Rückgewinnungsrate

Wichtige Erkenntnisse

• Die Rückgewinnungsquote ist der Prozentsatz des Kapitals und der Zinsen der ausgefallenen Schulden, der zurückgefordert werden kann.
• Höhere Rückgewinnungsquoten sind in der Regel mit vorrangigen Schulden verbunden, im Vergleich zu nachrangigen Schulden.
• Die Rückgewinnungsquote beeinflusst, wie Unternehmen Kreditzinsen und -konditionen festlegen.
• Makroökonomische Bedingungen und die Unternehmenskapitalstruktur beeinflussen die Rückgewinnungsquoten erheblich.
• Die Formel für die Rückgewinnungsquote lautet: zurückgezahlter Gesamtbetrag geteilt durch den Gesamtsaldo des Darlehens.

Was ist die Rückgewinnungsquote?

Die Rückgewinnungsquote ist eine Kreditrisikokennzahl, die den Prozentsatz des Kapitals und der Zinsen misst, den ein Kreditgeber bei ausgefallenen Schulden zurückerhält, berechnet durch Division des zurückerhaltenen Betrags durch den Nennwert der Schulden.

Sie hilft bei der Schätzung erwarteter Verluste und variiert je nach Faktoren wie Schuldenrang, Sicherheiten und Marktbedingungen. Kreditgeber und Unternehmen nutzen Rückgewinnungsquoten, um Kreditrisiken zu bewerten, Kredite zu bepreisen und Kreditvergabepraktiken in sich ändernden wirtschaftlichen Umfeldern anzupassen.

So berechnen Sie die Rückgewinnungsquote

Die Rückgewinnungsquote kann für ein einzelnes Darlehen oder eine Gruppe von Darlehen über einen bestimmten Zeitraum ermittelt werden. Dies hilft Kreditgebern, die Performance von Kreditprodukten zu bewerten und anzupassen. Zur Berechnung der Rückgewinnungsquote wird der bisher bei Eintritt des Zahlungsausfalls zurückgezahlte Betrag, einschließlich aller nach Insolvenz oder Zahlungsausfall zurückerhaltenen Mittel, durch den Gesamtsaldo des Darlehens oder der Anleihe dividiert.

Rückgewinnungsquote = Zurückgezahlter Gesamtbetrag / Gesamtsaldo des Darlehens

Angenommen, eine Bank gewährt einem Unternehmen ein Darlehen über 200.000 USD. Die 200.000 USD sind der geschuldete Gesamtbetrag einschließlich Zinsen. Das Unternehmen leistet zwei Jahre lang Zahlungen in Höhe von insgesamt 40.000 USD. An diesem Punkt wird das Unternehmen zahlungsunfähig und stellt die Tilgung des Darlehens ein. 40.000 USD geteilt durch 200.000 USD ergibt 0,2. Die Rückgewinnungsquote beträgt 20 %.

Verständnis des Verlusts bei Zahlungsausfall (Loss Given Default, LGD)

Die Rückgewinnungsquote hilft bei der Schätzung des Verlusts, der bei einem Zahlungsausfall entstehen würde. Dies wird als Verlust bei Zahlungsausfall (LGD) bezeichnet und mit folgender Formel berechnet:

Wenn die Rückgewinnungsquote 60 % beträgt, liegt die LGD-Quote bei 40 % (1 - 0,60). Bei einem Schuldtitel in Höhe von 10 Millionen USD würde der geschätzte Verlust aus einem Zahlungsausfall 4 Millionen USD betragen.

Was ist die endgültige Rückgewinnung bei ausgefallenen Schulden?

Rückgewinnung ist der Wert, der bei ausgefallenen Schulden erzielt wird. Unternehmen, die ausgefallen sind, werden entweder aus der Insolvenz herausgeführt oder liquidiert. Die endgültige Rückgewinnung ist der Abwicklungswert, den ein Kreditgeber erhält, wenn er ein Instrument bis zu seiner Rückkehr aus dem Zahlungsausfall hält.

Faktoren, die Rückgewinnungsquoten beeinflussen

Rückgewinnungsquoten hängen von der Art des Instruments, unternehmensspezifischen Faktoren und makroökonomischen Bedingungen ab. Die Rückgewinnungsquote wird durch den Rang eines Instruments in der Kapitalstruktur beeinflusst. Vorrangige Schulden haben in der Regel eine höhere Rückgewinnungsquote als nachrangige Schulden. Beispielsweise haben vorrangig besicherte Anleihen oft eine hohe Rückgewinnungsquote, während Inhaber von nachrangigen Schuldverschreibungen mit einer minimalen Rückgewinnungsquote rechnen können.

Zu den unternehmensspezifischen Faktoren gehören die Kapitalstruktur des Unternehmens, das Eigenkapital und der Verschuldungsgrad. Von einem Unternehmen mit einem niedrigeren Verhältnis von Schulden zu Vermögenswerten begebene Schuldtitel können höhere Rückgewinnungsquoten aufweisen als von einem Unternehmen mit wesentlich mehr Schulden.

Makroökonomische Bedingungen umfassen die Phase des Konjunkturzyklus, die allgemeine Ausfallrate und die Liquiditätsbedingungen. Wenn viele Unternehmen während einer tiefen Recession mit ihren Schulden ausfallen, können die Rückgewinnungsquoten niedriger sein als in normalen wirtschaftlichen Zeiten. Eine Studie von Moody’s Investors Service, „Corporate Default and Recovery Rates, 1920–2008“, ergab, dass „die durchschnittliche Rückgewinnungsquote für vorrangige unbesicherte Anleihen von 53,3 % im Jahr 2007 auf 33,8 % im Jahr 2008 fiel“, als Folge der Großen Rezession, die die Vereinigten Staaten von Dezember 2007 bis Juni 2009 erfasste.

Wie nutzen Kreditgeber und Unternehmen Rückgewinnungsquoten?

Die Rückgewinnungsquote ist der Prozentsatz der ausgefallenen Schulden, den ein Kreditgeber zurückerhalten kann. Sie ist auch der Wert eines Wertpapiers, nachdem es aus dem Zahlungsausfall oder der Insolvenz hervorgegangen ist. Unternehmen und Kreditgeber können die Rückgewinnungsquote verwenden, um den geschätzten Rückgewinnungswert eines Vermögenswerts im Falle einer Liquidation zu bestimmen.

Wie beeinflussen Rückgewinnungsquoten die Kreditvergabepraxis?

Bei der Kreditvergabe kann die Rückgewinnungsquote auf Bargeld angewendet werden, das über Kredite oder Kreditlinien gewährt und durch Zwangsvollstreckung oder Insolvenz zurückerhalten wird. Die Kenntnis einer Rückgewinnungsquote kann Unternehmen helfen, Zinssätze und Konditionen für zukünftige Kredittransaktionen festzulegen. Wenn beispielsweise die Rückgewinnungsquote niedrig ist, könnten Kreditgeber die Zinssätze für ein Kreditprodukt erhöhen oder dessen Auszahlungszyklus verkürzen, um das zusätzliche Risiko bei der Vergabe neuer Kredite zu managen.

Ist die Rückgewinnungsquote für alle Schulden gleich?

Nein. Im Allgemeinen haben vorrangige Schulden eine höhere Rückgewinnungsquote als nachrangige Schulden. Weitere Faktoren, die die Rückgewinnungsquote beeinflussen, sind die Unternehmenskapitalstruktur, die Art des Schuldinstruments, der Verschuldungsgrad und makroökonomische Faktoren.