Ruf

Wichtige Erkenntnisse

• Ein RUF ist eine Form revolvierender Kredite, bei der Underwriter Darlehen bereitstellen, wenn Kreditnehmer Euro-Notes nicht verkaufen können.
• RUF-Darlehen haben eine kurze Laufzeit von sechs Monaten oder weniger.
• Die Underwriting-Bank bietet eine Absicherung, falls Euro-Notes nicht verkauft werden können, und sichert so den Kreditnehmern Finanzmittel.
• Kreditnehmer profitieren von der Umgehung von Steuergesetzen und Zinsobergrenzen, trotz der Risiken des Eurogeldmarktes.
• RUFs bieten Kreditnehmern erhöhte Sicherheit angesichts der Unsicherheiten des Eurogeldmarktes, indem sie den Kauf unverkaufter Euro-Notes ermöglichen.

Was ist eine revolvierende Übernahmefazilität (RUF)?

Eine revolvierende Übernahmefazilität (RUF) ist eine Form revolvierender Kredite. Eine Gruppe von Underwritern vereinbart, Darlehen an Kreditnehmer zu vergeben, die ihre Euro-Notes auf dem Eurogeldmarkt nicht verkaufen können. Die Underwriting-Bank verpflichtet sich, unverkaufte Euro-Notes zu einem vorab vereinbarten Preis zu kaufen, der zum Zeitpunkt des Vertrags von beiden Parteien festgelegt wurde. Die auf diese Weise gewährten Darlehen haben eine Laufzeit von sechs Monaten oder weniger.

Verständnis der Funktionsweise revolvierender Übernahmefazilitäten

Eine revolvierende Übernahmefazilität (RUF) ist ein kreditgebendes Institut, das sich verpflichtet, unverkaufte Euro-Notes eines Kreditnehmers zu einem vorab vereinbarten Preis zu kaufen, der zum Zeitpunkt des Vertrags von beiden Parteien festgelegt wurde. Diese Kreditlinie bietet zusätzliche Sicherheit für diejenigen, die auf dem Eurogeldmarkt kaufen und leihen möchten, der in vielen globalen Finanzzentren – nicht nur in Europa – tätig ist.

Die Bereitstellung des RUF-Darlehens erfolgt durch eine Vereinbarung zwischen dem Kreditnehmer und einer Underwriting-Bank. Die Underwriting-Bank bietet dem Kreditnehmer eine Rückfalloption, falls er seine Euro-Notes nicht verkaufen kann. In diesem Fall schuldet der Kreditnehmer nur Zinsen auf den geliehenen Betrag.

Wichtig

Darlehen, die durch eine revolvierende Übernahmefazilität (RUF) gewährt werden und durch den Kauf kurzfristiger Euro-Notes bereitgestellt werden, haben eine Laufzeit (oder Rückzahlungsdatum) von sechs Monaten oder weniger.

Eine einzelne Bank verwaltet in der Regel den revolvierenden Kreditanteil dieser Vereinbarung und übernimmt die Rolle des Arrangers. Als Arranger übernimmt sie eine Marketingfunktion beim Verkauf der Euro-Notes und beteiligt sich gleichzeitig an einem kleinen Teil der Finanzierung – typischerweise weniger als 10 %.

Vorteile der Nutzung revolvierender Übernahmefazilitäten

Viele der gleichen Aspekte des Eurogeldmarktes, die ihn für Kreditnehmer und Investoren so spannend und attraktiv machen, sind auch die Dinge, die ein erhöhtes Risiko darstellen können.

Der Hauptvorteil einer revolvierenden Übernahmefazilität ist die Möglichkeit, regulatorische Anforderungen, Steuergesetze und Zinsobergrenzen zu umgehen, die oft im inländischen Bankwesen gelten. Da der Eurogeldmarkt wettbewerbsfähig und weniger reguliert ist als die USA, kann er gleichzeitig niedrigere Zinssätze für Kreditnehmer und höhere Zinssätze für Kreditgeber bieten.

Negativ zu vermerken ist, dass weniger Regulierung auch größere Risiken mit sich bringt, insbesondere bei einem Bank Run. Diese Unsicherheit macht revolvierende Übernahmefazilitäten (RUFs) gerade so attraktiv. Gegen eine Gebühr können kreditgebende Institute ein wertvolles Sicherheitsnetz bieten, das Kreditnehmer unterstützt und ihnen hilft, Verluste auf dem oft unberechenbaren Eurogeldmarkt zu vermeiden oder zumindest zu minimieren.

Vergleich von revolvierenden Übernahmefazilitäten und Notenemissionsfazilitäten

Sowohl eine revolvierende Übernahmefazilität (RUF) als auch eine Notenemissionsfazilität (NIF) bieten kurzfristige bis mittelfristige Kredite auf dem Eurogeldmarkt. Der Hauptunterschied besteht darin, dass eine NIF die ausstehenden Notes kauft, die bei einer geplanten Emission nicht verkauft werden konnten, anstatt Darlehen zu gewähren.

NIFs waren besonders in den 1980er Jahren verbreitet. Wenn sie die Underwriting-Komponente, die eine revolvierende Übernahmefazilität (RUF) bietet, nicht enthalten, werden sie manchmal als Euro-Commercial-Paper-Programme (ECP) bezeichnet.