bei mittleren Laufzeiten von sechs Monaten bis zwei Jahren auf.

Die Kurve zeigt wenig Unterschied in der Rendite bis zur Fälligkeit zwischen kürzeren und längeren Anleihen. Eine zweijährige Anleihe kann eine Rendite von 6% bieten, eine fünfjährige Anleihe von 6,1%, eine zehnjährige Anleihe von 6% und eine 20-jährige Anleihe von 6,05%.

In Zeiten hoher Unsicherheit verlangen Anleger ähnliche Renditen über alle Laufzeiten hinweg.

Was ist eine U.S. Treasury Yield Curve?

Die U.S. Treasury Yield Curve ist ein Liniendiagramm, das den Vergleich der Renditen kurzfristiger Treasury Bills und der Renditen langfristiger Treasury Notes und Bonds ermöglicht. Das Diagramm zeigt die Beziehung zwischen den Zinssätzen und den Laufzeiten von U.S. Treasury Fixed-Income Securities.

Die Treasury Yield Curve wird auch als Term Structure of Interest Rates bezeichnet.

Was ist Yield Curve Risk?

Yield Curve Risk bezieht sich auf die nachteilige Wirkung einer Verschiebung der Zinssätze auf die Renditen von Fixed-Income-Instrumenten wie Anleihen. Es rührt daher, dass Anleihekurse und Zinssätze in einem umgekehrten Verhältnis zueinander stehen. Die Kurse von Anleihen auf dem Sekundärmarkt sinken, wenn die Marktzinssätze steigen, und umgekehrt.

Wie können Anleger die Yield Curve nutzen?

Anleger können die Yield Curve nutzen, um Vorhersagen über die Wirtschaft zu treffen, die ihre Anlageentscheidungen beeinflussen.

Ein Anleger könnte sein Geld in defensive Anlagen umschichten, die sich in einer Rezession traditionell gut entwickeln, wenn die Bond Yield Curve eine wirtschaftliche Verlangsamung anzeigt. Sie könnten langfristige Anleihen meiden, deren Rendite bei steigender Yield Curve gegen erhöhte Preise erodiert, was auf zukünftige Inflation hindeutet.