Rohstoffmarkt

Rohstoffmarkt: Definition, Arten, Beispiel und Funktionsweise

Was ist ein Rohstoffmarkt?

Ein Rohstoffmarkt ist ein physischer oder virtueller Raum für den Austausch von Rohstoffen oder Primärprodukten. Diese Rohstoffe werden gekauft, verkauft oder gehandelt und sind typischerweise natürliche Ressourcen oder landwirtschaftliche Erzeugnisse, die in ihrer Qualität über die Produzenten hinweg weitgehend einheitlich sind.

Rohstoffe sind Güter, die der Erde entnommen werden – von Rindern über Gold, Öl bis Orangen und Orangensaft bis Weizen. Rohstoffe werden in Produkte wie Backwaren, Benzin oder Schmuck umgewandelt, die dann von Unternehmen und Verbrauchern gekauft und verkauft werden. Märkte für diese Güter sind die ältesten der Welt, aber sie sind für die modernsten Gesellschaften genauso entscheidend wie für die kleinen Handelsgemeinschaften der antiken Zivilisationen.

Rohstoffe werden in zwei Hauptkategorien unterteilt: harte und weiche. Harte Rohstoffe sind abgebaute Ressourcen wie Gold, Öl und Kautschuk. Weiche Rohstoffe umfassen landwirtschaftliche Produkte wie Kaffee, Mais und Weizen. Sie werden direkt auf Kassamärkten oder auf finanziellen Rohstoffmärkten durch Kontrakte für sie oder ihre zukünftigen Preise gehandelt.

Investoren profitieren vom Rohstoffmarkt, indem sie Rohstoffe auf dem Markt kaufen, in Unternehmen investieren, die sie produzieren, oder Geld in Terminkontrakte stecken, deren Wert aus Änderungen ihres Preises abgeleitet wird. Moderne Volkswirtschaften profitieren vom Rohstoffmarkt, da er als Quelle für Rohstoffe dient, als Absicherung gegen Inflation fungiert und ein Risikomanagementmechanismus für rohstoffabhängige Industrien ist.

Wichtige Erkenntnisse

Rohstoffmärkte handeln Rohstoffe wie Öl, Gold und landwirtschaftliche Produkte über Kassa- und Derivatemärkte.
Rohstoffe werden als hart (natürliche Ressourcen) oder weich (landwirtschaftliche Produkte und Vieh) klassifiziert.
Finanzielle Rohstoffmärkte nutzen Termin- und Optionskontrakte, um Preisrisiken zu managen und auf Preisänderungen zu spekulieren.
Wichtige US-Rohstoffbörsen sind die CME, NYMEX und ICE Futures U.S.
Rohstoffe können Anlageportfolios diversifizieren, gegen Inflation absichern und als alternative Anlageklasse dienen.
Zoe Hansen / Investopedia

Die Mechanik der Rohstoffmärkte verstehen

Rohstoffmärkte existieren seit sehr frühen Zeiten der Menschheitsgeschichte. Sie waren und sind noch immer in belebten Stadtplätzen oder entlang von Häfen zu finden, wo Händler und Verbraucher Getreide kaufen und verkaufen, über Vieh und Fleisch feilschen oder versuchen, etwas Geld übrig zu lassen, um das zu kaufen, was sonst noch mit der Ernte hereinkam. Traditionelle Märkte waren das Rückgrat für den Handel mit Rohstoffen, die für die Gesellschaft wesentlich sind.

Neben diesen Märkten operieren finanzielle Rohstoffmärkte parallel zu ihnen. Hier tauschen Händler keine Scheffel Weizen oder Ballen Baumwolle. Stattdessen vereinbaren sie die zukünftigen Preise dieser Güter durch Verträge, die als Termingeschäfte bekannt sind, die im 19. Jahrhundert zu Termin- und Optionskontrakten standardisiert wurden.

