Rule10B18

Was ist Rule 10b – 18?

Rule 10B-18 ist eine Regel der Securities and Exchange Commission (SEC), die darauf abzielt, die Haftung für Unternehmen (und deren verbundene Käufer) zu verringern, wenn das Unternehmen Aktien des eigenen Stammkapitals zurückkauft. Rule 10B-18 gilt als Safe-Harbor-Bestimmung.

Ein Safe Harbor ist eine rechtliche Bestimmung, die dazu dient, die rechtliche oder regulatorische Haftung in bestimmten Situationen zu reduzieren oder zu beseitigen, sofern bestimmte Bedingungen erfüllt sind. Wenn ein Unternehmen die vier Bedingungen von Rule 10B-18 beim Aktienrückkauf einhält, verstößt es nicht gegen die Anti-Betrugsregeln. Die Regel legt spezifische Bedingungen in Bezug auf Art, Zeitpunkt, Preis und Volumen der Rückkäufe fest.

Die Einhaltung ist freiwillig. Eine detaillierte Berichterstattung ist in bestimmten SEC-Einreichungen erforderlich, wenn ein Unternehmen den Safe Harbor nutzen möchte.

Wichtige Erkenntnisse

• Rule 10b-18 bietet einen Safe Harbor, indem es die rechtliche Haftung für Unternehmen reduziert, die eigene Aktien zurückkaufen.
• Um für den Safe Harbor zu qualifizieren, müssen Unternehmen die Regeln zu Art, Zeitpunkt, Preis und Volumen der Aktienrückkäufe einhalten.
• Rückkäufe müssen in vierteljährlichen und jährlichen Einreichungen gemeldet werden, einschließlich der Formulare 10-Q, 10-K und 20-F.
• Unternehmen müssen täglich von einem einzigen Makler kaufen, und die Käufe dürfen 25 % des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens nicht überschreiten.
• Die SEC änderte Rule 10b-18 im Jahr 2003, um detailliertere Offenlegungen von Aktienrückkäufen zu verlangen.
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Wie Rule 10b-18 funktioniert: Bedingungen für den Safe Harbor

Rule 10B-18 leitet die Art, den Zeitpunkt, den Preis und das Volumen der Rückkäufe eines Emittenten. Die Einhaltung der Regel ist freiwillig, aber Emittenten, die ihre Haftung reduzieren möchten, müssen täglich vier Bedingungen erfüllen. Andernfalls qualifizieren sich die Rückkäufe an diesem Tag nicht für den Safe Harbor.

Die SEC führte Rule 10B-18 im Jahr 1982 ein. Sie half dem Vorstand eines Unternehmens, den Rückkauf einer bestimmten Anzahl von Aktien zu genehmigen. Im Jahr 2003 änderte die SEC die Regel und fügte zusätzliche Anforderungen für Unternehmen hinzu. Unternehmen müssen nun detailliertere Informationen zu Aktienrückkäufen in zusätzlichen SEC-Einreichungen offenlegen, einschließlich Formular 10-Q, Formular 10-K und Formular 20-F.

Es gibt vier Bedingungen, die erfüllt sein müssen, damit ein Unternehmen (oder seine Tochtergesellschaften) die Haftung beim Rückkauf von Aktien des Unternehmens reduzieren kann:

Kauf aller Aktien von einem einzigen Makler oder Händler an einem einzigen Tag.

Beachten Sie die zeitlichen Einschränkungen: Unternehmen mit einem ADTV von weniger als 1 Million US-Dollar oder einem Streubesitz unter 150 Millionen US-Dollar dürfen in den letzten 30 Minuten des Handels nicht handeln. Unternehmen mit höherem Volumen können bis zu den letzten 10 Minuten handeln.

Der Rückkaufspreis sollte nicht das höchste unabhängige Gebot oder den zuletzt notierten Transaktionspreis überschreiten.

Begrenzung der Rückkäufe auf unter 25 % des durchschnittlichen täglichen Volumens.

Erstens muss der Emittent oder die Tochtergesellschaft alle Aktien an einem einzigen Tag von einem einzigen Makler oder Händler kaufen. Zweitens gibt es bestimmte Anforderungen an den Zeitpunkt des Kaufs. Ein Emittent mit einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen (ADTV) von weniger als 1 Million US-Dollar pro Tag oder einem Streubesitzwert unter 150 Millionen US-Dollar darf in den letzten 30 Minuten des Handels nicht handeln. Unternehmen mit höherem durchschnittlichen Handelsvolumen oder Streubesitzwert können bis zu den letzten 10 Minuten handeln. Drittens muss der Emittent zu einem Preis zurückkaufen, der nicht das höchste unabhängige Gebot oder den zuletzt notierten Transaktionspreis überschreitet. Schließlich darf der Emittent nicht mehr als 25 % des durchschnittlichen täglichen Volumens kaufen.

Zusätzlich zur Erfüllung dieser vier Anforderungen müssen Unternehmen auch vierteljährlich auf Formular 10-Q und jährlich auf Formular 10-K bestimmte Informationen offenlegen. Das Unternehmen muss eine Tabelle mit mehreren monatlichen Statistiken vorlegen. Diese Statistiken umfassen:

Die Gesamtzahl der gekauften Aktien

Der durchschnittlich gezahlte Preis pro Aktie

Die Gesamtzahl der im Rahmen öffentlich angekündigter Rückkaufprogramme gekauften Aktien

Die maximale Anzahl von Aktien (oder der maximale Dollarbetrag), die es im Rahmen dieser Programme zurückkaufen kann

Obwohl Rule 10B-18 einen Safe Harbor für Unternehmen bietet, solange sie sich an die Bestimmungen der Regel halten, muss das Unternehmen auch alle Rückkäufe in Übereinstimmung mit den verschiedenen Vorschriften melden. Diese Safe-Harbor-Bestimmung ist nicht verfügbar, wenn das Unternehmen Rückkäufe getätigt hat, um bundesstaatliche Wertpapiergesetze zu umgehen.