Rückstand

Wichtige Erkenntnisse

• Rückstände beziehen sich auf überfällige Beträge, die bei Krediten, Aktien oder Kreditinstrumenten geschuldet werden.
• Kumulative Vorzugsaktien ermöglichen es, dass nicht gezahlte Dividenden für zukünftige Zahlungen angesammelt werden.
• Vorzugsaktionären müssen rückständige Dividenden gezahlt werden, bevor Stammaktionäre Zahlungen erhalten.
• Stammaktionäre haben Stimmrechte, während Vorzugsaktionäre vorrangige Ansprüche auf Vermögenswerte haben.

Was sind Rückstände?

Rückstände beziehen sich auf einen Zahlungsbetrag, der geschuldet, aber nicht gezahlt wurde und daher überfällig oder im Rückstand ist. Rückstände können sich auf ein Darlehen, kumulative Vorzugsaktien oder jedes andere Kreditinstrument beziehen. Dividendennachzahlungen müssen an Investoren, die Vorzugsaktien halten, gezahlt werden, bevor Stammaktienaktionäre etwaige geschuldete Dividenden erhalten können.

Die Auswirkungen von Rückständen verstehen

Im Falle einer Vorzugsdividende, wenn das Unternehmen die Dividende nicht an seine Aktionäre zahlt, sammelt sich dieses Dividendenertrag an. Dies bedeutet, dass in der Zukunft Rückstände an Vorzugsaktionäre gezahlt werden müssen, bevor Dividenden auf Stammaktien gezahlt werden können.

Rückständige Dividenden treten tendenziell auf, wenn ein Unternehmen nicht genügend Gewinn erwirtschaftet, um seinen Vorzugsaktionären die garantierten Dividenden zu zahlen. Diese nicht gezahlten Dividenden werden häufig als „ausgelassene Vorzugsdividenden“ bezeichnet.

Um bei Nichtzahlung als rückständige Dividenden zu gelten, müssen die Dividenden für die Art von Vorzugsaktien gelten, die das sogenannte „kumulative“ Merkmal aufweisen. Kumulative Vorzugsaktien ermöglichen die Ansammlung von nicht deklarierten Vorzugsdividenden aus früheren Perioden und die bevorzugte Ausschüttung in späteren Perioden, vor neuen Dividenden und Stammdividenden.

Nehmen Sie das Beispiel eines Telekommunikationsunternehmens, das eine kumulative Vorzugsaktie mit einer jährlichen Dividende von 20.000 $ hat. Wenn dieses Unternehmen die Dividenden in den letzten fünf Jahren ausgelassen hat, gibt es 100.000 $ an rückständigen Dividenden. Folglich muss das Unternehmen, um Dividendeneinkommen an Stammaktionäre zu zahlen, zuerst seinen Vorzugsaktionären 120.000 $ an Rückständen zahlen, was sich aus der Kombination der noch geschuldeten 100.000 $ an früheren Dividenden plus dem aktuellen Vorzugsdividendenbetrag von 20.000 $ ergibt.

Ein wichtiger Hinweis: Im Gegensatz zu Vorzugsaktien werden versäumte Stammaktien-Dividenden einfach als „verloren“ erklärt und gelten daher als nicht wieder einholbar. Aber Stammaktionäre haben Vorteile, die Vorzugsaktionäre nicht genießen. Beispielsweise erlangen Stammaktionäre, wenn sie einen bestimmten Beteiligungsschwellenwert an einem börsennotierten Unternehmen erreichen, Stimmrechte und sind berechtigt, an wichtigen Geschäftsentscheidungen teilzunehmen, wie der Wahl von Vorstandsmitgliedern, der Beeinflussung von Fusionen und Übernahmeaktivitäten und der Mitwirkung bei der Einführung neuer Produkte.

Auf der anderen Seite haben Vorzugsaktionäre zwar keine Stimmrechte – selbst wenn sie einen Anteil an der emittierenden Gesellschaft erwerben –, aber sie genießen andere Vorteile, wie zum Beispiel höhere Ansprüche auf Unternehmensvermögen als Stammaktionäre im Falle von Insolvenzsituationen.1 Darüber hinaus verhalten sich die Dividendenzahlungen an Vorzugsaktionäre wie Anleihen, da sie zu festen Sätzen festgelegt sind – eine Eigenschaft, die für risikoscheuere Anleger attraktiv ist.