Ohne diese Märkte könnten Landwirte nicht sicherstellen, dass sie die Preise erhalten, die sie für ihre Ernte benötigen, um im folgenden Jahr Samen zu pflanzen. So ist der reguläre Rohstoffmarkt mit dem Handel auf den finanziellen Rohstoffmärkten verflochten, die einen außerordentlichen Einfluss auf unser tägliches Leben ausüben. Diese Finanzmärkte handhaben die Rohstoffe nicht direkt – obwohl ein Händler in der Zukunft für deren Lieferung haftbar sein kann –, ermöglichen aber den Handel mit austauschbaren Vereinbarungen an regulierten Börsen. Diese Märkte helfen Fluggesellschaften, sich gegen steigende Treibstoffkosten abzusichern, Landwirte, Getreidepreise vor der Ernte festzulegen, und Spekulanten, auf alles von Gold bis Kaffeebohnen zu wetten.

Produzenten und Verbraucher können Rohstoffe auf zentralisierten, liquiden Märkten beziehen. Diese Marktteilnehmer können auch Rohstoffderivate nutzen, um den zukünftigen Verbrauch oder die Produktion abzusichern. Spekulanten, Anleger und Arbitrageure (letztere versuchen, von kleinen Preisunterschieden zwischen Märkten zu profitieren) spielen ebenfalls eine aktive Rolle im Rohstoffhandel.

Der US-amerikanische Commodity Exchange Act (CEA) von 1936 liefert diese gründliche Definition von Rohstoffen, die sowohl physische Produkte als auch die für sie gehandelten Kontrakte umfasst:

Bestimmte Rohstoffe, wie Edelmetalle, werden als Absicherung gegen Inflation gekauft, und die breite Palette der Rohstoffe selbst ist eine alternative Anlageklasse, die zur Diversifizierung eines Portfolios verwendet wird. Da die Preise von Rohstoffen tendenziell gegenläufig zu Aktien sind, verlassen sich einige Anleger auch in Zeiten von Marktvolatilität auf Rohstoffe.

Verschiedene Arten von Rohstoffmärkten erkunden

Rohstoffe werden entweder auf Kassamärkten oder auf finanziellen Rohstoff- oder Derivatemärkten gehandelt. Kassamärkte sind physische oder „Kassamärkte“, auf denen Menschen und Unternehmen physische Rohstoffe zur sofortigen Lieferung kaufen und verkaufen.

Derivatemärkte umfassen Termingeschäfte, Futures und Optionen. Termingeschäfte und Futures sind derivative Kontrakte, die auf den Kassapreisen von Rohstoffen basieren. Diese Kontrakte geben dem Inhaber die Kontrolle über den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu einem heute vereinbarten Preis.

Erst wenn die Kontrakte auslaufen, findet die physische Lieferung des Rohstoffs oder anderen Vermögenswerts statt, und oft rollen Händler ihre Kontrakte über oder schließen sie, um eine Lieferung oder Annahme ganz zu vermeiden. Termingeschäfte und Futures sind im Allgemeinen gleich, außer dass Termingeschäfte anpassbar und außerbörslich gehandelt werden, während Futures standardisiert und an Börsen gehandelt werden.

Eine Rohstoffoption ist ein Finanzkontrakt, der dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, eine bestimmte Menge eines bestimmten Rohstoffs zu einem vorher festgelegten Preis (dem Ausübungspreis) an oder vor einem bestimmten Datum (dem Verfallsdatum) zu kaufen oder zu verkaufen.

Es gibt zwei Haupttypen von Rohstoffoptionen:

Kaufoptionen: Geben dem Inhaber das Recht, den Rohstoff zu kaufen

Verkaufsoptionen: Geben dem Inhaber das Recht, den Rohstoff zu verkaufen

Diese Optionen werden von Händlern und Unternehmen für verschiedene Zwecke genutzt, darunter die folgenden:

Spekulieren auf Preisänderungen

Absicherung gegen Preisverschiebungen

Risikomanagement in rohstoffabhängigen Industrien

Die Entwicklung der Rohstoffmärkte im Laufe der Geschichte

Der Handel mit Rohstoffen reicht bis zum Beginn der menschlichen Zivilisation zurück, als lose verbundene Dörfer und Clans miteinander um Nahrung, Vorräte und andere Gegenstände tauschten und handelten. Der Aufstieg von Imperien in den antiken Zivilisationen Afrikas, Amerikas, Asiens und Europas kann direkt mit ihrer Fähigkeit verbunden werden, komplexe Handelssysteme zu schaffen und den Austausch von Rohstoffen über weite Gebiete über wichtige Handelsrouten wie die Seidenstraße zu ermöglichen.

