Rohstoffterminkontrakt

Rohstoff-Futures-Kontrakte verstehen: Definitionen, Beispiele und Strategien

Was ist ein Warenterminkontrakt?

Ein Warenterminkontrakt ist eine Vereinbarung, eine Ware wie Öl, Gold oder Weizen zu einem vorher festgelegten Preis an einem zukünftigen Datum zu handeln. Im Gegensatz zu Optionskontrakten, die das Recht, aber nicht die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf einräumen, verpflichten Terminkontrakte beide Parteien zur Erfüllung der Vereinbarung. Diese Kontrakte werden häufig zur Spekulation oder Absicherung eingesetzt. Da der Terminhandel mit Hebelwirkung verbunden ist, bietet er Potenzial für große Gewinne, aber auch erhebliche Verluste. In den USA überwacht und reguliert die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) diesen Markt, um Fairness und Transparenz zu gewährleisten.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Warenterminkontrakt verpflichtet den Käufer, einen Basiswert zu einem vorher festgelegten Preis und Datum zu kaufen.
Terminkontrakte können sowohl zur Absicherung von Investitionen als auch für spekulative Wetten auf die Preisrichtung eingesetzt werden.
Die hohe Hebelwirkung im Terminhandel kann Gewinne und Verluste verstärken und erfordert ein sorgfältiges Risikomanagement.
Im Vergleich zu Termingeschäften werden Terminkontrakte an regulierten Börsen mit standardisierten Bedingungen gehandelt.
Der Handel mit Warenterminen, insbesondere die Spekulation, ist riskant und möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet.

Die Funktionsweise von Warenterminkontrakten verstehen

Warenterminkontrakte werden in der Regel an ihrem Verfallsdatum abgerechnet oder glattgestellt. Der Preisunterschied zwischen dem ursprünglichen und dem endgültigen Handel wird in bar ausgeglichen. Warenterminkontrakte werden typischerweise verwendet, um eine Position in einem Basiswert einzunehmen. Zu den typischen Basiswerten gehören:

Rohöl

Weizen

Mais

Gold

Silber

Erdgas

Warenterminkontrakte werden nach dem Namen ihres Verfallsmonats benannt, d.h. ein im September endender Kontrakt ist ein September-Terminkontrakt. Einige Waren unterliegen erheblichen Preisschwankungen. Infolgedessen besteht Potenzial für große Gewinne, aber auch für große Verluste.

Wichtig

Warentermin- und Warentermingeschäfte sind funktional ähnlich. Der Hauptunterschied besteht darin, dass Terminkontrakte an regulierten Börsen gehandelt werden und standardisierte Vertragsbedingungen haben. Termingeschäfte werden dagegen außerbörslich (OTC) gehandelt und haben anpassbare Bedingungen.

Verwendung von Warenterminkontrakten zur Spekulation

Warenterminverträge können von Spekulanten genutzt werden, um direkte Preiswetten auf den Preis des Basiswerts abzuschließen. Positionen können in beide Richtungen eingenommen werden, d.h. Anleger können long (kaufen) oder short (verkaufen) auf die Ware gehen.

Warenterminkontrakte nutzen einen hohen Hebel, sodass der Anleger nicht den gesamten Betrag des Kontrakts aufbringen muss. Stattdessen muss ein Bruchteil des gesamten Handelsbetrags bei dem Broker hinterlegt werden, der das Konto verwaltet. Die erforderliche Hebelwirkung kann je nach Ware und Broker variieren.

Nehmen wir als Beispiel an, eine anfängliche Margin von 3.700 $ ermöglicht es einem Anleger, einen Terminkontrakt für 1.000 Barrel Öl im Wert von 45.000 $ abzuschließen – bei einem Ölpreis von 45 $ pro Barrel. Wenn der Ölpreis bei Verfall des Kontrakts bei 60 $ liegt, hat der Anleger einen Gewinn von 15 $ oder einen Gewinn von 15.000 $. Die Geschäfte würden über das Brokerkonto des Anlegers abgewickelt, wobei die Nettodifferenz der beiden Kontrakte gutgeschrieben wird. Die meisten Terminkontrakte werden bar abgerechnet, aber einige Kontrakte werden durch Lieferung des Basiswerts an ein zentrales Verarbeitungslager abgewickelt.

