Reserve_Tranche

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Reservetranche ermöglicht es IWF-Mitgliedern, einen Teil ihres Währungskontingents ohne Gebühren abzurufen.
• Sie repräsentiert in der Regel 25 % des IWF-Kontingents eines Mitgliedslandes.
• Reservetranchen sind die erste Option, bevor man Kredittranchen in Anspruch nimmt, die eine Rückzahlung mit Zinsen erfordern.
• Sonderziehungsrechte (SDRs) sind internationale Reservevermögenswerte, die nicht mit Reservetranchen gleichzusetzen sind.

Was ist eine Reservetranche?

Eine Reservetranche ist ein Teil des erforderlichen Währungskontingents, das jedes Mitgliedsland dem Internationalen Währungsfonds (IMF) zur Verfügung stellen muss. Die Reservetranche kann vom einzelnen Land für eigene Zwecke genutzt werden, ohne Servicegebühren oder wirtschaftliche Reformauflagen. Laut IMF beträgt die Reservetranche etwa ein Viertel des Kontingents eines Mitgliedslandes. Diese Reservetranche kann für verschiedene Zwecke genutzt werden, einschließlich der Zahlungsbilanz.

Wie Reservetranchen im IMF-System funktionieren

Der IMF wird durch seine Mitglieder und deren Kontingentbeiträge finanziert. Die Reservetranche ist ein Notfallkonto, auf das IMF-Mitglieder jederzeit zugreifen können, ohne Bedingungen zustimmen oder eine Servicegebühr zahlen zu müssen. Mit anderen Worten, ein Teil des Kontingents eines Mitgliedslandes kann nach eigenem Ermessen kostenlos abgehoben werden.1

Die Reservetranchen, die Länder beim IMF halten, gelten als ihre Einrichtungen der ersten Wahl, das heißt, sie greifen auf die Reservetranche zurück, bevor sie eine formelle Kredittranche beantragen. Theoretisch können Mitglieder über 100 % ihres Kontingents leihen. Übersteigt der vom Mitgliedsland gewünschte Betrag jedoch seine Reservetranchenposition, wird daraus eine Kredittranche, die innerhalb von drei Jahren mit Zinsen zurückgezahlt werden muss.2

Die Reservetranchen der Mitgliedsländer betragen normalerweise 25 % ihres Kontingents.3 Ihre RTP kann sich jedoch je nach Kreditvergabe des IMF mit seinen Beständen an der Währung des Mitglieds ändern.

Wichtig

Vor 1978 wurde die Reservetranche in Gold gezahlt, das unverzinslich war und als Goldtranche bezeichnet wurde.3

Wichtige Faktoren, die Reservetranchen beeinflussen

Die RTP steigt, wenn der IMF aus der Währung eines Landes leiht, die als Teil des Kontingents eingezogen wurde. Das Land, dessen Währung verliehen wird, gilt als Gläubiger und wird für die Nutzung seiner Mittel über einen Teil hinaus, der als unverzinslicher Teil der Reservetranche festgelegt ist, vergütet.

Wenn der IMF die Währung eines Landes über den unverzinslichen Teil hinaus verleiht, werden die darüber liegenden Beträge zu einer zusätzlichen Reservetranche für das Land, der sogenannten verzinslichen RTP.4

Verständnis von Sonderziehungsrechten (SDRs)

Die Beiträge zum IMF bestehen aus einer Kombination von nationaler Währung und Sonderziehungsrechten (SDR).5 Da IMF-Mitgliedsländer viele verschiedene nationale Währungen haben, denominiert der IMF die Kontingente seiner Mitglieder in SDRs, einer Schöpfung des IMF, die durch einen bestimmten Korb wichtiger internationaler Währungen gedeckt ist.6

Kurzer Fakt

Das SDR wurde ursprünglich als Äquivalent von 0,888671 Gramm Feingold definiert – zum Zeitpunkt der Definition gleich einem US-Dollar – bis zum Zusammenbruch des Systems fester Wechselkurse von Bretton Woods.7

Nach der letzten IMF-Überprüfung umfassten die Korbwährungen für SDRs die:

U.S. dollar (USD)

euro (EUR)

Japanese yen (JPY)

pound sterling (GBP)

Chinese yuan renminbi (CNY)

Dies wurde im August 2022 umgesetzt. Zusammen machen der Dollar und der Euro 70 % des Korbwertes aus. Die im SDR-Korb vertretenen Währungen müssen zwei Kriterien erfüllen:

Exportkriterium: "Sein Emittent ist ein IMF-Mitglied oder eine Währungsunion, die IMF-Mitglieder umfasst, und zählt auch zu den fünf größten Exporteuren der Welt."

Frei verwendbares Kriterium: "Es muss weit verbreitet sein, um Zahlungen für internationale Transaktionen zu leisten, und an den wichtigsten Devisenmärkten weit gehandelt werden."

Der SDR-Korb wird alle fünf Jahre und manchmal früher überprüft, falls erforderlich. Überprüfungen finden statt, um sicherzustellen, dass das SDR die relative Bedeutung der Währungen in den Handels- und Finanzsystemen der Welt widerspiegelt.6

Was ist der Unterschied zwischen einer Reservetranche und einem SDR?

Eine Reservetranche ist Teil des Gesamtbetrags, den ein Mitgliedsland dem Internationalen Währungsfonds zur Verfügung stellt. Das Mitgliedsland kann auf die Reservetranche zugreifen, ohne Gebühren zu zahlen oder Bedingungen erfüllen zu müssen. Sonderziehungsrechte hingegen repräsentieren keine Währungen. Vielmehr handelt es sich um einen internationalen Reservewert, den IMF-Mitgliedsländer zur Ergänzung ihrer Reserven nutzen können.

Ist eine Reservetranche dasselbe wie eine Mindestreserve?

Nein, Reservetranchen und Mindestreserven sind unterschiedliche Konzepte. IMF-Mitgliedsländer legen einen Geldbetrag beim IMF zurück. Ein Teil dieses Kontingents wird als Reservetranche bezeichnet. Diese steht dem Mitgliedsland gebührenfrei zur Verfügung. Mindestreserven hingegen beziehen sich auf die Mittel, die Banken in ihrer Reserve halten müssen, falls sie ihre Verbindlichkeiten erfüllen müssen. Diese Anforderung wird vom Board of Governors der US-Notenbank festgelegt.

Was macht der IMF?

Der Internationale Währungsfonds ist eine globale Organisation mit 190 Mitgliedsländern. Der IMF zielt darauf ab, Armut zu reduzieren, nachhaltiges Wirtschaftswachstum zu fördern, den globalen Handel zu erleichtern und die finanzielle Zusammenarbeit zwischen Nationen zu stärken. Der IMF erreicht seine Ziele, indem er den Mitgliedsländern politische Beratung, finanzielle Unterstützung und technische Hilfe bietet.8