Rollierende Renditen

Was sind rollierende Renditen?

Rollierende Renditen, auch bekannt als "rollierende Periodenrenditen", liefern einen geglätteten annualisierten Durchschnitt der Renditen über mehrere Zeiträume, die mit einem bestimmten Jahr enden. Diese Kennzahlen bieten Anlegern wichtige Einblicke in Leistungstrends, indem sie kurzfristige Schwankungen glätten. Im Gegensatz zur Analyse isolierter Zeiträume bieten rollierende Renditen einen umfassenden Blick auf die Performance eines Fonds oder Portfolios im Laufe der Zeit und verbessern Anlageentscheidungen, indem sie die historische Performance auf zuverlässigere Weise darstellen.

Wichtige Erkenntnisse

• Rollierende Renditen bieten Einblick in die durchschnittliche jährliche Performance einer Anlage über bestimmte Zeiträume und glätten kurzfristige Volatilität.
• Die Analyse rollierender Renditen hilft Anlegern zu verstehen, wie Renditen über verschiedene Intervalle schwanken, und bietet ein klareres Bild als eine Momentaufnahme eines einzelnen Zeitraums.
• Ein häufig verwendetes Maß ist der Trailing 12 Months (TTM), der die finanzielle Performance der letzten 12 Monate darstellt.
• Die Verwendung rollierender Renditen kann Perioden starker und schwacher Performance aufdecken und wertvolle Einblicke für langfristige Anlageentscheidungen bieten.
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Analyse der Mechanismen rollierender Renditen

Ein Ziel rollierender Renditen ist es, die Häufigkeit und das Ausmaß der stärkeren und schwächeren Performanceperioden einer Anlage hervorzuheben. Rollierende Renditen können einen besseren Einblick in die umfassendere Renditehistorie eines Fonds bieten, die nicht durch die aktuellsten Daten (Monats- oder Quartalsende) verzerrt wird.

Zum Beispiel umfasst die fünfjährige rollierende Rendite für 2015 den Zeitraum vom 1. Januar 2011 bis zum 31. Dezember 2015. Die fünfjährige rollierende Rendite für 2016 ist die durchschnittliche jährliche Rendite für 2012 bis 2016. Einige Investmentanalysten unterteilen einen mehrjährigen Zeitraum in eine Reihe von rollierenden 12-Monats-Zeiträumen.

Durch die Betrachtung rollierender Renditen können Anleger verstehen, wie sich die Renditen eines Fonds zu einem bestimmten Zeitpunkt entwickelt haben. Wenn eine Anlage über einen Zeitraum von 10 Jahren eine annualisierte Rendite von 9 % aufweist, zeigt dies, dass Sie, wenn Sie am 1. Januar im Jahr 0 investiert und Ihre Anlage am 31. Dezember am Ende des Jahres 10 verkauft haben, das Äquivalent von 9 % pro Jahr verdient haben. Allerdings könnten die Renditen während dieser 10 Jahre stark variiert haben.

Im Jahr 4 könnte die Anlage um 35 % steigen, während sie im Jahr 8 um 17 % fallen könnte. Im Durchschnitt haben Sie 9 % pro Jahr verdient (die "durchschnittliche annualisierte" Rendite), doch diese 9 % könnten die Performance der Anlage falsch darstellen.

Die Analyse rollierender Renditen könnte stattdessen die jährliche Performance aufzeigen, die nicht einfach am 1. Januar beginnt und am 31. Dezember endet, sondern auch am 1. Februar beginnt und am 31. Januar des nächsten Jahres endet, dann vom 1. März bis 28. Februar des nächsten Jahres und so weiter. Eine 10-jährige rollierende Rendite könnte in dieser Form die besten und schlechtesten Jahrzehnte einer Anlage hervorheben.

Im Kontext der Aktienforschung und -bewertung werden die Finanzergebnisse börsennotierter Unternehmen nur vierteljährlich in Wertpapierberichten gemäß den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) veröffentlicht. Seltener geben Unternehmen monatliche Berichte mit Verkaufszahlen oder wichtigen Leistungskennzahlen heraus.

Nutzung von Trailing 12 Months (TTM) für finanzielle Einblicke

Ein häufiger rollierender Renditezeitraum ist der Trailing 12 Months (TTM). Trailing 12 Months ist der Begriff für die Daten der vergangenen 12 aufeinanderfolgenden Monate, die für die Berichterstattung von Finanzzahlen verwendet werden. Die Trailing 12 Months eines Unternehmens repräsentieren seine finanzielle Performance für einen 12-Monats-Zeitraum; sie stellen in der Regel keinen Geschäftsjahresendzeitraum dar.

Die Analyse von Trailing-12-Monats-Renditen (TTM) überprüft effektiv aktuelle Finanzdaten in einem jährlichen Format. Annualisierte Daten sind wichtig, da sie helfen, die Auswirkungen der Saisonalität zu neutralisieren und den Einfluss einmaliger Anomalien in den Finanzergebnissen wie vorübergehende Änderungen der Nachfrage, Ausgaben oder des Cashflows zu verwässern.

TTM ermöglicht es Analysten, aktuelle monatliche oder vierteljährliche Daten zu bewerten, anstatt ältere Gesamtjahresdaten. TTM-Diagramme sind weniger nützlich, um kurzfristige Veränderungen zu identifizieren, und nützlicher für Prognosen.

Unternehmen, die interne Unternehmensfinanzplanung und -analyse durchführen, haben Zugang zu detaillierten und sehr aktuellen Finanzdaten. Sie verwenden das TTM-Format, um wichtige Leistungskennzahlen (KPI), Umsatzwachstum, Margen, Working Capital Management und andere Kennzahlen zu bewerten, die saisonal variieren oder vorübergehende Volatilität aufweisen können.

Im Kontext der Aktienforschung und -bewertung werden die Finanzergebnisse börsennotierter Unternehmen nur vierteljährlich in Wertpapierberichten gemäß GAAP veröffentlicht. Seltener geben Unternehmen monatliche Berichte mit Verkaufszahlen oder wichtigen Leistungskennzahlen heraus. Einreichungen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) weisen Finanzergebnisse in der Regel auf vierteljährlicher oder Jahresbasis aus, nicht auf TTM-Basis.

Um ein klares Bild der Performance des letzten Jahres zu erhalten, müssen Analysten und Anleger oft ihre eigenen TTM-Zahlen aus aktuellen und vergangenen Finanzberichten berechnen. Betrachten Sie die aktuellen Finanzergebnisse von General Electric (GE). Im ersten Quartal 2020 erzielte GE einen Umsatz von 20,5 Milliarden US-Dollar gegenüber 27 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2019.12 GE verzeichnete für das Gesamtjahr 2019 einen Umsatz von 95 Milliarden US-Dollar.3 Durch Subtraktion der Q1 2019-Zahl von der Gesamtjahreszahl 2019 und Hinzufügen der Q1 2020-Umsätze erhält man einen TTM-Umsatz von 88,5 Milliarden US-Dollar.