Risikobereinigte Rendite

Wichtige Erkenntnisse

• Die risikoadjustierte Rendite misst die Rentabilität einer Anlage im Verhältnis zum eingegangenen Risiko, wobei der risikofreie Zinssatz als Benchmark dient.
• Die Sharpe-Ratio und die Treynor-Ratio sind gängige Methoden zur Bewertung risikoadjustierter Renditen, jede verwendet unterschiedliche Risikokennzahlen.
• Während die Sharpe-Ratio die Rendite pro Einheit der Standardabweichung fokussiert, verwendet die Treynor-Ratio das Beta zur Bewertung der Rendite pro Einheit des systematischen Risikos.
• Weitere Risikoadjustierungsmetriken umfassen Alpha, Beta und Standardabweichung, die jeweils einzigartige Einblicke in die Performance einer Anlage bieten.
• Ein höheres Risiko kann zu besseren Renditen führen, insbesondere in starken Märkten, kann aber auch zu größeren Verlusten in volatilen Phasen führen.
• Investopedia / Michela Buttignol

Was ist eine risikoadjustierte Rendite?

Eine risikoadjustierte Rendite ist eine Berechnung des Gewinns oder potenziellen Gewinns einer Anlage, die den Grad des Risikos berücksichtigt, das zur Erzielung dieses Gewinns eingegangen werden muss. Das Risiko wird im Vergleich zu einer nahezu risikofreien Anlage gemessen – in der Regel US-Staatsanleihen.

Die Risikoberechnung kann je nach verwendeter Methode als Zahl oder Bewertung dargestellt werden. Sie können risikoadjustierte Renditen auf Aktien, Investmentfonds und ganze Portfolios anwenden.

Wie risikoadjustierte Renditen die Anlageanalyse verbessern

Die risikoadjustierte Rendite misst den Gewinn Ihrer Anlage im Verhältnis zu dem Risiko, das die Anlage über einen bestimmten Zeitraum dargestellt hat. Wenn mehrere Anlagen über einen Zeitraum die gleiche Rendite erzielen, hat die mit dem geringsten Risiko eine bessere risikoadjustierte Rendite. Analysten können eine MAR-Ratio verwenden, um die Performance von Handelsstrategien, Hedgefonds und sogar Handelsberatern zu vergleichen.

Einige gängige Risikomaße, die bei Anlagen verwendet werden, sind Alpha, Beta, R-Quadrat, Standardabweichung und die Sharpe-Ratio. Um Anlagen zu vergleichen, verwenden Sie für jede die gleiche Risikokennzahl, um eine klare Leistungsperspektive zu erhalten.

Wichtig

Verschiedene Risikomessungen liefern unterschiedliche Ergebnisse, daher sollten Sie klar sein, welche Art von risikoadjustierter Rendite Sie betrachten.

Gängige Berechnungsmethoden für risikoadjustierte Renditen

Hier ist eine Aufschlüsselung der am häufigsten verwendeten Messgrößen.

Sharpe-Ratio

Die Sharpe-Ratio misst den Gewinn einer Anlage, der den risikofreien Zinssatz übersteigt, pro Einheit der Standardabweichung. Sie wird berechnet, indem die Rendite der Anlage genommen, der risikofreie Zinssatz abgezogen und dieses Ergebnis durch die Standardabweichung der Anlage geteilt wird.

Ceteris paribus ist eine höhere Sharpe-Ratio besser. Der verwendete risikofreie Zinssatz ist die Rendite einer sehr risikoarmen Anlage, in der Regel der 10-jährigen Staatsanleihe (T-Bond), für den entsprechenden Zeitraum.