Heute werden Rohstoffe immer noch weltweit ausgetauscht – und in großem Umfang. Der Handel ist auch mit dem Aufkommen von Börsen und Derivatemärkten ausgefeilter geworden. Börsen regulieren und standardisieren den Rohstoffhandel und machen den Handel mit diesen Gütern und Kontrakten weitaus effizienter.

Kurzer Fakt

Die Mehrheit der Börsen führt mindestens einige verschiedene Rohstoffe, obwohl einige auf eine einzelne Gruppe spezialisiert sind.

US-Rohstoffmärkte reichen bis in die Kolonialzeit zurück, als der Handel mit Gütern wie Tabak, Holz und Getreide auf zentralisierten Marktplätzen begann. Frühzeitig verließen sich Bauern und Händler auf Terminkontrakte, um Kosten zu managen, wenn es Probleme in den Lieferketten gab.

Das Chicago Board of Trade (CBOT), gegründet 1848, standardisierte den Handel mit Getreide-Futures. Andere spezialisierte Börsen entstanden für Baumwolle, Vieh und Metalle. Diese Börsen brachten Transparenz und Struktur in chaotische Märkte, in denen „Cornering“ erst 1868 verboten wurde. Schattige Operationen mit dem Namen „Bucket Shops“ zogen Unerfahrene an, was zu Verlusten und mangelndem Vertrauen in die Märkte führte. Als Reaktion erließen die Bundesstaaten einen Flickenteppich von Gesetzen, darunter einige, die Rohstoffderivate (Optionen und Futures) vollständig verboten.

Der Grain Futures Act von 1922 war ein Wendepunkt. Das Gesetz führte Berichtspflichten ein und versuchte, die massiven Preisschwankungen dieser Ära zu begrenzen, indem es vorschrieb, dass alle Getreide-Futures an regulierten Terminbörsen gehandelt werden müssen.

In den 1930er Jahren erlebten die amerikanischen Rohstoffmärkte viele Skandale. Spekulanten befeuerten wilde Preisschwankungen, die die Landwirte zu erdrücken und diejenigen, die bereits unter den Verwüstungen der Großen Depression litten, verhungern zu lassen drohten. Angesichts dieser drastischen Umstände wurde 1936 der CEA erlassen. Das greifbarste Ergebnis war die Einrichtung der Commodity Exchange Commission (CEC) als unabhängige Behörde im Landwirtschaftsministerium.

Die CEC erhielt regulatorische Durchsetzungskraft, um Lizenzstandards für Börsen und Makler festzulegen, Handelspraktiken zu regulieren und Richtlinien zu verschärfen, um Anleger zu schützen. Am wichtigsten davon war die Überwachung bedeutender Marktpositionen durch die CEC, um Handelslimits durchzusetzen und Versuche, den Markt zu umzingeln oder chaotische Preisschwankungen zu konstruieren, zu unterbinden.

Kurzer Fakt

Rohstoffhandel, der außerhalb von Börsen stattfindet, erfolgt auf dem außerbörslichen Markt.

In den folgenden Jahrzehnten erweiterte sich die Autorität der CEC auf immer mehr Rohstoffe. In den frühen 1970er Jahren waren die Amerikaner mit höheren Treibstoffkosten, steigender Arbeitslosigkeit und einer Wirtschaft konfrontiert, die sich auf das zubewegte, was zur Stagflation der 1970er Jahre werden sollte. 1973 erreichten die Futures-Preise für Getreide, Sojabohnen und andere Rekordhöhen, wobei die Schuld den Spekulanten im Markt gegeben wurde. Dies führte 1974 zu Änderungen des CEA, die die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) schufen und ihr Aufgabengebiet auf Edelmetalle und Finanzterminkontrakte ausweiteten.