Aufgrund der hohen Hebelwirkung im Terminhandel können kleine Preisänderungen zu großen Gewinnen oder Verlusten führen. Spekulation mit Terminkontrakten ist eine fortgeschrittene Handelsstrategie und für die Risikobereitschaft der meisten Anleger nicht geeignet.

Risiken der Rohstoffspekulation

Im Gegensatz zu Optionen sind Terminkontrakte die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf des Basiswerts. Infolgedessen kann die Nichtschließung einer bestehenden Position dazu führen, dass ein unerfahrener Anleger eine große Menge unerwünschter Rohstoffe liefern muss.

Der Handel mit Warenterminkontrakten kann für Unerfahrene sehr riskant sein. Die hohe Hebelwirkung bei Warenterminen kann sowohl Gewinne als auch Verluste verstärken. Wenn eine Terminkontraktposition Verluste macht, kann der Broker einen Nachschuss (Margin Call) verlangen, bei dem zusätzliche Mittel zur Aufstockung des Kontos angefordert werden. Der Broker muss in der Regel ein Konto für den Margenhandel genehmigen, bevor Kontrakte abgeschlossen werden können.

Schutz von Investitionen durch Absicherung mit Warenterminen

Ein weiterer Grund, in den Terminmarkt einzusteigen, ist die Absicherung des Preises einer Ware. Unternehmen nutzen Terminkontrakte, um die Preise der von ihnen verkauften oder in der Produktion verwendeten Rohstoffe festzulegen.

Das Ziel der Absicherung ist es, Verluste durch nachteilige Preisänderungen zu vermeiden, nicht zu spekulieren. Viele Unternehmen, die sich absichern, nutzen oder produzieren den Basiswert eines Terminkontrakts. Beispiele sind Landwirte, Ölproduzenten, Viehzüchter und Hersteller.

Ein Kunststoffproduzent könnte Warenterminkontrakte nutzen, um einen zukünftigen Preis für den Kauf von Erdgasnebenprodukten zu sichern. Der Preis von Erdgas – wie bei allen Erdölprodukten – kann erheblich schwanken, sodass ein ungesicherter Kunststoffhersteller dem Risiko von Kostensteigerungen in der Zukunft ausgesetzt ist.

Wenn ein Unternehmen den Preis festlegt und der Preis steigt, hätte der Hersteller einen Gewinn aus der Rohstoffabsicherung. Der Gewinn aus dem Kontrakt würde die gestiegenen Kosten für den Kauf des Produkts ausgleichen. Alternativ könnte das Unternehmen das Produkt zu einem günstigeren Festpreis entgegennehmen.

Risiken der Absicherung mit Warenterminen verstehen

Absicherung kann dazu führen, dass ein Unternehmen günstige Preisänderungen verpasst, da der Kontrakt den Kurs fixiert.

Wenn ein Unternehmen übermäßig absichert und seinen Bedarf falsch einschätzt, kann es den Terminkontrakt mit Verlust verkaufen.

Leverage-Marginkonten erfordern anfänglich nur einen Bruchteil des gesamten Vertragsbetrags.

Spekulanten und Unternehmen können beide Marktseiten handeln.

Unternehmen können den Preis benötigter Rohstoffe absichern und Kosten kontrollieren.

Der hohe Leverage kann Verluste verstärken und zu Margin Calls und erheblichen Verlusten führen.

Die Absicherung einer Ware kann dazu führen, dass ein Unternehmen günstige Preisbewegungen verpasst, da der Kontrakt fixiert ist.

Wenn ein Unternehmen eine Ware übermäßig absichert, kann dies zu Verlusten durch die Auflösung des Kontrakts führen.

Beispiel für Warentermingeschäfte in der Praxis

Geschäftsinhaber können Warenterminverträge nutzen, um die Verkaufspreise ihrer Produkte Wochen, Monate oder Jahre im Voraus festzulegen.

Nehmen wir zum Beispiel an, ein Landwirt erwartet, in den nächsten 12 Monaten 1.000.000 Scheffel Sojabohnen zu produzieren. Typischerweise enthalten Sojabohnen-Terminkontrakte eine Menge von 5.000 Scheffel. Der Break-Even-Punkt des Landwirts für einen Scheffel Sojabohnen liegt bei 10 $ pro Scheffel, d.h. 10 $ sind der Mindestpreis, der zur Deckung der Produktionskosten der Sojabohnen erforderlich ist.