Angenommen, Investmentfonds A erzielte im vergangenen Jahr eine Rendite von 12 % und hatte eine Standardabweichung von 10 %. Investmentfonds B erzielte eine Rendite von 10 % mit einer Standardabweichung von 7 %, und der risikofreie Zinssatz im Zeitraum betrug 3 %. Die Sharpe-Ratios würden wie folgt berechnet:

Investmentfonds A: (12 % - 3 %) / 10 % = 0,9

Investmentfonds B: (10 % - 3 %) / 7 % = 1

Obwohl Investmentfonds A eine höhere Rendite erzielte, hatte Investmentfonds B eine höhere risikoadjustierte Rendite, was bedeutet, dass er pro Einheit des Gesamtrisikos mehr Gewinn erzielte als Investmentfonds A.

Treynor-Ratio

Die Treynor-Ratio wird auf die gleiche Weise berechnet wie die Sharpe-Ratio, verwendet jedoch im Nenner das Beta der Anlage. Wie bei der Sharpe-Ratio gilt: Ein höherer Treynor-Wert ist besser.

Unter Verwendung des vorherigen Fondsbeispiels und unter der Annahme, dass jeder der Fonds ein Beta von 0,75 hat, lauten die Berechnungen wie folgt:

Investmentfonds A: (12 % - 3 %) / 0,75 = 0,12

Investmentfonds B: (10 % - 3 %) / 0,75 = 0,09

Hier hat Investmentfonds A eine höhere Treynor-Ratio, was bedeutet, dass der Fonds mehr Rendite pro Einheit des systematischen Risikos erwirtschaftet als Fonds B.

Zusätzliche Metriken zur Bewertung des Anlagerisikos

Hier sind einige der anderen beliebten Risikoadjustierungen:

Alpha: Die Rendite einer Anlage im Verhältnis zur Rendite einer Benchmark.

Beta: Die Rendite einer Anlage im Verhältnis zum Gesamtmarkt. Der Markt wird mit einem Beta von eins festgelegt – wenn die Anlage ein Beta von mehr als eins hat, schwankt sie stärker als der Gesamtmarkt. Ist es kleiner als eins, variiert sie weniger als der Markt.

Standardabweichung: Die Volatilität der Renditen einer Anlage im Verhältnis zu ihrer Durchschnittsrendite, wobei größere Standardabweichungen breitere Renditen und engere Standardabweichungen konzentriertere Renditen widerspiegeln.

R-Quadrat: Der Prozentsatz der Performance einer Anlage, der durch die Performance eines Index erklärt werden kann.

Wichtige Überlegungen zu risikoadjustierten Renditen

Risikovermeidung ist beim Investieren nicht immer gut, daher sollten Sie vorsichtig sein, nicht übermäßig auf diese Zahlen zu reagieren, insbesondere wenn der gemessene Zeitraum kurz ist. In starken Märkten kann ein risikoärmerer Investmentfonds die Rendite begrenzen, die ein Anleger erwartet.

Ein Fonds, der mehr Risiko eingeht als seine Benchmark, könnte höhere Renditen erzielen. Hochrisiko-Investmentfonds können in volatilen Zeiten größere Verluste erleiden, übertreffen aber oft ihre Benchmarks in vollständigen Marktzyklen.

Was sind die 4 risikoadjustierten Renditemaße?

Die Sharpe-Ratio, Alpha, Beta und Standardabweichung sind die gängigsten Methoden zur Messung risikoadjustierter Renditen.

Ist die risikoadjustierte Rendite die Sharpe-Ratio?

Die Sharpe-Ratio ist eine von mehreren Möglichkeiten, die risikoadjustierte Rendite eines Vermögenswerts zu messen.

Was ist die risikoadjustierte Rendite bei Immobilien?

Die gängigen Messgrößen können zur Bewertung von Immobilienrisiken und -renditen verwendet werden, wenn Sie die Informationen haben. Für die Sharpe-Ratio müssten Sie die durchschnittliche Rendite und die Standardabweichung der Immobilie kennen. Mit dem 10-jährigen Treasury-Satz könnten Sie die risikoadjustierte Rendite der Immobilie bestimmen.