Reverse-Repurchase-Vereinbarung

Was ist ein Reverse-Repurchase-Agreement (RRP)?

Ein Reverse-Repurchase-Agreement (RRP), allgemein als Reverse-Repo bezeichnet, stellt eine Transaktion dar, bei der der Verkäufer zustimmt, Wertpapiere zu einem höheren Preis an einem bestimmten zukünftigen Datum zurückzukaufen. Es fungiert als besichertes Darlehen und ist die Perspektive des Verkäufers innerhalb eines Repurchase-Agreements (RP), die im Wesentlichen seine Rolle bei der Beschaffung von kurzfristigem Kapital während der Bewältigung von Liquiditätsengpässen widerspiegelt.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Reverse-Repurchase-Agreement (RRP) oder Reverse-Repo beinhaltet den Verkauf von Wertpapieren mit der Vereinbarung, sie zu einem späteren Zeitpunkt zu einem höheren Preis zurückzukaufen, und fungiert im Wesentlichen als besichertes Darlehen.
• Reverse-Repos werden typischerweise von Banken und Finanzinstituten verwendet, um kurzfristige Liquiditätsbedürfnisse oder Cashflow-Probleme zu bewältigen, wobei die Differenz zwischen Verkaufs- und Rückkaufspreis als Zins dient.
• Die Federal Reserve setzt Reverse-Repos ein, um die Liquidität im Finanzsystem zu steuern, indem sie Wertpapiere verkauft, um vorübergehend überschüssige Barmittel aus dem Markt zu absorbieren.
• Im Gegensatz zu Buy/Sell-Back-Vereinbarungen bündeln RRPs alle Transaktionsphasen in einem einzigen Vertrag und stellen sicher, dass beide Parteien die Vertragsbedingungen einhalten.
• Bei RRPs, obwohl der Käufer die Sicherheiten vorübergehend hält, gehen Kontrolle und Eigentum in der Regel nicht über, es sei denn, es kommt zu einem Zahlungsausfall.
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Die Mechanik von Reverse-Repurchase-Agreements verstehen

Repos werden als Geldmarktinstrument klassifiziert und dienen in der Regel der Beschaffung von kurzfristigem Kapital. Reverse-Repurchase-Agreements (RRPs oder Reverse-Repos) sind die Verkäuferseite eines Repurchase-Agreements. Diese Finanzinstrumente werden auch als besicherte Darlehen, Buy/Sell-Back-Darlehen und Sell/Buy-Back-Darlehen bezeichnet.

Reverse-Repos werden häufig von Unternehmen wie Kreditinstituten oder Investoren genutzt, um bei Liquiditätsengpässen kurzfristig an Kapital zu gelangen. Im Wesentlichen verkauft der Kreditnehmer Vermögenswerte wie Geschäftsausstattung oder Unternehmensanteile. Dann, zu einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt, verkauft der Kreditgeber den Vermögenswert zu einem höheren Preis zurück.

Der höhere Rückkaufspreis ist der Zins, den der Käufer für die Darlehensgewährung an den Verkäufer verdient. Der Käufer hält den Vermögenswert als Sicherheit gegen das Risiko eines Zahlungsausfalls des Verkäufers. Kurzfristige RRPs bergen ein geringeres Sicherheitenrisiko als langfristige RRPs, da langfristige Vermögenswerte an Wert verlieren können, was das Risiko erhöht.

In einem makroökonomischen Beispiel für RRPs nutzt die Federal Reserve Bank Repos und RRPs, um durch Offenmarktgeschäfte (OMOs) Stabilität in den Kreditmärkten zu gewährleisten. Die RRP-Transaktion wird von der Fed seltener verwendet als ein Repo, da ein Repo dem Bankensystem Geld zuführt, wenn es knapp ist, während ein RRP dem System Geld entzieht, wenn zu viel Liquidität vorhanden ist. Die Fed führt RRPs durch, um die langfristige Geldpolitik aufrechtzuerhalten und das Kapitalliquiditätsniveau am Markt zu kontrollieren.

Wichtige Einblicke in das Sicherheitenmanagement bei RRPs

Ein Teil des Geschäfts mit Repos und RRPs wächst, wobei Drittanbieter von Sicherheitenmanagement-Dienstleistungen RRPs entwickeln, um Unternehmen in Not schnelle Finanzierungen zu ermöglichen. Da qualitativ hochwertige Sicherheiten schwer zu finden sind, nutzen Unternehmen ihre Vermögenswerte über Tri-Party-RRPs zur Finanzierung von Expansionen und bieten so Anlagemöglichkeiten. Diese Branche ist bekannt als Optimierung und Effizienz des Sicherheitenmanagements.

