Rollrendite

Was ist Rollenrendite?

Rollenrendite bezeichnet die Erträge, die Anleger erzielen können, indem sie einen kurzfristigen Futures-Kontrakt in einen längerfristigen überführen, insbesondere wenn der Futures-Markt Backwardation aufweist. Dieser Finanzmechanismus kann zu profitablen Ergebnissen führen, wenn die Futures-Preise niedriger sind als die erwarteten Kassapreise, obwohl Risiken in Märkten mit Contango bestehen.

Wichtige Erkenntnisse

• Rollenrendite ist die Rendite aus der Anpassung einer Futures-Position durch Wechsel von einem kurzfristigen zu einem längerfristigen Kontrakt.
• Positive Rollenrendite tritt auf, wenn ein Futures-Markt in Backwardation ist, wobei kurzfristige Kontrakte mit einem Aufschlag gegenüber längerfristigen Kontrakten gehandelt werden.
• In Contango tritt eine negative Rollenrendite auf, weil längerfristige Kontrakte teurer sind als kurzfristige.
• Futures-Händler rollen Kontrakte oft, um die physische Lieferung der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu vermeiden, wenn die Kontrakte sich dem Verfallsdatum nähern.
• Die Kosten des Rollens von Futures umfassen die Preisdifferenz zwischen den Kontrakten zuzüglich etwaiger Handels- und Provisionsgebühren.
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Wie sich Rollenrendite auf Futures-Investitionen auswirkt

Rollenrendite ist der Gewinn aus Investitionen in Futures-Märkte, der sich aus Preisunterschieden bei Kontrakten mit unterschiedlichen Verfallsdaten ergibt. Wenn Anleger Futures kaufen, müssen sie den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem festgelegten zukünftigen Datum kaufen, es sei denn, sie verkaufen ihre Position vor dem Lieferdatum.

Die meisten Futures-Anleger möchten keine physische Lieferung des Vermögenswerts, den die Futures-Investition repräsentiert, entgegennehmen. Daher schließen sie die Position vor dem Verfall oder rollen ihre in naher Zukunft verfallenden Futures-Investitionen in andere Futures-Kontrakte mit weiter in der Zukunft liegenden Verfallsdaten. Das Rollen der Position ermöglicht es dem Anleger, seine Investitionen in die Vermögenswerte beizubehalten, ohne physische Lieferung nehmen zu müssen.

29,3 Milliarden

Die Anzahl der weltweit im Jahr 2022.1 gehandelten Futures-Kontrakte.

Vergleich von Backwardation und Contango in Futures-Märkten

Wenn der Markt in Backwardation ist, liegt der zukünftige Preis eines Vermögenswerts unter dem erwarteten Kassa- oder Spotpreis. In diesem Fall erzielt ein Anleger einen Gewinn, wenn die Position auf den Kontrakt mit einem späteren Verfallsdatum gerollt wird, da der Anleger effektiv weniger Geld zahlt, als vom Spotmarkt für den zugrunde liegenden Vermögenswert erwartet wird, den die Futures-Investition repräsentiert.

Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass ein Anleger 100 Rohölkontrakte hält und erneut 100 für ein späteres Verfallsdatum kaufen möchte. Wenn der zukünftige Preis des Kontrakts unter dem Spotpreis liegt, rollt der Anleger tatsächlich in die gleiche Menge eines Vermögenswerts zu einem niedrigeren Preis.

Negative Rollenrendite tritt auf, wenn ein Markt in Contango ist, was das Gegenteil von Backwardation ist. Wenn ein Markt in Contango ist, liegt der zukünftige Preis des Vermögenswerts über dem erwarteten zukünftigen Spotpreis, und der Anleger wird beim Rollen von Kontrakten Geld verlieren.

Im Beispiel der 100 Ölkontrakte: Wenn ein Anleger in Kontrakte mit späteren Verfallsdaten rollen möchte, zahlt er mehr als die aktuellen Spotmarktpreise. Er müsste daher mehr Geld zahlen, um die gleiche Anzahl von Kontrakten zu halten. Negative Rollenrenditen haben manchmal zu erheblichen Verlusten bei Hedgefonds und börsengehandelten Fonds geführt, die Futures halten.

Was bedeutet es, einen Futures-Kontrakt zu rollen?

Rollen ist die Praxis, einen Futures-Kontrakt über sein ursprüngliches Verfallsdatum hinaus zu erneuern, sodass der Kontraktinhaber von erwarteten Änderungen des Marktpreises profitieren kann. Um einen Kontrakt zu rollen, müssen Händler zunächst den Gewinn oder Verlust des ursprünglichen Kontrakts abwickeln.

Wie berechnet man die Rollenrendite für Futures-Kontrakte?

Rollenrendite ist im Wesentlichen die Möglichkeit, Gewinne durch den Kauf langfristiger Futures-Kontrakte und den Verkauf kurzfristiger zu erzielen. Sie wird auf der Grundlage der Preisdifferenz zwischen zwei Futures-Kontrakten und dem Spotpreis des zugrunde liegenden Rohstoffs berechnet. Die Berechnung erfolgt nach der Formel (Gesamtveränderung der Futures-Preise) - (Gesamtveränderung des Spotpreises) = Rollenrendite.

Wie viel kostet es, Futures zu rollen?

Futures-Händler können ihre Kontrakte rollen, indem sie ihre kurzfristigen Kontrakte verkaufen und neue Kontrakte mit späteren Verfallsdaten kaufen. Die Kosten entsprechen der Differenz zwischen den beiden Kontraktpreisen zuzüglich Handels- und Provisionsgebühren.