risikoneutral

Wichtige Erkenntnisse

• Risikoneutral beschreibt eine Denkweise, bei der sich Anleger bei Anlageentscheidungen auf potenzielle Gewinne konzentrieren.
• Risikoneutrale Anleger verstehen möglicherweise, dass ein Risiko besteht, berücksichtigen es jedoch im Moment nicht.
• Ein Anleger kann seine Denkweise von risikoscheu zu risikoneutral ändern.
• Risikoneutrale Maße spielen eine wichtige Rolle bei der Preisbildung von Derivaten.

Was ist risikoneutral?

Risikoneutralität beschreibt eine Denkweise, bei der eine Person gleichgültig gegenüber Risiken ist und sich ausschließlich auf potenzielle Ergebnisse konzentriert, anstatt auf die damit verbundene Unsicherheit. Angewendet sowohl in der Spieltheorie als auch im Finanzwesen, steht sie im Gegensatz zur Risikoaversion, bei der Anleger Sicherheit über Rendite stellen.

In Märkten bewertet ein risikoneutraler Anleger potenzielle Gewinne unabhängig von der Volatilität gleich, und dieses Konzept bildet die Grundlage für die risikoneutralen Maße, die bei der Preisbildung von Derivaten verwendet werden. Marktbedingungen können beeinflussen, ob ein Anleger eine eher risikoneutrale oder risikoscheue Haltung einnimmt.

Eintauchen in die Risikoneutralität

Risikoneutral ist ein Begriff, der die Einstellung einer Person beschreibt, die möglicherweise Anlagealternativen bewertet. Wenn sich die Person ausschließlich auf potenzielle Gewinne konzentriert, unabhängig vom Risiko, gilt sie als risikoneutral. Die Bewertung der Rendite ohne Berücksichtigung des Risikos kann riskant sein. Ein risikoscheuer Anleger würde nicht riskieren, 1.000 $ für einen Gewinn von 50 $ zu verlieren, so wie er vielleicht 100 $ für denselben Gewinn von 50 $ riskieren würde. Jemand, der risikoneutral ist, würde es jedoch tun. Bei zwei Anlagemöglichkeiten betrachtet der risikoneutrale Anleger nur die potenziellen Gewinne jeder Anlage und ignoriert das potenzielle Abwärtsrisiko.

Wie risikoneutrale Maße die Preisbildung beeinflussen

Viele Gründe können dazu führen, dass jemand eine risikoneutrale Denkweise annimmt, darunter auch Veränderungen von risikoscheu zu risikoneutral aufgrund von Preisänderungen. Dies führt das Konzept der risikoneutralen Maße ein. Risikoneutrale Maße finden umfangreiche Anwendung bei der Preisbildung von Derivaten, da der Preis, bei dem Anleger voraussichtlich eine risikoneutrale Haltung zeigen, ein Gleichgewichtspreis zwischen Käufern und Verkäufern sein sollte.

Die meisten privaten Anleger sind risikoscheu, das heißt, sie haben mehr Angst davor, Geld zu verlieren, als sie darauf erpicht sind, es zu verdienen. Diese Tendenz führt oft dazu, dass der Preis eines Vermögenswerts einen Gleichgewichtspunkt findet, der etwas unter dem liegt, was durch die erwarteten zukünftigen Renditen dieses Vermögenswerts zu erwarten wäre. Bei dem Versuch, diesen Effekt in der Marktpreisbildung zu modellieren und zu korrigieren, versuchen Analysten und Wissenschaftler, diese Risikoaversion durch die Verwendung dieser theoretischen risikoneutralen Maße auszugleichen.

Reale Szenarien der Risikoneutralität

Stellen Sie sich zum Beispiel ein Szenario vor, in dem 100 Anlegern die Möglichkeit geboten wird, 100 $ zu gewinnen, wenn sie 10.000 $ für sechs Monate bei einer Bank einzahlen, und sie diese annehmen. Es besteht praktisch kein Risiko, Geld zu verlieren (es sei denn, die Bank selbst wäre von der Schließung bedroht). Nehmen wir dann an, denselben 100 Anlegern wird anschließend eine alternative Anlage angeboten. Diese Anlage bietet ihnen die Möglichkeit, 10.000 $ zu gewinnen, während sie die Möglichkeit in Kauf nehmen, die gesamten 10.000 $ zu verlieren. Nehmen wir schließlich an, wir befragen die Anleger, welche Anlage sie wählen würden, und geben ihnen drei Antwortmöglichkeiten: (A) Ich würde dieses Alternative nie in Betracht ziehen, (B) Ich benötige weitere Informationen über die alternative Anlage, (C) Ich investiere sofort in die Alternative.

In diesem Szenario würden diejenigen, die mit A geantwortet haben, als risikoscheue Anleger betrachtet, und diejenigen, die mit C geantwortet haben, als risikosuchende Anleger, da der Anlagewert mit nur so vielen Informationen nicht genau bestimmbar ist. Diejenigen, die mit B geantwortet haben, erkennen jedoch, dass sie weitere Informationen benötigen, um festzustellen, ob sie an der Alternative interessiert sind. Sie sind weder risikoscheu noch suchen sie das Risiko um seiner selbst willen. Stattdessen sind sie am Wert der erwarteten Renditen interessiert, um zu wissen, ob sie das Risiko eingehen möchten oder nicht. In dem Moment, in dem sie weitere Informationen suchen, gelten sie also als risikoneutral.

Solche Anleger würden wahrscheinlich wissen wollen, wie hoch die Wahrscheinlichkeit ist, ihr Geld zu verdoppeln (im Vergleich zur Möglichkeit, alles zu verlieren). Wenn die Wahrscheinlichkeit einer Verdopplung nur 50 % betrüge, dann könnten sie erkennen, dass der erwartete Wert dieser Anlage Null ist, da es eine gleiche Möglichkeit gibt, alles zu verlieren oder zu verdoppeln. Wenn die Wahrscheinlichkeit einer Verdopplung auf 60 % steigen würde, dann hätten diejenigen, die zu diesem Zeitpunkt bereit wären, die Alternative in Betracht zu ziehen, eine risikoneutrale Denkweise angenommen, weil sie sich auf die Gewinnwahrscheinlichkeit konzentrierten und nicht mehr auf das Risiko.

Der Preis, bei dem risikoneutrale Anleger ihr Verhalten des Abwägens von Alternativen trotz des Risikos zeigen, ist ein wichtiger Punkt des Preisgleichgewichts. Dies ist ein Punkt, an dem die größte Anzahl von Käufern und Verkäufern auf dem Markt vorhanden sein kann.