Vergleich von Reverse-Repos mit Buy/Sell-Back-Vereinbarungen

Ein RRP unterscheidet sich in einfacher Weise von Buy- oder Sell-Backs. Buy- oder Sell-Back-Vereinbarungen dokumentieren jede Transaktion rechtlich separat und sorgen für eine klare Trennung in jeder Transaktion. Auf diese Weise ist jede Transaktion unabhängig und für sich allein durchsetzbar. Bei RRPs wird jede Phase der Vereinbarung im selben Vertrag dokumentiert, wodurch sichergestellt wird, dass alle Phasen durchsetzbar sind.

Schließlich wechselt bei einem RRP, obwohl Sicherheiten im Wesentlichen gekauft werden, der Standort oder das tatsächliche Eigentum an den Sicherheiten in der Regel nicht. Wenn der Verkäufer in Verzug gerät, müssen die Sicherheiten physisch an den Käufer übertragen werden.

Kurzer Fakt

Repos und Reverse-Repos sind zwei Seiten derselben Medaille und spiegeln die Rolle jeder Partei in der Transaktion wider. Repo bezieht sich auf die Käuferseite eines Repurchase-Agreements, während Reverse-Repo sich auf die Verkäuferseite bezieht.

Praktisches Beispiel eines Reverse-Repo-Agreements

Zum Beispiel hat Bank ABC überschüssige Barreserven und möchte einen Teil davon nutzen. In der Zwischenzeit benötigt Bank XYZ aufgrund eines Reservemangels eine vorübergehende Liquiditätsspritze. Bank XYZ kann mit Bank ABC ein Reverse-Repo-Agreement abschließen, indem sie sich bereit erklärt, Wertpapiere für die andere Bank über Nacht zu halten, bevor sie sie zu einem etwas höheren Preis zurückkauft. Aus Sicht von Bank ABC, die die Wertpapiere kauft und zustimmt, sie am nächsten Tag zu einem Aufschlag zurückzuverkaufen, handelt es sich bei der Transaktion um ein Repurchase-Agreement.

Wie funktioniert ein Reverse-Repurchase-Agreement?

Bei einem Reverse-Repurchase-Agreement (RRP oder Reverse-Repo) verkauft eine Partei Wertpapiere an eine Gegenpartei mit der Maßgabe, sie zu einem etwas höheren Preis zurückzukaufen. Die Vereinbarung funktioniert ähnlich wie ein besichertes Darlehen. Der ursprüngliche Verkäufer (der ein Reverse-Repurchase-Agreement eingeht) erhält eine Liquiditätsspritze, während der ursprüngliche Käufer (der ein Repurchase-Agreement [Repo] eingeht) im Wesentlichen ein Darlehen gewährt und aus dem höheren Weiterverkaufspreis Zinsen verdient. In der Regel wechseln die Sicherheiten während der Transaktion nicht physisch den Besitzer.

Was ist der Vorteil eines Reverse-Repos?

Bei einem Reverse-Repo verkauft eine Partei, die Bargeldreserven benötigt, vorübergehend einen Geschäftsgegenstand, eine Ausrüstung oder sogar Anteile an einem anderen Unternehmen, mit der Maßgabe, die Vermögenswerte zu einem Aufschlag zurückzukaufen. Wie bei anderen Arten von Kreditgebern verdient der Käufer der Vermögenswerte in einer Repo-Vereinbarung Geld, indem er dem Verkäufer eine Liquiditätsspritze gewährt, und die zugrunde liegenden Sicherheiten verringern das Transaktionsrisiko.

Wie verwendet die Federal Reserve Reverse-Repos?

Wenn die Federal Reserve ein Reverse-Repo verwendet, verkauft die Zentralbank zunächst Wertpapiere und vereinbart, sie später zurückzukaufen. In diesen Fällen leiht sich die Fed Geld vom Markt, was sie tun kann, wenn zu viel Liquidität im System vorhanden ist.

Reguläre Repurchase-Agreements (Repos), bei denen die Fed als Kreditgeber fungiert, indem sie Wertpapiere kauft und dann zurückverkauft, sind eine häufigere Maßnahme der Zentralbank, um dem Bankensystem zusätzliche Reserveguthaben zuzuführen. Die Fed ist nicht die einzige Zentralbank, die diese Methode zur Liquiditätserhaltung anwendet. Auch die Reserve Bank of India verwendet Repos und Reverse-Repos, um durch die Liquiditätsanpassungsfazilität die Wirtschaft zu stabilisieren.