Diese regulatorischen Versuche legten die grundlegende Spannung auf den Rohstoffmärkten offen: Wie kann man übermäßige Spekulation zügeln und manipulative Praktiken unterbinden und gleichzeitig diesen Märkten ermöglichen, legitimen Handel und Preisfindung zu ermöglichen? Die CFTC übernahm die im stark geänderten CEA festgelegten Aufsichtspflichten.

Allerdings stieß sie auf ein wachsendes Universum komplexer Finanzprodukte, darunter Optionen, Devisentermingeschäfte und den wachsenden Markt für Zinsderivate. Frühe Erfolge bei der Bekämpfung von Betrug und dem Schutz von Marktteilnehmern wurden gelegentlich von Skandalen unterbrochen. Zum Beispiel musste die CFTC 1978 sogenannte „London Options“ wegen Betrugs verbieten, und im darauffolgenden Jahr stoppte sie den Handel mit Weizen-Futures für März, um Preis Manipulation auf diesem Markt zu stoppen. Solche Ereignisse offenbarten den anhaltenden Kampf zwischen Regulierungsbehörden und ausgeklügelten Akteuren, die jede neue Gelegenheit auszunutzen suchten.

Technologische Revolutionen veränderten die Branche, als computergesteuerter und schließlich netzwerkgetriebener Handel zur Norm wurde. Im Jahr 2008 lösten die Finanzkrise und die Verdreifachung der Weizen-Futures-Preise Forderungen nach weiteren und strengeren Regulierungen aus. Der Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act von 2010 erweiterte die Zuständigkeit der CFTC auf außerbörsliche Derivate wie Swaps.

Heute listen US-Rohstoffbörsen Optionen und Terminkontrakte auf eine breite Palette von Produkten, darunter Gold, Silber, US-Staatsanleihen, Energie und wetterbezogene sowie andere Ereignisse. Im Jahr 2007 fusionierte die CME Group mit dem CBOT und erweiterte das Angebot um Zins- und Aktienindexprodukte. Im selben Jahr fusionierte das New York Board of Trade mit der Intercontinental Exchange (ICE) und bildete ICE Futures U.S. Schließlich erwarb die CME 2008 die New York Mercantile Exchange (NYMEX) und die Commodity Exchange Inc. Jede Börse bietet eine breite Palette globaler Benchmarks in allen wichtigen Anlageklassen.

Anschauliche Beispiele für Rohstoffmärkte

Die meisten großen Rohstoffbörsen in den USA befinden sich in Chicago und New York, wo sie sich auf bestimmte Rohstoffe oder eine ganze Palette davon spezialisieren. Beispielsweise werden an der CBOT Rohstoffe wie Mais, Gold, Silber, Sojabohnen, Weizen, Hafer, Reis und Ethanol gehandelt.

Die CME handelt mit Rohstoffen wie Milch, Butter, Schlachtvieh, Rindern, Schweinebäuchen, Bauholz und mageren Schweinen.

Die NYMEX handelt mit Öl, Erdgas, Gold, Silber, Kupfer, Aluminium, Palladium, Platin, Heizöl, Propan und Strom. Die ICE Futures U.S. ist die richtige Adresse für Geschäfte mit Kaffee, Kakao, Orangensaft, Zucker und Ethanol.

Die London Metal Exchange und die Tokyo Commodity Exchange gehören zu den bedeutendsten internationalen Rohstoffbörsen.

Kurzer Fakt

Rohstoffe werden überwiegend elektronisch gehandelt; mehrere US-Börsen verwenden jedoch immer noch die Methode des offenen Aufschreis.