Der Landwirt sieht, dass ein einjähriger Terminkontrakt für Sojabohnen derzeit mit 15 $ pro Scheffel notiert. Der Landwirt beschließt, den Verkaufspreis von 15 $ pro Scheffel zu sichern, indem er genügend einjährige Sojabohnenkontrakte verkauft, um die Ernte abzudecken. Der Landwirt benötigt 200 Terminkontrakte (1.000.000 benötigte Scheffel / 5.000 Scheffel pro Kontrakt = 200 Kontrakte).

Ein Jahr später, unabhängig vom Preis, liefert der Landwirt die 1.000.000 Scheffel und erhält den festgelegten Preis von 15 $ x 200 Kontrakte x 5000 Scheffel, also ein Gesamteinkommen von 15.000.000 $.

Wenn Sojabohnen bei Verfall nicht 15 $ pro Scheffel kosten, erzielt der Landwirt entweder einen höheren Gewinn oder verpasst höhere Preise. Wenn Sojabohnen bei Verfall mit 13 $ pro Scheffel notiert wären, wäre die Absicherung des Landwirts von 15 $ um 2 $ pro Scheffel höher als der Marktpreis, was einem Gewinn von 2.000.000 $ entspricht. Wären Sojabohnen bei Verfall hingegen mit 17 $ pro Scheffel gehandelt worden, hätte der Landwirt durch den Verkaufspreis von 15 $ aus dem Kontrakt einen zusätzlichen Gewinn von 2 $ pro Scheffel verpasst.

Erste Schritte im Handel mit Warenterminen

Heutzutage ist der Handel mit Warenterminen online ein unkomplizierter Prozess. Dennoch sollten Sie gründliche Nachforschungen anstellen, bevor Sie einsteigen.

Hier sind einige Schritte, die Ihnen den Einstieg erleichtern:

Wählen Sie einen Online-Rohstoffbroker, der Ihren Anforderungen entspricht (Interactive Brokers ist aufgrund seiner breiten Produktpalette, des guten Service und der niedrigen Provisionen ein sehr beliebter Rohstoffbroker)

Füllen Sie die erforderlichen Finanzunterlagen zur Eröffnung eines Kontos aus

Zahlen Sie Geld auf das Konto ein

Entwickeln Sie einen Handelsplan, der Ihren persönlichen Risiko- und Renditezielen entspricht

Beginnen Sie mit dem Handel

Versuchen Sie zu Beginn, kleine Beträge zu verwenden und nach Möglichkeit nur einen Trade gleichzeitig durchzuführen. Überfordern Sie sich nicht. Übermäßiger Handel kann dazu führen, dass Sie weit mehr Risiko eingehen, als Sie verkraften können.

Die Rolle der Commodity Futures Trading Commission (CFTC)

Warenterminkontrakte und ihr Handel werden in den USA von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert, einer bundesstaatlich mandatierten US-Regulierungsbehörde, die durch den Commodity Futures Trading Commission Act von 1974 gegründet wurde.1

Die CFTC reguliert die Warentermin- und Optionsmärkte. Ihre Ziele umfassen die Förderung wettbewerbsfähiger und effizienter Terminmärkte sowie den Schutz von Anlegern vor Manipulation, missbräuchlichen Handelspraktiken und Betrug.

Sind Warenterminverträge übertragbar?

Warenterminverträge sind standardisiert, um den Handel an einer Börse zu erleichtern. Aber obwohl sie leicht übertragbar sind, bleibt die Verpflichtung innerhalb des Vertrags bestehen.

Warum verwenden Rohstoffmakler Termin- und Futures-Kontrakte?

Sowohl Termingeschäfte (Forwards) als auch Futures-Kontrakte sind Vereinbarungen, einen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis an einem bestimmten Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Daher nutzen Rohstoffmakler sie in erster Linie, um das Risiko von Preisschwankungen zu mindern, indem sie einen Preis im Voraus „festlegen".

Wie melden Sie Gewinne und Verluste aus Warenterminen in Ihrer Steuererklärung?

Der IRS verlangt ein spezifisches Formular für die Meldung von Gewinnen und Verlusten aus Warenterminverträgen: Formular 6781. Der IRS betrachtet Rohstoffe und Futures-Transaktionen als 1256 Contracts.

Was ist der Commodity Futures Modernization Act?

Der Commodity Futures Modernization Act (CFMA), der am 21. Dezember 2000 in Kraft trat, ist ein US-Bundesgesetz, das besagt, dass außerbörsliche (OTC) Derivate weiterhin unreguliert bleiben.2