Wesentliche Anforderungen für den Handel an Rohstoffmärkten

In den Vereinigten Staaten reguliert die CFTC die Märkte für Rohstoffterminkontrakte und -optionen. Die CFTC ist gesetzlich dazu verpflichtet, wettbewerbsfähige, effiziente und transparente Märkte zu fördern, die Verbraucher vor Betrug und anderen unlauteren Praktiken schützen. Dies soll den zwischenstaatlichen Handel mit Rohstoffen erleichtern, indem Transaktionen an Rohstoffbörsen reguliert werden. Beispielsweise zielen Vorschriften darauf ab, übermäßigen spekulativen Leerverkauf zu begrenzen und die Möglichkeit von Markt- und Preis Manipulation, wie das Einkreisen von Märkten, zu beseitigen.

Das Gesetz zur Gründung der CFTC wurde insbesondere nach der Finanzkrise 2007–2009 aktualisiert. Der Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act übertrug der CFTC die Zuständigkeit für den Swapsmarkt, der zuvor nicht reguliert war.

Wichtig

Die Market Integrity and Major Frauds Unit des US-Justizministeriums setzt Datenanalysen und traditionelle Ermittlungstechniken ein, um Betrug, Insiderhandel und Machenschaften aufzudecken, die darauf abzielen, Preise auf den Rohstoffmärkten künstlich zu beeinflussen. Seit 2019 haben sie zwei Dutzend Personen bei großen Banken und Handelsfirmen angeklagt, darunter JPMorgan Chase & Co. und Deutsche Bank AG, die ihr Fehlverhalten eingeräumt haben, wobei die Unternehmen Strafen in Höhe von über einer Milliarde Dollar zahlten.

Vergleich des Handels an Rohstoffmärkten und Aktienmärkten

Für Privatanleger traditionell schwieriger zugänglich

Konzentriert sich auf physische Vermögenswerte wie Edelmetalle, landwirtschaftliche Erzeugnisse oder Öl

Das Angebot an Rohstoffen kann je nach Jahreszeit, Nachfrage, Produktionsniveau und anderen Faktoren erheblich variieren

Zahlt keine Dividenden

Potenzial für höhere Volatilität

Für Privatanleger zugänglicher

Konzentriert sich auf Anteile an Unternehmen

Das Angebot an Aktien eines einzelnen Unternehmens ist weniger variabel und ändert sich in der Regel nur, wenn neue Aktien ausgegeben oder Aktienrückkäufe durchgeführt werden

Kann Dividenden zahlen

Kann weniger volatil sein

Die Wall Street ist gleichbedeutend mit Bildern von Aktientickern und geschäftigen Händlern, die für Unternehmensbeteiligungen stehen. Gleichzeitig können Rohstoffmärkte alles von bescheidenen flohmarktähnlichen Ständen bis hin zu Händlern heraufbeschwören, die auf dem Börsenparkett lautstark ihre Geschäfte tätigen. Für Anleger ist es wichtig, die Unterschiede in dem zu kennen, was an diesen Börsen gehandelt wird. Hier sind einige der wesentlichen Punkte:

Was gehandelt wird: Der Hauptunterschied zwischen Aktien- und Rohstoffbörsen liegt in der Art der Vermögenswerte. Aktien sind Bruchteile des Eigentums an einem Unternehmen, deren Wert eng mit der Leistung des Unternehmens oder der Marktstimmung gegenüber dem Unternehmen verbunden ist. Rohstoffe hingegen sind physische Güter, deren Anlagereiz oft von Angebot und Nachfrage, Wetterbedingungen, geopolitischen Entwicklungen und Branchenveränderungen abhängt.

Wer handelt: Beide Märkte ziehen institutionelle Anleger und Hedgefonds an, unterscheiden sich jedoch in ihren anderen Teilnehmern. Der Aktienmarkt ist der Ort, an den Unternehmen gehen, die Kapital beschaffen wollen, und trifft dort auf eine vielfältige Gruppe von Privatanlegern, die dazu oft bereit sind. Der Rohstoffmarkt hingegen richtet sich an Produzenten wie Landwirte und Bergbauunternehmen, Verarbeiter, Hersteller oder andere Endverbraucher (z. B. Fluggesellschaften, die Treibstoff benötigen), die eine direkte Verbindung zur materiellen Wirtschaft benötigen.

Renditen und Einkommen: Aktien bieten Renditen auf zwei Arten: Kursgewinne (wenn die Aktie steigt) und Dividenden (regelmäßige Zahlungen aus den Gewinnen des Unternehmens an die Aktionäre). Rohstoffe haben jedoch keine Dividenden. Stattdessen werden Rohstoffrenditen in erster Linie durch Gewinne aus dem Kauf zu niedrigen und Verkauf zu hohen Preisen erzielt. Darüber hinaus können Anleger in Rohstoffterminkontrakte durch Rohstoffterminkontrakte Gewinne oder Verluste erzielen.

Risiken: Beide Märkte sind mit Risiken behaftet. Unternehmensmaßnahmen, Wirtschaftstrends und Marktstimmung beeinflussen oft die Aktienkurse. Rohstoffpreise, bekannt für ihre Volatilität, können aufgrund geopolitischer Ereignisse, des Wetters oder übermäßiger Spekulation drastische Veränderungen erfahren. Dennoch können Rohstoffe wirksam gegen Inflation absichern und möglicherweise Risiken eines aktienlastigen Portfolios mindern.

Handelsmethoden: Der Aktienhandel ist hauptsächlich elektronisch und über große Börsen wie Nasdaq und die New Yorker Börse zentralisiert. Der Rohstoffhandel, der heute auf elektronischen Plattformen stattfindet, behält dennoch Elemente des traditionellen physischen Handels (z. B. Getreidesilos, Kühlwagen für den Fleischtransport) neben der komplexen Welt der Termin- und Optionskontrakte, die für Anleger komplexer sein können.

Die Navigation auf den Rohstoffmärkten erfordert ein gutes Verständnis der Lieferketten und globalen Ereignisse, das weit über die ohnehin anspruchsvolle Finanzanalyse hinausgeht. Privatanleger könnten den Handel mit rohstofforientierten ETFs oder Aktien von rohstofforientierten Unternehmen als einfacher empfinden.

Wie erfahre ich, wie die Rohstoffmärkte heute abschneiden?

Viele Online-Finanzplattformen geben einen Hinweis auf die Preise bestimmter Rohstoffe wie Gold und Rohöl. Sie können Preise auch auf den Websites der Rohstoffbörsen finden.

Was machen Rohstoffhändler?

Rohstoffhändler kaufen und verkaufen entweder physische (Spot-)Rohstoffe oder derivative Kontrakte, die einen physischen Rohstoff als Basiswert verwenden. Je nachdem, welche Art von Händler Sie sind, nutzen Sie diesen Markt für unterschiedliche Zwecke. Beispielsweise könnten Sie ein physisches Produkt kaufen oder verkaufen, Teile Ihres Portfolios absichern, auf sich ändernde Rohstoffpreise spekulieren oder Arbitrage zwischen Märkten betreiben.

Sind Rohstoffe eine gute Anlage?

Wie jede Anlage können Rohstoffe eine gute Anlage sein, aber es gibt Risiken. Um in Rohstoffe zu investieren, muss ein Anleger die Märkte des Rohstoffs verstehen, in dem er handeln möchte. Beispielsweise können Ölpreise aufgrund des politischen Klimas im Nahen Osten schwanken, daher sollte ein Händler sowohl über aktuelle Ereignisse als auch über Branchenveränderungen im Hinblick auf den Klimawandel gut informiert sein.

Auch die Art der Anlage ist wichtig. ETFs bieten mehr Diversifikation und geringere Risiken, während Futures spekulativer sind und die Risiken höher sind, insbesondere wenn Hebelwirkung genutzt wird. Dennoch können Rohstoffe eine Absicherung gegen Inflation sein.